近幾周，全球市場籠罩在美歐銀行接續破產的陰霾中，全球資產避險情緒有所上升。

面對美聯儲依舊堅持加息不斷，多家銀行人士預計未來市場不確定性將有所增強，原本在低利率時代的投資策略應根據市場情況而進行調整。

市場普遍認為，美國加息進程過快、過猛導致的美國國債等安全資產出現巨虧，是這場銀行業風波發生的重要原因之一。但美聯儲此時仍然選擇加息25個基點，僅降低了加息幅度而非暫停。

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無論美國未來是否持續加息，當前美聯儲政策對各類投資市場的影響均十分深遠。在此背景下，全球資產配置又將如何變化？

黃金維持高位運轉?投資價值現分歧

在美歐銀行業風險不斷暴露的過程中，作為最古老的避險資產黃金，在3月份上漲到了歷史高位。3月20日，現貨黃金站上2000美元/盎司。隨后黃金價格雖有所回落，但截至3月24日，現貨黃金仍徘徊在2000美元/盎司下方。

植信投資研究院研究員馬吟辰認為，美國加息或進入尾聲。隨著硅谷銀行事件的爆發，對美國銀行業乃至美國經濟陷入衰退的擔憂加劇，避險需求將在一段時間里持續為金價提供支撐。此外，美國目前通脹依然處于相對較高水平，和上世紀70年代的大通脹相比，本輪通脹幅度甚至有過之而無不及。

“相比當時黃金價格超20倍的漲幅，本輪金價漲幅顯然過低，金價應該還有較大上行空間。”馬吟辰表示，當前全球“去美元化”的趨勢正變得越來越明顯，各國央行持續增持黃金儲備都凸顯了黃金獨特的功能，是明顯的風向標。因此，黃金價格盡管短期可能因市場風險事件攪亂而出現波動，但長期向好的趨勢不變，仍然具有投資價值。

中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英亦認為，盡管當前美聯儲仍然維持了加息的基本政策，但加息的力度已有所減弱，使得全球投資人士對未來流動性過剩的預期進一步提升。黃金作為避險產品仍然受到投資者的青睞，不排除短期上漲的可能。

不過，渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰認為，經歷了3月份的狂飆猛進后，黃金似乎已經漲過頭，金價在2000美元左右面臨阻力。

美元指數持續下跌概率大?美元債券是否還值得投？

此次美歐銀行風波的發酵，均與債券相關。美聯儲的加息進程讓原本安全的美國國債遭受巨大創傷；而在瑞銀收購瑞信之后，瑞信原有的可轉債AT1則先于股票減記為零。這種近乎于“反常識”的投資虧損，也讓市場對于美元債券的投資產生疑慮。

王昕杰告訴新京報貝殼財經記者，當前美聯儲鷹派立場進一步加劇了經濟衰退的風險，愈加印證了渣打去年底提出的保持防御型投資的立場。

“渣打依然看好高評級美元債券，偏好投資級發達市場債券和亞洲美元公司債，尤其是亞洲美元債，對其的偏好優于股票，因為今年美國經濟陷入衰退的可能性越來越大。”王昕杰表示，雖然美聯儲維持了對于年底時5.1%的利率預期，但貨幣市場定價反映出，市場參與者預計下半年會降息50多個基點，而聯邦基金目標利率會在今年12月前達到4.2%。

此外，業內人士認為，美元指數仍有下跌的可能性。

王昕杰表示，如果市場憂慮的源泉是美國經濟本身，則美元不太可能因此獲益。美聯儲會后以及耶倫否認政府將為儲蓄提供全額保障后，美元指數已經跌至2月初以來最低點。美元指數正試探102.3的關鍵支撐。

另有中資銀行分析人士指出，若美聯儲進一步持續加息，美國各類風險事件出現頻率會增加，造成美國提前進入衰退的可能性上升。美元指數進一步下挫的可能性依然存在。

在近期美聯儲堅持加息之后，美元指數一度下跌102.06附近。但截至3月24日，美元指數則升值103.2附近。不過，多位受訪的業內人士認為，美元指數持續下跌仍是大概率事件。

機構建議減倉美股?看好新興市場股票

在美國依舊選擇加息之后，王昕杰建議，應持續減倉美國股票持倉，轉投亞洲除日本外市場股票，因為美國的熊市反彈正逐漸潰敗。因衰退風險上升，美國上市企業盈利預測或將下調。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍亦對新京報貝殼財經記者表示，當前歐美處于滯脹狀態，此時股票市場往往表現比較差，因此從去年美聯儲加息開始，美股就一直呈現出下跌的走勢。疊加當前銀行業危機可能會對市場造成更大的沖擊，今年美股并不樂觀。

“相對而言，中國經濟在復蘇，A股和港股可能會迎來恢復性上漲的機會。”楊德龍建議，從全球大資產配置的角度來看，應增加對A股和港股的配置比例，減少歐美股市的配置比例。

威靈頓投資在近期發布的一份研報中亦指出，建議考慮新興市場股票的投資。這可以幫助投資者平衡投資組合風險。

此外，王紅英亦表示，目前歐美股市在加息的背景下，系統性的風險仍然沒有得以根本性的消除，因此投資者需對歐美市場的有股票債券的投資組合保持謹慎態度。他認為，新能源、黃金主題股票之外的投資仍需進一步觀望。

“當前，亞太市場，尤其是A股市場已經呈現出恢復性的增長，將成為全球資產配置的重要套利機會。”王紅英預計，A股中具有分紅派息相對較高的藍籌績優股票或將成為全球化熱錢和投資的主要策略目標。

新京報貝殼財經記者?姜樊?王雨晨

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