承德露露(000848.SZ)8月7日晚間發布2019年半年報，今年上半年公司實現營收12.57億元，較上年同期增長6.55%，歸屬于上市公司股東凈利潤為2.62億元，較上年同期增長3.68%。

目前承德露露仍為全國最大的杏仁露生產企業，年生產能力達50多萬噸。期內營業成本5.92億元，較上年同期增長5.45%，銷售費用2.65億元，較上年同期增長8.6%。

今年上半年，承德露露現金流情況表現不佳，期內經營活動產生的現金流量凈額為-8.8億元，較上年同期大幅下滑。公司表示，這是因為本期銷售商品收到的貨款減少所致。期內應付賬款達9.63億元，較上年同期增長32.49%，這系本期末應付供應商貨款增加所致。

值得注意的是，機構在今年上半年已經離開這家老牌企業，根據東方財富數據，截至2018年年底，持有承德露露基金數為129家，共持倉8389.4萬股，占流動股比例達8.57%，一季度僅剩3家，到了2019年6月30日，持有承德露露的基金數量僅為1家，持倉股數達700萬股，占流動股比例為0.72%。為南方中證500ETF。

上半年，公司總資產為21.7億元，較上年同期下滑23.67%。公司主要產品露露杏仁露毛利率達53.50%，較上年同期增長1.19%。期內公司流動負債合計2.93億元，較上年同期8.37億元大幅下滑，非流動負債合計4968.3萬元，較上年同期沒有變動。

在主要子公司及對公司凈利潤影響達10%的參股公司情況中，露露(北京)有限公司實現凈利潤-109.6萬元，露露北京公司2016年6月停產，以進行升級改造;廊坊露露飲料有限公司實現凈利潤-230萬元。

2018年承德露露分管生產副總離職，年末銷售人員較上年同期末減少8.5%。到了2019年上半年，承德露露應付職工薪酬為3.54億元，較上年同期減少34.79%，公司表示這是因為應付工資減少所致，由此看來，承德露露人員流失情況仍在繼續。

2019年一季度承德露露實現營業總收入9.31億元，同比增長3.94%，歸屬于上市公司股東凈利潤2.22億元，同比增長1.60%。由此可以看出，二季度，承德露露實現總營收僅為3.26億元，歸屬于上市公司股東凈利潤僅為4030萬元，無論是凈利潤還是營收，都較一季度有非常大的下跌。

面對業績的疲軟，公司產品的單一，2018年，承德露露推出新產品“熱飲飲”，售價較傳統露露更貴，然而這一產品僅改變了飲用方法，并非針對老款產品的替代，因此并未引發市場太大波動。

安信證券此前在研報中表示了擔憂，認為公司目前存在多重壓力：人員動蕩流失;競品增多。例如承德順天杏仁宮坊推出“杏仁效果”開始在河北鋪市，順天企業原為公司關聯交易方，南方汕頭露露“露露+滋淳”雙品牌運作，新品招商和鋪市活躍;商標糾紛未解決，汕頭露露仍在用露露品牌銷售產品。植物蛋白飲料風口已過，同類型企業都遭遇增長瓶頸，公司需要放寬思路，增強創新，以更大改革魄力尋求發展破局。

承德露露6月曾公告稱，6月3日公司收到相關民事判決書，金平區法院確認汕頭露露與承德露露，以及第三人霖霖集團、第三人香港飛達企業簽訂的簽署日期為2001年12月27日的《備忘錄》和簽署日期為2002年3月28日的《補充備忘錄》有效。

這場有關于“露露”品牌商標糾紛案看似有了定論，但承德露露表示不服判決，將會提起上訴。

8月7日，承德露露報7.8元/股，上漲4.42%。今年上半年，公司股價累計上漲2.09%，近一個月累計下跌9.41%。

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