上周，有報道稱沖刺A股失敗的開心麻花將赴美上市。

赴美上市的IPO 文件還未公開，卻看到了第二大股東八折“揮淚大甩賣”開心麻花全部股權的公告。

5年10倍收益

二股東三度“清倉”減持

9月10日，北京產權交易所披露的公告顯示，中國文化產業投資基金擬轉讓北京開心麻花娛樂文化傳媒股份有限公司(簡稱“開心麻花”)4078萬股股份，占總股本的11.33%，轉讓底價為4.77億元。

信息披露起始日期為2019年9月11日-10月14日。

根據公告顯示，中國文化產業投資基金目前是開心麻花的第二大股東，持有公司11.33%的股權。

如果此次轉讓成功，中國文化產業投資基金將不再持有開心麻花的任何股份。

基金君還注意到，這已經是中國文化產業投資基金近年來第三次轉讓開心麻花股權。

2018年10月，中國文化產業投資基金就曾以6.12億元轉讓所持股權。今年5月又以底價5.3億元轉讓股權。

此次以4.77億元的價格轉讓，相較于第一次轉讓已經至少打了八折。

但是這對于2013年以4500萬元的價格獲得開心麻花15%股權的中國文化產業投資基金來說，在開心麻花上至少獲利4億元人民幣，投資回報率超1000%。

為啥會清倉減持?

為什么中國文化產業投資基金會選擇在關鍵時刻清倉減持開心麻花呢?

業內人士表示，中國文化產業投資基金轉讓股權可能與基金到期有關。近年來，中國文化產業投資基金一直在陸續對相關股權掛牌出售，以收回投資回報。

據了解，中國文化產業投資基金是中國唯一一支國家級文化產業投資基金，由財政部、中銀國際控股有限公司、中國國際電視總公司及深圳國際文化產業博覽交易會有限公司等聯合發起，總規模200億元，首期募集41億元。

截止到目前，中國文化產業投資基金會除了投資開心麻花之外，還投資了人民網、新華網、嗨學網、邏輯思維、蜻蜓FM、百詞斬等一系列文化產業項目。

2019年4月29日，北京產權交易所披露信息顯示，中國文化產業投資基金擬以2.78億元底價轉讓嗨學網760.63萬股股份，占總股本18.51%。披露日期截止9月18日。

公告顯示，中文投為嗨學網的第一大股東，持股比例為18.51%;北京帕爾巴特企業管理咨詢有限公司為第二大股東，持股比例為11.96%，其余股東持股比例均不超過10%。

2018年6月，中國文化產業投資基金還轉讓了持有的百詞斬的運營公司—超有愛—的股份。

不過，也有業內人士表示，中國文化產業投資基金清倉轉讓股權的原因也不排除存在不看好開心麻花赴美上市的因素。

目前，國內赴美上市的公司以互聯網公司、科技公司和游戲公司為主。像開心麻花這類話劇影視公司在美國上市還有先例，而且一旦赴美上市，又會有相應的股份鎖定期限，到最后能盈利多少都是未知數。

中國話劇第一股

30萬元起家到估值50億

2003年4月，導演田有良、記者遇凱、建筑師張晨，三人分別出資10萬元，成立“北京自由元素影視文化傳播有限公司”，每人占股33.3%。這就是開心麻花的前身。

同年，由知名主持人何炅、謝娜等主演的舞臺劇《想吃麻花現給你擰》在北京全面火爆。三位創始人就在工商局注冊了“開心麻花”這個商標。

開心麻花系列舞臺劇的火爆也開創了“賀歲舞臺劇”概念。就像賀歲電影一樣，每年的“賀歲舞臺劇”在當時的北京都是一票難求。

但是讓全國觀眾對開心麻花有印象的，還是從2012年的春晚開始。其原創作品《今天的幸福》給春晚小品帶來一股清新的風，被許多觀眾評為“今年最好看的小品”。

一句“打敗你的不是天真，而是無邪”，捧紅了沈騰和馬麗，也讓“開心麻花”名聲鶴起;此后連續四年上春晚，熱度一直未減。

2015年，一部爆火的《夏洛特煩惱》為開心麻花斬獲了14億票房，制作成本不到2100萬的電影，直接帶來1.9億元的收入，占全年總營收的51.8%。而同年的凈利潤超過1.3億元，同比增長243%。

(圖片來源于網絡)

開心麻花也因此順勢掛牌新三板，一周內經歷兩輪定增，估值從3億迅速增長至50億，一度被稱為“中國話劇第一股”。

沖擊A股一波三折

從30萬到50億，三位創始人卻沒能一同見證。2004年，田有良就將公司10萬元股份賣給了遇凱，徹底離開。

2015年，雖然開心麻花掛牌了新三板，但是由于新三板交易門檻較高，股票的流動性低，開心麻花決心沖擊A股。

2017年1月，開心麻花沖擊A股，啟動創業板IPO。但是影視行業近年來風波不斷，據不完全統計，2018年，25家上市影視公司累計負債751.87億元。

“影視寒冬”來臨，像“民營影視第一股”華誼兄弟,如今也只能通過資產質押、公司借款、甚至管理層賣畫等方式來籌措資金。

2019年4月，因為關鍵條款未能達成一致，開心麻花遭遇融資失敗。

但值得一提的是，根據開心麻花2017年的招股說明書顯示，當年三位創始人中，接收了田友良的張晨最終成為開心麻花的董事長，持股48.33%，價值超過24億元。

另一位創始人遇凱，以董事的身份持股4.03%，估值2億元。

2009年加入開心麻花的總經理劉洪濤持股7.68%，估值至少3億元。

從新三板摘牌

股東要求回購

2019年5月22日開心麻花終止掛牌，正式揮別新三板。

因為反對從新三板摘牌，股東嘉興信業創贏搏世投資合伙企業(有限合伙)，要求第一大股東原價回購股票。

公司董事長張晨不得不宣布回購計劃，承諾以 1506.31萬元(每股價格約 13.95 元)實施回購。

雖然開心麻花對“赴美上市”的傳聞不知可否，但是從目前的情況來看，三年未融資的開心麻花繼續進行下一場融資。

但是，中國文化產業投資基金此次股權轉讓，開心麻花啟動下一輪融資的計劃將至少拖延到本次股權轉讓結束之后。

關鍵詞： 開心麻花 赴美上市