[摘要] 據《華爾街日報》報道。這份報告長達170多頁，包含詳盡的財務分析和一些籠統的結論。馬科波洛斯聲稱，GE向監管機構提交的財務文件不準確且具有欺詐性。

一顆正對著通用電氣的子彈已經打出。

美國時間8月15日，因為揭露麥道夫(Bernard Madoff)龐氏騙局的會計專家、財務專家馬科波洛斯(Harry Markopolos)及其團隊發布了一份針對通用電氣(General Electric Company，簡稱GE)的做空報告。

據《華爾街日報》報道。這份報告長達170多頁，包含詳盡的財務分析和一些籠統的結論。馬科波洛斯聲稱，GE向監管機構提交的財務文件不準確且具有欺詐性。

該報告指出，GE財報在會計違規行為上涉及金額高達381億美元，相當于目前GE市值的40%以上。

馬科波洛斯在報告中稱，GE的財務造假現象堪稱“歷史上作假典范”。并指出此輪造假風波所引發的市場震蕩“甚至于會比安然(Enron，2001年因財務造假而破產的美國能源及商品服務巨頭)和世通公司(Worldcom，另一家因財務造假于2003年破產的美國同敘公司)加起來的影響更加嚴重”。

在做空報告公布之后， GECEO卡爾普(Lawrence Culp)和審計委員會主席萊斯利?塞德曼(Leslie Seidman)均出面澄清，稱做空報告“不實。意在操縱市場”。GE中國也發表聲明稱，從未與馬科波洛斯有任何形式的聯系，“指控是完全錯誤和有誤導性的”。

但這一切都無法挽回投資者對于GE的看空態度。在報告公布以后，GE股價迎來暴跌，最高跌幅近15%，收市較上一交易日下跌11.4%，在創下2008年以來最大單日跌幅的同時，公司市值一日之間蒸發89.8億美元。

問題金額381億美元

根據報告，目前GE所面臨的381億美元的資金問題主要來自三部分： 1. 長期護理保險部門現金儲備缺口;2.會計準則變更撥備;3.合并貝克休斯過程中的會計造假。

其中，GE已經陷入困境的保險業務資金問題最大。該報告發現這項業務需要立刻補充185億美元現金的保險準備金，并在2021年進行會計準則變更時產生105億美元的非現金GAAP(美國公認會計原則)費用。

報告還指控GE在對旗下石油和天然氣部門投資油田服務商貝克休斯(Baker Hughes)的交易中存在會計問題。

2017年，GE公司將長期處于困境的能源業務和貝克休斯(Baker Hughes，簡稱BHGE)合并。在完成收購股權后，2018年GE出售了部分貝克休斯持股，將所有權從62.5%降至50.2%。

“這筆交易并不是商業性質，只是一個煙幕彈，通過會計手段讓此前能源部門虧損的91億美元從賬上隱去。”馬科波洛斯在報告中寫道。按照計算。一旦損失納入財務報表，通用電氣工業部門的流動比率將會下降至0.67， 經營現金流也會降至5億美元。

“一旦通用電氣被迫調整凈資產數據，會立刻違反與債權人的協議，導致債主追債，信用額度下降，信用評級下調，甚至于無處融資的局面。”馬科波洛斯在報告中警告。

GE的反擊

盡管馬科波洛斯和他的做空團隊來勢洶洶，但GE也迅速發起反擊。

美國證券交易委員會提交的文件顯示，CEO卡爾普以每股7.93美元的價格購買了25.2萬股股票，總價花費近200萬美元，這也直接推動通用電氣的股票在盤后交易中上漲約2.5%。

知名宏觀對沖基金經理、索羅斯前合伙人德魯肯米勒(Stan Drucken-miller)不僅在口頭上支持卡爾普，并在15日用真金白銀購入GE的股票。根據文件顯示，德魯肯米勒目前持有620萬股GE的股票，按最新收盤價計算價值約5000萬美元。

GE董事會主席兼審計委員會主席萊斯利?塞德曼(Leslie Seidman)對馬科波洛斯的報告嗤之以鼻，她說報告包含了“對會計操作的解釋前所未聞，是徹頭徹尾的錯誤。”

全球知名做空機構香櫞也力挺GE，認為關于GE的做空報告是最糟糕的報告，自始至終都是虛偽的。

馬科波洛斯在接受媒體采訪時毫不諱言，一家美國對沖基金公司資助了報告的撰寫和發布。報告發布前該基金的客戶就獲得了報告，并且押注股價下跌。在成功做空通用之后，馬科波洛斯也將會得到一筆不菲的報酬。

GE之困已久

做空報告有待華爾街驗證，但GE陷入困境已是不爭事實。

此前，GE就因為會計問題被調查。2009年，GE就被美國證券交易委員會(以下簡稱SEC)調查過一次。當時SEC指控GE在2002財年和2003財年曾使用不正當會計方法來提高收入和利潤，GE事后既沒有承認也沒有否認，而是支付了5000萬美元的罰款進行和解。2018年1月，SEC表示，正調查GE的一項巨額保險費用。

這家百年美國企業是道?瓊斯指數的原始成員。在資本市場上曾風光無限，2012年的頂峰市值達到8293億美元。

然而誰又能預料到，2018年，道?瓊斯指數上漲了近25%，但GE的股價卻累計下跌了約58%，經營顯然早已陷入了泥潭。同年6月，通用電氣110年來首次從道·瓊斯工業平均指數中退市。

經歷了艱難的兩年后，今年GE業務出現企穩跡象，多年來首次上調業績預測。7月31日，GE發布了利好的二季度財報。二季度財報顯示，通用電氣的營業收入和每股盈利好于預期，盤前一度漲逾4%。不過，其當季歸屬于普通股股東的凈虧損為2.91億美元，再加上短期利好并不足以支撐股價的長期走勢，股價漲勢無法持續。

摩根大通的分析師斯蒂芬·圖薩分析，即使其二季度業績超過預期，建議投資者遠離通用電氣股票。在他看來，GE的管理層太過固步自封，幾乎從未先于市場變化而行動。在當前火熱的科技競爭趨勢下，這家美國百年企業早已失去了競爭先機。

關鍵詞： 百年通用電氣