近日，國家外匯管理局公布的數據顯示，截至11月末，我國外匯儲備規模為32224億美元，較10月末上升48億美元，升幅為0.15%。至此，外匯儲備規模已連續兩個月回升，并連續7個月位于3.2萬億美元之上，總體保持穩定。

此前，市場預期11月美元指數上漲，外匯儲備以美元為計價貨幣，將令外匯儲備的非美資產折算成美元價格時估值下降，拖累外匯儲備小幅回落。現實的情形是，外匯儲備規模連續兩個月回升，有不少市場人士對11月外匯儲備環比小幅增加感到有些意外。

11月外匯儲備環比小幅增加，主要受幾個方面因素影響，看似意料之外，實則在情理之中。首先，外貿高景氣度延續，加大了企業年底結匯需求。受全球經濟復蘇和海外重要節日臨近、消費需求較強等影響，11月我國新出口訂單PMI指數環比回升1.9個百分點，出口保持較快增長，以美元計價的出口金額同比增長22%。其次，人民幣資產“魅力”不減，北向資金繼續保持凈流入態勢，11月凈流入184.9億元，對我國外匯儲備規模保持穩定形成支撐。此外，外匯儲備分散化投資策略有效對沖了美元上漲所帶來的非美資產估值回調壓力，助力外匯儲備平穩增長。

長期以來，外匯儲備規模數據有著較高的市場關注度，有人也因此對外匯儲備規模的月度變動情況過分緊張。比如，規模下降時，會擔心外匯儲備能否繼續保持穩定；規模上升時，則懷疑是否有熱錢流入流出。實際上，每個月公布的外匯儲備規模數據是余額，也就是賬面價值，匯率折算與資產價格變化是影響其變動的主要原因。隨著人民幣匯率彈性增強，市場適應能力也在增強，匯率“自動穩定器”功能逐漸顯現，外匯儲備更多反映的是估值和投資收益的情況。外匯儲備規模月度間的增減波動屬于正常現象，需要辯證看待，無需過度解讀和擔憂。

外匯儲備保持平穩增長，是我國經濟基本面持續向好的重要指征。下一階段，外匯儲備規模將繼續保持穩定。這是因為，我國經濟總體保持恢復態勢，宏觀政策加大跨周期調節力度，促進經濟運行在合理區間，為外匯儲備規模保持穩定奠定了基礎。同時，全球經濟的復蘇有望對貿易形成支撐，國內證券投資具有良好前景，資金有望保持流入態勢，有助于促進國際收支和外匯供求保持基本平衡。

需要看到的是，全球新冠肺炎疫情仍在持續演變，世界經濟復蘇不均衡不協調，面臨較多不穩定不確定因素。全球通脹持續升溫，發達經濟體政策轉向預期較強，導致國際金融市場波動加劇。國內不時出現散發疫情，經濟面臨新的下行壓力。要堅持穩字當頭、穩中求進，宏觀政策要做好跨周期調節，穩健有效。要實施好擴大內需戰略，增強發展內生動力，激發市場主體活力，同時擴大有效投資。要穩定出口增速，促進人民幣匯率在合理均衡水平上雙向波動，保持經濟運行在合理區間。（本文來源：經濟日報 作者：姚 進）

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