“新股不敗”神話再次破滅。

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9月19日，5只新股登陸A股，除浙江正特（001238）、德邦科技（688035）外，華寶新能（301327）、帕瓦股份（688184）、萬得凱（301309）3只新股均在首日破發。

對于3只新股破發，業內人士認為主要有三方面原因：一是新股發行定價比較高；二是近期市場不太景氣，三是近期新股發行較多。

年內第二高價新股成“打新刺客”

9月19日，5只新股中，發行價最貴的華寶新能開盤短暫沖高后，迅速翻綠。截至9月19日收盤，華寶新能跌11.37%，報210.5元/股。

華寶新能9月19日盤中走勢，來源：益盟

值得注意的是，華寶新能的發行價高達237.50元/股，為2022年年內第二高價新股，如果以發行價與收盤價差價計算，中一簽500股的投資者當天浮虧達到1.35萬元。帕瓦股份則是當日破發程度最大的新股，該股當日開盤價為40.80元/股，較發行價51.88元/股跌了21.36%，截至9月19日收盤，帕瓦股份收跌21.76%，報40.59元/股。

另外一只開盤即破發的新股為——萬得凱，該股的開盤價為32.7元/股，較發行價39元/股下跌16.15%。截至9月19日收盤，萬得凱收跌13.62%，報33.69元/股。

同日上市的浙江正特和德邦科技則分別收漲43.99%和64.46%。

對于3只新股上市首日破發，業內人士認為主要有三方面原因。首先，新股本身發行定價比較高。“如今在注冊制條件下，新股詢價過程中往往會詢得比較高。大家爭先買入，買到高定價后，上市以后就容易破發。”

其次，該業內人士指出，近期市場不太景氣，滬指從近3300點的位置跌到3100多點，個股殺跌比較嚴重。特別是科創50指數又跌到1000點以下，這一狀態使得新股的群眾投資者基礎比較弱，容易破發。

“第三，近期新股發行較多，新股的大量發行也加大了供應。在這種情況下，愿意炒二級市場新股的投資者就比較少。大家覺得供應大了，需求未必能跟得上，再加上成交也不景氣、不夠大。”該業內人士進一步指出。

9月首日破發新股數量環比增長

值得注意的是，9月以來，已有9只新股首日破發，而8月共有5只新股首日破發。

8月、9月上市首日破發的新股當日表現，來源：Wind

復盤今年以來的新股上市表現，方正證券首席市場分析師趙偉認為，新股上市首日破發是今年A股市場一個典型特征，尤其是3月份、4月份新股上市首日破發率達到前所未有的高度。5、6月份新股上市首日破發率大幅下降，但7月新股上市首日破發率探底回升至29.41%，8月再度降至10.20%。而在9月前2個交易日，有8只新股發行，新股上市首日破發率高達50%。

另值一提的是，9月19日破發的3只新股，均為注冊制審批完成IPO的新股。而回顧上周注冊制新股數據，華金證券分析師李蕙認為，新股情緒面并未有顯著回暖，新股定價回歸可能依然尚在半途中。可以觀察到，注冊制新股開板市盈率絕對值和相對值均處于歷史區間往復的中間區域，新股發行市盈率也暫未得到明顯的修正回歸。

對于注冊制板塊破發現象延續的情況，開源證券中小盤策略分析師任浪分析指出，除整體市場環境這一因素外，近期新股破發的原因還體現在兩個方面：一是新股定價較高，二是自身盈利能力較弱。

新股定價下修或繼續

新股首日接連破發，是否意味著破發潮再次到來？

對于本周即將上市的新股，李蕙認為，由于待上市新股定價依舊保持在相對高位，且無論新股情緒面或是大盤情緒面暫時也未見有顯著回暖，短期還是建議更多關注因情緒劇烈波動導致的上市初期定價相對平抑的個股、尤其是其中具備一定預期差的，可能存在局部博弈機會。

展望后市，李蕙認為，新股可能將繼續定價下修過程，趨勢性的新股行情可能還需要等待。短期，預計新股投資機會可能還是會相對局限于因事件驅動、或因情緒波動反復帶來的個別新股的博弈機會。

具體而言，李蕙建議在新股情緒相對低迷階段，跟隨事件及情緒波動節奏擇機博弈經過了適度調整的人氣新股，公司及產業鏈成長預期會繼續向好。同時，建議投資者適當博弈最新批次上市公司，因多公司集中上市、可能存在部分個股首日資金關注度不高或預期不足帶來的預期差修正。

上述業內人士則認為無需過度解讀新股破發現象。“新股破發是正常的，不破發才不正常。既然是股票，就會有漲有跌。這本身是自然現象，不必做過多的解讀。”

“新股破發也反映出現在交易機制和詢價中的一些過度投機現象，以及二級市場當中唯新就炒的思路，在不同程度上存在。解決這些問題對于新股的理性走勢應該有好處。”該業內人士進一步指出，關鍵不在于某個時點破發，而在于新股的價格是否合理。

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