業績持續增長之際，安琪酵母(600298.SH)擬乘勝進入新一輪擴產周期。

7月22日，安琪酵母發布半年報。今年上半年，安琪酵母的營業收入、凈利潤分別為52.34億元、8.28億元，同比增長20.55%、15.14%，略高于年初定下的銷售目標，但較2020年的高增長趨勢有所放緩。

其中，線上銷售快速增長是安琪酵母主要的收入增長點。報告期內，公司的線上收入16.86億元，同比增長85.36%，在公司總營收中的占比提升逾10個百分點至32.45%。不過，安琪酵母仍堅持做大做深線下經銷網絡。僅2021上半年，安琪酵母的經銷商數量凈增加2087家。

半年報披露同日，安琪酵母發布定增募資擴產計劃及資產收購完成公告。根據公告，安琪酵母擬通過定增募資的方式建設年產能6萬噸的酵母制品制造相關項目、年產5000噸新型酶制劑綠色制造項目，同時借助收購資產，新增酵母制品年產能1.5萬噸。

上半年凈利8.3億同比增15%

作為全球第三大酵母公司，安琪酵母的經營業績實現超預期增長。

半年報顯示，今年上半年，安琪酵母的營業收入實現52.34億元，同比增長20.55%;凈利潤實現8.28億元，同比增長15.14%;扣非凈利潤為7.26億元，同比增長8.49%，增幅不及凈利潤、營收增幅。

2020年報中，安琪酵母曾表示，公司2021年的銷售目標為102.56億元，凈利潤預計實現同比增長10.32%。以半年報業績來看，上半年安琪酵母的營收、凈利潤增速均略高于經營目標。不過，與2020年50%的高速增長相比，已經大幅放緩。

分季度看，安琪酵母的業績增長多來自一季度。數據顯示，今年第一季度，安琪酵母的營業收入、凈利潤與扣非凈利潤分別為26.56億元、4.42億元和4.14億元，同比分別增長29.55%、45.72%、47.61%。

對此，多家券商分析師認為，一季度的業績增長，主要是安琪酵母面對蜜糖等原材料價格上漲壓力，對國內YE(即酵母抽提物)、大包裝產品采取提價措施，在彌補成本上漲的基礎上，對收入增長做出貢獻。

而在去年二季度業績的高基數增長下，今年二季度安琪酵母經營業績呈下降趨勢。今年二季度，安琪酵母的營收、凈利潤與扣非凈利潤分別為25.78億元、3.86億元、3.12億元，同比分別變動12.50%、-7.19%和-19.78%。

分產品看，酵母及深加工產品仍是安琪酵母的核心收入來源。今年上半年，酵母及深加工產品收入41.30億元，同比增長19.31%，在本期總營收中占比為79.42%。同期，制糖產品、包裝類產品、奶制品、其他分別收入3.30億元、2.02億元、2908.94萬元、5.09億元，同比分別增長63.90%、31.05%、82.89%、9.90%。

分渠道看，去年疫情養成的線上消費習慣為安琪酵母的線上銷售做出了不菲的貢獻。今年上半年，安琪酵母線下銷售、線上銷售收入分別為35.11億元和16.86億元，同比分別增長3.68%和85.36%。同期，線上渠道的銷售收入占比由21.18%進一步提升至32.45%。

值得一提的是，截至報告期末，安琪酵母的經銷商數量達到19196家，較2020年期末凈增加2087家。

定增、收購雙管齊下擴產

半年報披露當日，安琪酵母還同步披露定增預案，據了解，這也是安琪酵母2011年之后首次推出定增募資計劃，旨在進一步擴大公司的產能規模。

根據定增預案，安琪酵母擬向不超過35名投資者非公開發行不超過4000萬股(含本數)，預計募集資金不超過20億元，扣除發行費用后，將主要用于年產3.5萬噸酵母綠色生產基地建設、年產2.5萬噸酵母制品綠色制造項目、年產5000萬噸新型酶制劑綠色制造項目及補充流動資金，投入金額分別為9.3億元、5.47億元、3.0億元和2.23億元。

與此同時，安琪酵母還宣布，公司完成了對山東圣琪酵母廠的收購。資料顯示，山東圣琪酵母廠的年產能為1.5萬噸。國盛證券分析師符蓉認為，借助本次收購，安琪酵母在實現產能擴張的同時，還能實現對低價競爭者的清理。

長江商報記者注意到，近兩年，安琪酵母的擴產腳步逐漸加快。截至2020年底，安琪酵母在宜昌、廣西柳州和崇左、云南德宏和普洱(在建)、新疆伊犁、內蒙古赤峰、河南睢縣、山東濱州，以及埃及貝尼斯韋夫省、俄羅斯利佩茨克州等地建有11個工廠，酵母發酵總產能為27萬噸，其中酵母類18.4萬噸，酵母抽提物8.6萬噸。同期，安琪酵母在酵母及深加工產品的生產量達到28.63萬噸，公司的產能利用率已經超過100%，產能較為緊張。

匯總安琪酵母當前正在實施和規劃實施的酵母項目，預計到2025年，公司酵母發酵總產能將處于33萬噸-34萬噸之間，與之前定下50萬噸產能仍存在不小差距。這意味著安琪酵母將在近兩年迎來新一輪產能擴張周期。

從安琪酵母的擴張腳步看，酵母產品產能擴張以重資產為主，且對研發及生產的要求較高。因此，高強度擴產往往離不開公司資金支持。今年上半年，安琪酵母投資活動生產的現金流凈流出5.68億元，主要用于構建固定資產、無形資產和其他長期資產;經營活動產生的現金流凈流出2.00億元，雖然籌資活動生產的現金流增加240.23%至4.05億元，但不及經營、投資活動流出的現金流之和，公司現金流以流出為主。

(記者 曹雪嬌)

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