面對廣闊的市場空間，主動脈介入領(lǐng)域龍頭心脈醫(yī)療(688016.SH)加大研發(fā)投入，助推業(yè)績大漲。

近日，心脈醫(yī)療發(fā)布2021年上半年業(yè)績預告，報告期內(nèi)，預計歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.83億元-1.88億元，同比增51.4%-55.55%。

心脈醫(yī)療表示，業(yè)績增長的核心因素是新品放量，今年上半年，醫(yī)院門診逐步恢復正常，公司不斷加大市場開拓力度，新產(chǎn)品均實現(xiàn)快速增長，整體銷售收入較去年同期實現(xiàn)較快增長，凈利潤同比亦有較大提高。

過去四年，公司營收從1.65億元增長至4.7億元，年復合增長率42%;同期凈利潤從0.63億元增長至2.15億元，年復合增長率51%。

作為一家創(chuàng)新研發(fā)型醫(yī)療器械企業(yè)，心脈醫(yī)療積極投入研發(fā)。2017年-2020年，公司研發(fā)費用分別為2013.59萬元、2967.29萬元、4963.8萬元和7300.5萬元，四年累計超過1.72億元，年復合增長率53.6%，超過營收和凈利潤增速。

上半年凈利潤預增超50%

公開資料顯示，心脈醫(yī)療是微創(chuàng)醫(yī)療科學有限公司旗下的子公司之一，2019年7月22日，心脈醫(yī)療登陸科創(chuàng)板。

作為我國血管支架行業(yè)的隱形冠軍，心脈醫(yī)療業(yè)績一直保持高速增長。2016年-2019年，公司營業(yè)收入年復合增長率為38.6%;歸母凈利潤由0.41億元增長至1.42億元，期間年復合增長率為51.1%。2019年營業(yè)收入達3.4億元，同比增長44%;凈利潤1.4億元，同比增長56%。

從業(yè)務結(jié)構(gòu)來看，主動脈支架系列產(chǎn)品在主營業(yè)務收入及毛利潤中占比均超過80%，是公司業(yè)績增長的關(guān)鍵驅(qū)動產(chǎn)品。2016年-2019年公司主脈支架類營收分別為0.95億、1.31億、1.89億和2.86億，占總營收的比重分別是75.62%、79.26%、81.57%和82.83%;占利潤比為76.88%、80.12%、82.03%和84.56%。

值得一提的是，心脈醫(yī)療的銷售毛利率較高，且常年穩(wěn)居在75%以上;凈利率也逐年上升，從2016年的32.81%上漲至2019年的42.48%，高于行業(yè)平均值。公司2021年一季度的毛利率為80.07%，首次超過80%大關(guān);在凈利率方面，由2017年的38.38%提高至2020年的45.64%，到今年一季度進一步提升至51.5%。

進入2021年，業(yè)績?nèi)匀粚崿F(xiàn)快速增長，一季度實現(xiàn)營收1.97億元，同比增長99.07%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.02億元，同比增長70.96%。

今年上半年業(yè)績預告顯示，預計歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.83億元-1.88億元，同比增長51.4%-55.55%;歸屬于心脈醫(yī)療科技所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為1.775億元到1.825億元，與上年同期相比增加62.22%到66.79%。

業(yè)績增長的核心因素是新品放量，今年上半年，醫(yī)院門診逐步恢復正常，心脈醫(yī)療不斷加大市場開拓力度，新產(chǎn)品均實現(xiàn)快速增長，整體銷售收入較去年同期實現(xiàn)較快增長，凈利潤同比亦有較大提高。

公司也在加速布局國際市場，過去三年，公司海外收入分別為398.02萬元、611.53萬元和1166.27萬元，年復合增長率71.2%，實現(xiàn)了從無到有再到高速增長的進化。

重視研發(fā)投入在研產(chǎn)品線豐富

作為一家創(chuàng)新研發(fā)型醫(yī)療器械企業(yè)，心脈醫(yī)療仍不斷加強研發(fā)創(chuàng)新能力，繼續(xù)加大研發(fā)投入。數(shù)據(jù)顯示，2016-2019年，公司研發(fā)投入占營收比分別為32.85%、27.27%、20.71%和18.19%。

2020年，公司研發(fā)投入合計約8331.89萬元，同比增長37.29%，占營收比達17.72%;2021年第一季度，研發(fā)費用為2111.32萬元，同比增長143.98%。

研發(fā)團隊也迅速擴大，過去三年，心脈醫(yī)療研發(fā)人員數(shù)量分別為74名、95名和157名，在公司員工數(shù)的比重由26%提升至31%。

公司研發(fā)團隊通過多年潛心研發(fā)，在主動脈、外周靜脈和外周動脈均有產(chǎn)品布局，成功開發(fā)出第一款國產(chǎn)“腹主動脈覆膜支架”。近幾年接連成立藍脈醫(yī)療、鴻脈醫(yī)療和拓脈醫(yī)療3家子公司負責不同領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)。

其中，公司新產(chǎn)品Castor分支型覆膜架(全球首款獲批上市的治療主動脈弓病變的分支型主動脈支架)自2017年上市銷售，憑借著技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢，獲得市場認可，帶動公司全年銷售收入實現(xiàn)較快增長。此外，公司已上市及在研產(chǎn)品中有5項曾進入國家創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審批通道，數(shù)量在國內(nèi)同行處于領(lǐng)先地位。

2020年年報中顯示，按照產(chǎn)品應用手術(shù)量排名，心脈醫(yī)療在我國主動脈血管介入醫(yī)療器械市場份額排名第二，僅次于美敦力。截至2020年底，公司擁有10款醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊證，5款產(chǎn)品取得CE證書(產(chǎn)品進入歐洲市場的護照)，逐步形成了在主動脈及外周血管介入領(lǐng)域較為齊全的產(chǎn)品線。

豐富的產(chǎn)品線布局源于巨大的市場藍海，據(jù)弗若斯特沙利文研究報告顯示，2017年我國主動脈介入醫(yī)療器械市場規(guī)模為10.3億元，預計到2022年這一數(shù)字將增長至19.5億元，年復合增長率13.6%。

值得注意的是，自首次全國醫(yī)療器械集采落地以來，二級市場上醫(yī)療器械板塊經(jīng)歷過一段時間的大跌。而心脈醫(yī)療去年12月曾表示，目前國家實施的高值耗材集采，并未涉及公司專注的主動脈及外周領(lǐng)域。

平安證券研報指出，藥政變化助推醫(yī)療器械行業(yè)進入創(chuàng)新時代。常規(guī)化、無差異、進口替代率高的高值耗材迎來帶量采購。行業(yè)的渠道價值被弱化，創(chuàng)新的目的從躲避降價變?yōu)樵黾优R床價值。在此環(huán)境下，研發(fā)與服務能力成為醫(yī)療器械企業(yè)的核心競爭力。心脈醫(yī)療同時具有這兩項能力。

(記者 趙潔)

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