吃貨究竟有多給力?鹽津鋪子2019年半年報告訴你。

8月11日晚間，國內休閑零食龍頭企業鹽津鋪子公布2019年半年報。報告期內，公司實現營業收入6.41億元，同比增長31.28%;實現凈利潤6616萬元，同比增長68.86%。

鹽津鋪子董事長張學武告訴《證券日報》記者：“公司線上線下差異化產品正在同步發力，線上主要以短保(短保、中保是按保質期劃分產品)食品為主，線下則是以中保食品為主。預計今年下半年，我們過去的短板——線上產品將有所突破。”

新品放量即將步入收獲期

上市當年，鹽津鋪子即確定了重點開發拳頭明星產品、強化品牌運營、擴張全國銷售網絡的三年戰略規劃。目前三大戰略新品烘焙、果干、辣條均已推出，而隨著新品的逐步放量，鹽津鋪子的業績也開始加速上揚。

半年報顯示，烘焙類產品實現營業收入1.35億元，同比大增132.09%，已超越公司傳統主力豆干產品，躍居為公司第一大單品，占營收比重21.09%。同為戰略新品的果干類當期實現營業收入4727萬元，同比大增550.02%。

張學武表示：“今年上半年，公司烘焙類新品市場反響很好，增速很快，已經略有盈利;辣條類新品也正在進行大量的市場前期推廣，已接近盈虧平衡點，預計明年將步入收獲期。”

另一方面，隨著銷售渠道的進一步擴張，鹽津鋪子各大戰區的營業收入同比增速都在兩位數以上。

半年報顯示，華中地區以及華南地區仍為鹽津鋪子的大本營，分別實現營業收入2.88億元和1.81億元，同比增長23.74%和23.58%;此外，華北地區增速最快，當期實現營業收入4825萬元，同比大增140.63%。

“未來十年內，我們仍將以線下為主，將商超、便利店全部打通，線上則做一些差異化產品，未來線下和線上的比例將會是85%比15%的格局。”張學武說道。

開啟三年高質量發展新征程

2018年，鹽津鋪子毛利率較2017年下降7.7個百分點，跌至歷史最低。外界紛紛質疑，公司一上市便業績變臉。公司解釋稱：“品項結構的變化，以及直營經銷商業務結構的變化使得公司階段性新品毛利率和整體毛利率降低。”

“事實上，大家只看到了公司業績增速的暫時放緩，卻沒看到公司背后的戰略組合拳。”張學武表示，事實上公司無論是在渠道布局、新品投放上都有著清晰的規劃。

線下渠道方面，公司以“直營商超樹標桿、經銷商渠道全面拓展，新零售跟進覆蓋”的營銷網絡發展理念，以點帶面，形成了多層次、廣覆蓋、高效率的立體營銷網絡。

線上渠道方面，公司從2014 年開始便借助天貓、京東、一號店、唯品會、拼多多等電商平臺進行銷售，作為線下銷售渠道的補充。同時，線上線下實現產品差異化銷售，互相補充互不干擾。

新品投放方面，鹽津鋪子也在近兩年取得了技術和市場上的雙重突破。張學武表示：“短保食品以及中保食品預計有幾千億元的市場空間，潛力很大。兩年前我們進入到面包蛋糕領域，在技術上突破了保質期以及研發工藝的瓶頸。”而基于上述技術生產的烘焙類產品也一舉超越豆干產品，成為公司的新晉主力。

一位長期研究鹽津鋪子的投資者認為，公司新品戰略的成功落地與其長期堅持自主研發密不可分。

資料顯示，鹽津鋪子是少數在小品類休閑食品中進行產銷一體化布局的品牌商。針對休閑食品行業快速消費、品種更新換代快的特征，公司開發了“實驗工廠”模式來進行新產品的開發。在此模式下，應對市場的新需求，公司可以快速完成從新品研發、小批量投放到大規模生產的完整周期。

新時代證券研報分析認為：“這種模式實現了從新品研發到生產銷售的無縫對接，能夠針對市場變化快速反應，在第一時間滿足消費者的需求。”

值得一提的是，今年3月份鹽津鋪子拋出的“高難度”股權激勵計劃釋放出張學武對公司未來發展的堅定信心。

根據股權激勵計劃，公司在解鎖條件中設置的收入和扣非凈利潤未來三年復合增速分別是17%、52%。西南證券分析師朱會振認為：“受益于新品類爆發以及渠道擴張，公司有望開啟兼顧規模與效益的三年高質量發展新征程。”

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