(原標題：全球最大啤酒商香港IPO急剎車港元資金面呈寬松跡象)

美銀美林新興亞洲外匯策略師Ronald Man指出，此前港元同業拆息利率高企主要由于最近的大型IPO招股活動所致，對短期資金面造成的緊張不可能持續下去，但長期來看，“我們認為在今年內美元兌港元將會再次觸及7.85的高位，從而迫使香港金管局入市干預，將減少港元結余約100億港元。這將使得香港銀行在下半年將存款利率及最優惠利率上調12.5個基點。”

由于香港IPO市場明顯降溫，資金面亦開始逐漸寬松。

根據香港銀行公會公布的最新香港銀行同業拆息(HIBOR)，7月15日，隔夜拆息報0.79929%，連續7個交易日下跌，創1個月新低。同時，與按揭利率相關的一個月拆息則跌至1.90929%，亦是自5月28日后新低。

事實上，Hibor自今年5月中以來節節攀升，1個月拆息曾于6月中一度突破2.6%，創下2008年以來的十年新高。“最近港元拆息利率明顯回落，是由于香港的大型IPO活動放緩，同時銀行已經結束半年結，對資金的需求有所減少。”某外資銀行分析師向21世紀經濟報道記者表示。

美銀美林新興亞洲外匯策略師Ronald Man指出，此前港元同業拆息利率高企主要由于最近的大型IPO招股活動所致，對短期資金面造成的緊張不可能持續下去，但長期來看，“我們認為在今年內美元兌港元將會再次觸及7.85的高位，從而迫使香港金管局入市干預，將減少港元結余約100億港元。這將使得香港銀行在下半年將存款利率及最優惠利率上調12.5個基點。”

大型IPO剎停

全球最大啤酒生產商百威英博(Anheuser-Busch InBev)分拆旗下亞太業務——百威亞太(01876.HK)，原計劃于7月12日在香港作上市定價。然而，讓市場大跌眼鏡的是，母公司百威英博在7月13日凌晨突然宣布，考慮當前市況，與聯席代表磋商后決定擱置百威在港上市計劃，強調會密切關注市場環境，不斷評估其他選項以提高股東價值。

據悉，百威亞太的管理層與基金投資者在定價方面出現分歧而最終導致IPO無果而終。百威亞太的招股價介于每股40港元至47港元，若按招股價上限計算，百威亞太IPO最多可集資764.46億港元，并有望成為年初至今規模最大的IPO。

“由于定價太高，機構大部分都是下的限價單，而且有機構后面抽飛(取消訂單)，據說最后還差100多億港元。公司曾經考慮回撥公開發售，但是港交所擔心向市場傳遞機構投資者不認可而強迫回撥的信號，因此只能取消上市計劃。”某參與公司新股認購的基金經理向21世紀經濟報道記者表示。

同時，由于百威亞太的定價高達近40倍市盈率，遠遠高出行業的平均估值水平，這讓很多投資者望而卻步，臨時決定縮減甚至取消訂單，從而導致國際配售部分認購額大減。

資料顯示，此次IPO并未引入任何基石投資者“保駕護航”，而且國際配售部分占比高達95%，分配給散戶認購的公開發售部分僅占5%。根據港交所的回撥機制，容許新股以公開發售部分填補國際配售的不足。上述基金經理坦言，一旦港交所批準強制回撥，新股上市后大部分機構投資者會爭相拋售，導致股價暴跌，因此暫停上市反而是明智之舉。

事實上，港股曾出現多個類似的擱置上市案例，包括2018年的信義能源、2014年萬洲國際及2011年的高鑫零售，均在擱置后半年內重啟上市計劃，最終成功掛牌。

據悉，在百威招股期間港元拆息急升，近年來通常散戶均以約2%的孖展(英文為Margin，即保證金的意思。開設了“孖展賬戶”的投資者，在進行股票買賣時，可利用金融機構提供的融資額進行杠桿投資。)利率下單，然而此次百威的孖展利率則高達3.88%。由于熱門新股的中簽率極低，為了增加“打新”的命中幾率，港股散戶投資者一般會通過券商進行融資交易，即俗稱為孖展認購。通常，散戶投資者可以用10%的本金，向券商融資90%，并支付利息等其他費用。

各大銀行加息戰或暫停

同時，此前由于資金緊張，多家香港本地銀行紛紛上調存款利率吸引存款。7月8日，恒生與渣打銀行分別上調3個月的存款利率，其中恒生上調0.2%至2%，發鈔行渣打則微升0.1%至2%的水平。

此輪加息戰由5月開始，時間點與Hibor攀升幾乎同步。渣打銀行率先于5月15日上調多個期限的定存息0.1%至0.2%，匯豐于5月20日跟隨，中銀香港則隨后在5月26日加入“搶存”大軍。

此外，多家虛擬銀行將于第四季度正式營業，有望對香港銀行業帶來更加激烈的競爭。香港金管局在今年已陸續發出了八張虛擬銀行牌照，在首批發出的牌照中，中銀香港、渣打銀行這兩家本地龍頭銀行均各自組成合資公司。

事實上，近日以匯豐為首的多家香港銀行已陸續宣布取消戶口最低結余收費。目前，香港主要銀行如中銀香港、恒生、渣打的最低戶口結余為1萬港元，否則每月將收取60港元，而東亞銀行的結余下限則為5000港元。

惠譽評級高級董事兼大中華區銀行評級主管胡月明認為，隨著虛擬銀行正式上線，預料大型銀行有能力應對有關競爭，盈利能力前景未必會受到太大影響，相反一些小型銀行的抵御能力較弱，不排除其信貸能力有機會被后來者超越。

她坦言，目前不少香港銀行已擁有較先進的數碼銀行，及流動銀行服務能力，能與虛擬銀行競爭，相信未來零售存款的流動性，會對香港銀行資金成本帶來較大影響。

有市場人士認為，隨著資金面緊張局面有所改善，各大銀行因半年結引發的加息戰將暫告段落。同時，在聯系匯率之下，美聯儲最快將于7月啟動減息，香港銀行的最優惠利率難以上調。

但中原按揭董事總經理王美鳳則指出，目前香港銀行業的貸存比率已升至2008年金融危機以來的最高，銀行“水緊”局面勢將持續，估計今年下半年拆息將繼續波動。銀行業貸存比率由去年12月底的72.6%升至5月底88%以上。

關鍵詞： 香港IPO市場降溫