華安科創主題基金把股基做成了債基，不作為被投資者詬病，基金經理的特立獨行或也有自己的解釋，投資者要理性看待。但本欄認為基金經理如果對后市謹慎，最好的做法是向投資者明示，然后再保持低倉位，讓投資者能夠做出合適的選擇。

據媒體報道，華安科創主題基金原本宣傳的是投資于科創板的偏股型基金，基金管理費率按照1.2%收取，而基金投資者發現，該基金持有股票的資金量只占基金資產的10%，絕大多數資金都用于買入債券，實際上成為了典型的債券型基金。

投資者質疑，如果是債券型基金，那么收取的管理費就應該是債券基金的0.3%-0.8%，而非偏股型基金的1.2%。實際上，購買該基金的投資者主要初衷是通過這家基金投資科創板的股票，以達到分享科創板股票價格上漲的目的，這些投資者屬于相對偏好風險的投資者，但是基金經理的運作結果卻成為債券型基金，這些偏好風險的基金投資者并沒有達到投資科創板股票的目的，這才是問題的核心。

對此，基金經理的解釋是現在的股票價格比較貴，所以才不持有較高的倉位。的確，現在股票價格的分歧是比較大，部分藍籌股的市盈率也很高，但是從全部股票的角度看，也有很多好股票的市盈率在10倍上下，還有不少科創板股票的成長性很好。而且根據華安科創主題基金持有的股票看，在持股期間的走勢都還是挺不錯的，那么基金經理大可以多買一些股票，如果把持股倉位提高到60%-80%，那么該基金的回報率將會非常可觀。

即使基金經理真的擔心股價整體偏高，有回調的風險，那么也不必只買入這么一點點股票，只要持股量較其他基金略少即可，畢竟投資者買入偏股型基金不是為了避險的，基金經理給投資者提供的產品應該是能滿足投資者需要的，而非與宣傳投資風格不同，這樣一來，既能讓投資者分享到買入科創板股票的投資收益，又能在真的出現系統性風險時基金排名相對靠前，本欄相信，這樣的投資結果，基金投資者將會更加滿意。

事實上，基金管理人對于整個大勢的看法可以與多數人不同，而且從歷史的經驗看，與多數人不同的觀點最后也不一定就是錯誤的。但是作為公募基金經理，基金投資者往往并不能接受基金經理特立獨行的操作所帶來的負面效果，假如現在其他股票型基金不是賺得盆滿缽滿，而是一個個傷痕累累，那么華安科創主題基金的基金經理自然可以驕傲地說自己對于市場的判斷是多么正確，但是現在的結果是該基金的收益率遠遠落后于其他偏股型基金，投資者只認結果，那么對該基金不滿也就不足為奇了。

此外，從對投資者負責的角度看，偏股型基金還是應該遵從投資者的選擇，既然大家認購了偏股型基金，就是希望持有股票的，如果基金經理真的認為股價太高，不適合投資，也可以選擇提前清盤，或者明示發布公告，稱不愿意持有太多股票，短期股票倉位會很低，投資者可以自行選擇是繼續持有還是贖回，這也算是尊重投資者的選擇，否則不吭不響地不買股票，做對了自然沒有問題，一旦短期判斷錯誤，也很難向投資者交代。

關鍵詞： 股基做成債基 華安科創