美國聯邦儲備委員會當地時間12月15日在結束貨幣政策會議后宣布，將加快縮減債券購買規模，以控制通貨膨脹。然而分析認為，受需求強勁、供應瓶頸持續等多方面因素影響，美國通脹壓力不大可能很快緩解。

美聯儲加速縮減購債

美聯儲15日宣布，考慮到通貨膨脹的發展和勞動力市場的改善，決定將于明年1月開始擴大資產購買縮減規模，從150億美元擴大一倍至300億美元，每月分別減少購買200億美元美國國債和100億美元機構抵押貸款支持證券。如果美國經濟前景發生變化，美聯儲也將做好調整資產購買速度的準備。

美聯儲當天發表聲明說，隨著新冠疫苗接種進展和強有力的政策支持，美國經濟活動和就業指標繼續增強。受疫情影響最嚴重的行業近來有所改善，就業機會穩步增加，失業率大幅下降。同時，與疫情和經濟重新開放相關的供需失衡繼續導致通脹水平上升。美聯儲重申，經濟發展仍將取決于疫情發展，預計疫苗接種方面的進展和供應限制的緩解將支持經濟活動和就業持續增長、通脹走低。

聲明稱，受新冠肺炎疫情影響，美國經濟前景面臨的風險仍在，這其中包括新型變異毒株帶來的風險。美聯儲尋求實現充分就業和2%較長期通脹率的目標，在實現這些目標之前，委員會決定，維持聯邦基金利率目標區間在0-0.25%之間不變。

美聯儲主席鮑威爾當天表示，隨著通脹壓力上升和勞動力市場迅速增強，美國經濟不再需要更多政策支持，盡快完成資產購買計劃將有助于美聯儲在面對經濟變化時調整貨幣政策。因此，美聯儲決定從明年1月中旬起擴大資產購買縮減規模。按照這一速度，美聯儲將在明年3月中旬結束資產購買舉措。

去年3月，美聯儲宣布“無上限”量化寬松政策，以每月至少800億美元的速度增持美國國債，并以每月不低于400億美元的速度購買機構抵押貸款支持證券。隨著美國經濟持續好轉，加之通脹率居高不下，美聯儲今年11月決定逐月縮減150億美元資產購買規模。

與此同時，加息路徑點陣圖顯示，18名美聯儲聯邦公開市場委員會委員全部預測2022年將開始加息，其中10人預測2022年年末之前將至少加息3次。美國銀行全球經濟研究負責人伊桑·哈里斯表示，美聯儲當日發布的預測信息顯示，美聯儲官員認為2022年、2023年和2024年加息次數分別為3次、3次和2次。按照保守估計，美聯儲將在明年3月份開始加息，此后將連續7個季度每季度將聯邦基金利率上調25個基點。這將是歷史上最為緩慢的加息周期之一，并且最終只會把聯邦基金利率上調至中性區間。

由于市場在本周前兩個交易日已提前消化了美聯儲貨幣政策轉向的利空，再加上投資者對美聯儲加息周期有了進一步了解，市場擔憂得到緩解，股市在利空兌現后出現反彈。衡量市場投資者恐慌情緒和市場風險的芝加哥期權交易所波動指數(又稱“恐慌指數”)當日顯著下降了11.88%，收于19.29點。

高通脹抑制消費

《華爾街日報》報道稱，美聯儲此次發表聲明，已將“通脹是暫時的”這一說法刪除，表明美聯儲也認為目前的高通脹情況將會持續一段時間。美聯儲主席鮑威爾在貨幣政策例會后稱，通脹率上升是美聯儲加速縮減資產購買規模的原因，最新的預測是通脹率中值將會從今年的5.3%降至明年的2.6%，這仍比9月預測的數值高出很多。

美國11月零售銷售增幅低于預期，表明在通脹率居高不下的背景下，消費者正在進入收縮消費的階段。美國商務部15日公布的數據顯示，11月零售銷售月率上升0.3%，創7月以來的新低，遠低于預期的0.8%和10月的1.8%;核心零售銷售也僅錄得0.3%，低于預期的0.9%和10月的1.7%。由于這組數據是名義數據，一旦剔除通脹因素，零售銷售將錄得負增長。

分析指出，高通脹正在使消費者抑制購物。弱于預期的報告可能反映了假日銷售前移的影響，因為許多了解供應鏈困難的美國人比以往更早進行假日購物。

此外，美國勞工部日前公布的數據顯示，11月消費者價格指數(CPI)環比上漲0.8%，同比上漲6.8%，是1982年6月份以來最大同比漲幅。今年以來，通脹持續高企成為經濟復蘇的“攔路虎”。不少經濟學家認為，美國經濟將在短期內繼續面臨高通脹環境，供應鏈瓶頸、勞動力短缺和住房成本增加等因素都將持續推高價格。

對于美聯儲目前宣布的政策舉措能否將通脹率降低至2%的目標水平，美國企業研究所經濟學家德斯蒙德·拉赫曼指出，目前美國通脹上升受到一系列因素驅動，包括美國非常寬松的財政和貨幣政策、嚴重的供應鏈瓶頸和物流運輸問題，以及國際油價和食品價格上漲等。他認為，美國通脹壓力不大可能很快緩解。

新興市場或受影響

分析指出，美聯儲明年加息將是不爭的事實，然而美聯儲加息預期的影響外溢以及新冠變異病毒奧密克戎毒株的出現或將削弱新興市場經濟體的復蘇前景。

具體來看，美聯儲加息將推動美元走強和全球融資成本上升，這將給新興市場造成一定壓力。拉赫曼指出，對于明年美國利率水平上升的預期已導致流入新興市場的國際資本逐漸減少，如果明年美聯儲加息步伐快于市場預期，這將推動國際資本從新興市場回流美國，那些擁有較高債務水平的新興經濟體將面臨嚴峻挑戰。國際金融協會近期公布的數據顯示，阿根廷、巴西和土耳其等部分新興經濟體已遭受資本外流的不利影響。

《華爾街日報》也報道稱，隨著流動性的減少、美國利率的上升和美元走強，新興市場可能受到擠壓。2022年美國實際利率走高，屆時美國進口價格和大宗商品價格回落，新興市場央行貨幣寬松壓力上升，新興市場股票和債券的相對表現或將明顯回落，以反映美元走強對總需求的壓力。最近幾個月，巴西、俄羅斯和墨西哥的央行都大幅提高了利率，以支撐本國貨幣對美元的匯率，并抑制不斷飆升的通脹水平。

不過也有分析師看好新興市場明年的表現。景順投資全球市場首席投資策略師胡珀認為，新興市場經濟體需要比發達經濟體更長的時間才能普及疫苗接種。因此，從經濟重新開放帶來更強勁的經濟復蘇的角度來看，新興市場經濟體將會在2022年重現發達經濟體在今年的經歷。

大華銀行的市場策略主管看好亞洲地區各國的增長前景。他稱：“目前亞洲所有央行都已做好充分準備，外匯儲備均處于歷史新高。并且此次美聯儲收緊政策的觀點已經得到了很好的傳達。因此，當美聯儲真正開始加息時，亞洲地區應該能夠更好地應對所謂的資本外流的情況。”

(記者 秦天弘)

關鍵詞： 美聯儲 縮減購債 新興市場 或受影響