重組后的大悅城地產(00207.HK)，加速輕資產戰略布局。

7月20日，大悅城地產發布公告稱，其連同其附屬公司、聯營公司及合營公司上半年獲得合同銷售總面積約為311767平方米，合同銷售總金額約人民幣122.16億元，同比增長78.57%。

2019年，大悅城控股完成了對大悅城地產的資產重組和戰略投資者的引入，成為中糧集團旗下唯一從事房地產業務的平臺。2021年，大悅城控股進一步提出，將輕資產項目發展作為重要的戰略方向，加快大悅城控股商業規模擴張。

7月8日，大悅城控股與紹興國周集團達成正式合作，由此，大悅城控股旗下全國商業項目布局達到33個。從實際運營效果來看，長江商報記者注意到，旗下商業體開業率超過90%。

明源地產研究院分析師王源向長江商報記者坦言，輕資產戰略的模式值得肯定，當前地產行業重資產模式面臨很多壓力和成本，對于企業來說自然需要關注此類輕資產模式。通過此類模式，可以更好實現項目的擴張。

地產板塊半年銷售額增8成

2020年年報顯示，大悅城地產實現營業收入約141.1億元，同比增長約36.5%;公司毛利約為54.6億元，較去年下滑約5.0%;本公司擁有人應占溢利約11.0億元，同比下降約32.5%。

分業務來看，大悅城地產投資物業租金及相關服務收入總額約為35.86億元，占收入總額約25.4%。其中大悅城租金收入錄得23.81億元，同比下降22.3%，剔除2019年處置上海長風大悅城與西安大悅城影響，該公司租金收入較去年下降15.9%。

在2020年3月的業績會上，公司管理層就提到，大悅城地產將通過開源節流等方式，追回全年業績。從結果來看，雖然大悅城租金收入仍舊有所下滑，但跌幅整體控制在20%以內。

最新2021上半年數據顯示，大悅城地產連同其附屬公司、聯營公司及合營公司獲得合同銷售總面積約為31.18萬平方米，同比增長54.05%，合同銷售總金額約122.16億元，合同銷售總金額同比增長78.57%。

王源認為，地產板塊增速較好或較快，很大程度上可以促進企業更好發展，也能夠支撐下半年的更好成長。對于大悅城來說，重組后更是需要積極發力，真正形成中糧旗下優質的地產板塊。

土地儲備方面，目前公司已進入全國36個城市，土地儲備主要分布于京津冀、長三角、長江中游、粵港澳大灣區、成渝等核心都市圈。

據統計，截至2020年12月31日，大悅城控股可售貨值接近2460億元，2021年可釋放貨值超過1500億。業內認為，充沛貨值下，大悅城控股2021年銷售有望突破千億規模。

值得注意的是，西安近日掛牌成交6宗共500.79畝開發用地。在本輪土拍中，大悅城“出手闊綽”，一口氣競得4宗居住用地，且溢價均超過100%，最高溢價151%。

商業項目加速擴張財務穩健

2020年商業物業發展普遍減速，但大悅城控股通過精細運營持續打造購物中心差異化競爭能力，逆勢實現商業提速。財報顯示，大悅城控股2020年持有型物業收入50.36億元，未來，大悅城控股仍將著力提升持有型物業的運營效率，從而提高持有型物業的回報率。

財報顯示，大悅城控股2020年會員數增加28.1%至861.6萬人。公司在建和擬建的大悅城約10個，位于北京、武漢、重慶、成都等城市。據了解，大悅城控股未來3年計劃新獲取多個輕資產商業，進一步提升輕資產運營占比。

長江商報記者注意到，大悅城旗下商業體開業率超過90%。2021年，大悅城控股提出將輕資產項目發展作為重要的戰略方向，加快大悅城控股商業規模擴張。2021年計劃開業6個商業體。

7月8日，大悅城控股與紹興國周集團達成合作，將共同打造紹興國金大悅城。由此，大悅城控股旗下全國商業項目布局達33個，紹興國金大悅城也成為第6家輕資產管理輸出的大悅城購物中心。

商業加速擴張的同時，大悅城保持財務穩健，截至2020年底，大悅城控股的平均融資成本已降至5.10%，處于行業低位;進入2021年公司所發的一二期中票利率則分別為3.73%和3.5%。

從財務結構上看，截至2020年底，大悅城控股現金短債比為1.76，扣除預收賬款后的資產負債率為71.76%，凈負債率85.53%。在“三道紅線”監管規則下，公司除剔除預收賬款后的資產負債率一項外，其他兩項指標均符合要求，今后財務降杠桿和債務融資壓力較小。

(記者 趙潔)

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