貴州茅臺股價重回2100元，從歷史表現看，高價股更容易走出慢牛行情，因為高價股強制性地排除了部分散戶投資者，主要以機構投資者持股為主，即便是買入高價股的投資者也多以中長期持股為主，并不在乎短期的漲跌。當然，高價股必須要能經得起時間的檢驗，剛上市的高價股則不屬于此類。

真正好公司的股東是不希望股價短期內過快上漲的，例如巴菲特公司就出現過要不要拆細的爭論，其中很多長期投資者都反對拆細，認為高高在上的股價能夠阻止散戶投資者的進入，減少投機行為，保持伯克希爾哈撒韋公司的高回報率，這一點與普通散戶的思維模式完全不同，畢竟大多數散戶希望股價越高越好，而且是短期內暴漲。

其中的差別在于，部分散戶投資者希望股價上漲，然后賣出股票，但長期投資者最怕股價上漲，因為股價上漲就會破壞掉原有的慢牛走勢，而這種低估值的慢牛走勢不僅可以阻止散戶投資者進場買股，同時還能讓現有的投資者有機會按照較低的股價擇機買入更多的股票。當然還有一點非常重要的因素，低估值可以防止大股東減持，投資者最怕大股東減持行為，如果股票估值很低，大股東就會因此放棄減持的想法，如果確實需要大量現金，則會考慮通過現金分紅獲得，而長期投資者也希望能夠經常領到滿意的現金分紅。

并不是說高價股都是好公司，但高價股確實能夠阻止散戶投資者的進入，例如貴州茅臺，投資者想買入100股需要21萬元，而很多資產規模較小的投資者，全部資金加起來也不到21萬元，散戶投資者更喜歡投機行為，如果隔離了這些散戶投資者，公司的股價將會更加穩定，如果再加上業績很優秀，那么股價就會在價值投資者的推動下，出現長期緩慢的上漲走勢，這就是所謂的慢牛，而對于很多低價股，同樣的走勢就能引來大量投機者的買入操作，慢牛走勢極易演變為暴漲暴跌，所以本欄說，高價股更容易出現慢牛走勢。

當然，剛上市的高價新股不屬于此列，因為新股的高價是由很多種因素構成的，例如人為的縮小股本、堆積利潤，或者投資者的過度炒作，都有可能引發新股的高價，但是這并不能說明它的未來業績會持續上漲，而這才是慢牛的關鍵。

并非低價股就沒有慢牛的機會，有些流通盤足夠大的好公司其實也正在走著慢牛走勢。例如工商銀行，作為絕對的巨無霸公司，利潤和成長性都是毋庸置疑的，但是散戶投資者并不愿意持有這樣的大盤股，于是，它用大盤阻止了散戶投資者的進入，慢牛走勢也能按照原計劃進行。

當然，其他能夠阻止散戶進入的因素也是存在的，例如鋼鐵行業，一直都是散戶規避的領域，但是鋼鐵公司一旦業績提升，就能迎來不太規范的慢牛，因為這個慢牛的波動率有點大，并非常規的慢牛。

(評論員 周科競)

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