“明年經濟工作要穩字當頭、穩中求進”，日前召開的中共中央政治局會議為做好2022年經濟工作指明了實踐方向。會議釋放出的多重信號受到資本市場密切關注，“促進消費持續恢復”“科技政策要加快落地”等表述引發機構密集解讀。

明年經濟工作定調穩增長信號持續釋放

12月7日，A股市場整體運行穩健。上證指數收報3595.09點，上漲0.16%;深證成指收報14697.17點，下跌0.38%;創業板指收報3368.78點，下跌1.09%。分行業看，包括食品飲料、家電在內的消費板塊反彈明顯。Wind數據顯示，當天申萬一級家電行業指數、申萬一級食品飲料行業指數分別上漲2.04%和0.47%，位列各行業前列。

中共中央政治局12月6日召開會議，分析研究2022年經濟工作。會議強調，明年經濟工作要穩字當頭、穩中求進。宏觀政策要穩健有效，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。積極的財政政策要提升效能，更加注重精準、可持續。穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。

會議提出，實施好擴大內需戰略，促進消費持續恢復，積極擴大有效投資，增強發展內生動力。會議還提出，科技政策要加快落地，繼續抓好關鍵核心技術攻關，強化國家戰略科技力量，強化企業創新主體地位，實現科技、產業、金融良性循環。

近期持續釋放的穩增長信號，以及會議提出的“促進消費持續恢復”“科技政策要加快落地”等表述備受市場關注。

中金公司表示，從9月底至今政策已經在逐步朝“穩增長、保民生”的方向轉變，當前到明年一季度可能是政策發力重要的觀察窗口期，穩增長加力后指數可能也將有所表現。天風證券也表示，預計明年上半年將是宏觀經濟穩增長的重要窗口期。穩字當頭的經濟訴求下，提振消費、強化經濟內生動能的必要性明顯提升。當前大部分居民的消費傾向尚未出現永久性回落，如果明年促消費政策積極落地，消費增速有望重新提升。

消費有望回歸常態市場結構性風格或延續

“消費喚醒與加快科技創新推動產業升級將是2022年宏觀經濟運行的兩條主線。”興業證券認為，我國將迎來加快經濟趕超的重要機遇期，科技創新與產業升級的步伐正在加快。同時，在疫苗接種率提高和居民對常態化防疫日益適應的背景下，此前被壓抑的消費需求將被逐漸喚醒。

展望即將到來的2022年，機構人士普遍預計消費有望逐漸回歸常態，社零同比增速預計較2021年會有小幅改善。一方面，線下消費將逐步復蘇。另一方面，新一輪促消費政策發力，疊加“共同富裕”相關政策落實落細，有望撬動儲蓄釋放，提振消費。預計新一輪促消費政策主要針對綠色家電、新能源汽車等品類，以發放消費券、鼓勵電商和直播平臺消費等形式出現，必選消費品景氣度明年也有望走高。此外，服務業、建筑業等聚集較多中低收入就業者的行業修復，也將促進中低收入群體消費能力改善。

“消費升級是國家經濟運行態勢的中長期趨勢，也是中長期可投資的主線。”長城基金副總經理楊建華表示，盡管今年以來消費板塊調整較大，但在估值大幅調整之后，當前消費板塊已經進入合理配置區間。中國經濟長期向好則是最大的利好因素，國家會采取多重措施維持經濟穩定發展的態勢，鼓勵消費，居民收入也會穩步提高。

平安證券認為，長期來看，“共同富裕”仍是政策主脈絡。一方面，科技創新是高質量發展的先行抓手，建議關注科技產業的相關機會，具體包括高端制造、數字經濟產業以及量子信息、基因技術等未來產業;另一方面，關注消費升級相關產業的長期發展機遇，包括寵物經濟、線上文娛、健身消費等新消費板塊，以及化妝品、服裝、家紡、電子產品等行業在高端品牌方面的突破。

結合當前宏觀環境和產業趨勢，浙商證券預計2021年和2022年全部A股企業歸母凈利增速預測值約為20%和5%，分季度測算，預計2022年四個季度歸母凈利累計同比增速分別為7.0%、5.2%、5.0%和5.0%。德邦證券強調，明年市場在經濟走勢和流動性的共同影響下仍可能呈震蕩格局，結構性的風格仍然存在，但資金抱團行為或向多個行業均衡發展。基于宏觀政策節奏和產業景氣周期判斷，明年的行業配置將沿著兩條主線發展：一是穩增長發力的高可能性方向;二是景氣度仍然處于高位的方向，包括新能源方向的下游擴散，以及受益于成本改善、出口需求拉動的高端制造等。

(記者 韋夏怡 羅逸姝)

關鍵詞： A股整體 運行穩健 消費板塊 反彈明顯