北京時間9月24日凌晨，電商平臺拼多多宣布擬發行8.75億美元2024年到期的可轉換優先債券，為首家設置了發行人贖回條款的中概股公司。

據推測，如啟動“綠鞋機制”(超額配售選擇權)后，拼多多此次發行規模將在10億美元左右。高盛、美林、巴克萊、瑞銀為此次發行的聯合承銷商。

談及募資用途，公告顯示，拼多多“計劃將本次發行所得款項凈額用于加強和開拓公司業務運營、研發投入、繼續投資和開發科技基礎設施、用作運營資本以及其他一般公司用途”。

另據接近拼多多方面人士對《證券日報》記者透露，農產品由縣鄉至一線、二線城市的上行以及中國制造業產能由一線、二線城市向縣鄉城鎮地區的下行或是此次拼多多所募集資金的發力重點。

“嘗鮮”發行人贖回條款

據了解，發行人贖回條款，指的是發行公司股票價格在一定時間內連續高于轉股價格一定幅度后，公司有權按照事先約定的價格購回未轉股的可轉債。

值得一提的是，近年來，部分中國企業紛紛在全球范圍內通過發行可轉換債券進行融資。據Dealogic的數據顯示，2019年一季度，亞洲科技公司在全球發行的可轉換債券規模達230億美元，為歷史最高水平。

但長期以來，在可轉債發行中已經被國際成長性企業廣泛采用的“發行人贖回權”，并沒有中國企業敢于主動“嘗鮮”。

為什么是拼多多敢于“吃螃蟹”?有投行人士表示，第一，阿里巴巴、京東等企業已經成功在資本市場普及和建立了電商平臺的商業信任;第二，拼多多是適應于未來發展和需求的新電商平臺，擁有可期待的長期價值。

實現城鄉消費強對流

談及募資用途，有接近拼多多人士進一步向《證券日報》記者透露，在技術研發方面，拼多多作為依靠“分布式智能”而實現商品精準推薦的電商平臺，用戶需求和商品之間的匹配效率是立身之本。技術研發投入將是始終存在的主題。

對于拼多多來說，在供應鏈改造方面包括已經開始的農貨上行、制造業升級等。農產品是傳統電商平臺長期未能涉足的重要品類，而充分利用中國大量亟待轉型的制造業工廠，則為拼多多提供了實現“性價比”和“按需定制”的空間。在工業農業兩塊領域，拼多多都仍有機會通過改造供應鏈，創造社會價值來提升企業長期價值。

從補貼方面來看，現有的“百億元補貼”等消費者讓利補貼活動仍將持續。據了解，今年9月20日，在蘋果新產品發售后，拼多多再度啟動了全網最大力度的補貼計劃，針對新款手機予以了500元至900元之間的補貼優惠。

在過去的一年多時間里，拼多多通過聯合品牌商進行“百億元補貼”的方式，滿足消費者對“性價比”的需求，這一方式已被證明卓有成效，既通過正品補貼帶動了中國制造業產能下行，又刺激了農產品上行，繼而實現“城鄉消費強對流”。

談及拼多多的發展預期，有拼多多相關工作人員此前對《證券日報》記者談道，拼多多董事長兼首席執行官黃崢其實在上市前就有過回答。在第一封公開信中，黃崢表示，如果我們閉上眼睛暢想一下下一階段的拼多多，它將是一個由分布式智能代理網絡驅動的“Costco”和“迪士尼”的結合體。

“在不斷滿足用戶需求的過程中，拼多多致力于提升供應鏈的效率和質量，比如農產品就是一個很好的例子。”黃崢表示。(記者 李喬宇)

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