片仔癀是用來吃的，不是用來炒的。但是有媒體報道，現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)黃牛不斷加價買入片仔癀藥片的案例，而片仔癀的股價也出現(xiàn)了炒作的跡象，這些炒作行為對于消費(fèi)者和投資者都不是好事，炒作藥片將會提高消費(fèi)者的治療成本，炒作股價則會給投資者不斷積累風(fēng)險，一旦泡沫破裂，投資者將會因此而出現(xiàn)投資損失，同時不排除因為股價過高而擠出長期價值投資者的可能。

有人說，過去茅臺賣8元1瓶的時候，片仔癀賣10元1片，現(xiàn)在茅臺酒1瓶已經(jīng)接近2000元，而片仔癀單片價格也突破了1000元，故有人說片仔癀還有很大的提價空間，那么對應(yīng)的股價也能大幅上漲。

真的是這樣嗎?先看片仔癀現(xiàn)在的動態(tài)市盈率已經(jīng)高達(dá)120倍，而貴州茅臺的動態(tài)市盈率僅有47倍，這就是說，如果片仔癀因為提價，利潤上升1倍，那么其動態(tài)市盈率依然高達(dá)60倍，仍然超過貴州茅臺。

此外，貴州茅臺的每股凈資產(chǎn)值高達(dá)139元之上，支撐2100元的股價還算根基穩(wěn)健，而片仔癀的每股凈資產(chǎn)值只有13.97元，當(dāng)前股價已經(jīng)超過450元，即從市凈率的角度看，片仔癀已經(jīng)超過了貴州茅臺，故投資者有理由認(rèn)為，片仔癀的估值水平已經(jīng)高于貴州茅臺。

值得注意的是，現(xiàn)在貴州茅臺的估值認(rèn)可度已經(jīng)非常成熟，投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)對茅臺的估值達(dá)成了比較一致的看法，茅臺股價如果過度上漲將會引發(fā)機(jī)構(gòu)賣盤，過度下跌則會引發(fā)抄底買盤， 然而，片仔癀則尚未有明確的機(jī)構(gòu)估值認(rèn)同，而沒有機(jī)構(gòu)較為一致的認(rèn)同感，片仔癀的估值體系就相對缺乏安全感。畢竟對于藍(lán)籌股而言，機(jī)構(gòu)投資者的持股比重都很大，他們在很大程度上決定了股票的估值，如果業(yè)績符合預(yù)期，那么這些機(jī)構(gòu)投資者就會持股不動，如果出現(xiàn)業(yè)績黑天鵝或者其他利空消息，這些機(jī)構(gòu)投資者則會集體砸盤出逃，對股票的估值體系將產(chǎn)生重大的影響。

近期，受相關(guān)消息的影響，片仔癀的投資者結(jié)構(gòu)會出現(xiàn)明顯變化，那就是投機(jī)者占比要比以往更多，片仔癀此前可能多以中長期投資者為主，他們信奉的是價值投資。但本欄認(rèn)為，片仔癀近期可能遭遇了部分投機(jī)資金的關(guān)注和炒作，這些資金不以中長線持股為目的，他們只是以短線獲利為目的的投機(jī)客。故片仔癀的持股者投機(jī)性要高于持有貴州茅臺的資金投機(jī)性。

所以本欄說，貴州茅臺因為持股機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定性極佳，股價的泡沫相對較低，股價波動性較弱，而片仔癀的股價處于一路上漲的過程中，不排除有坐莊資金推動的可能，所以一旦遇到市場出現(xiàn)調(diào)整走勢，片仔癀的下跌風(fēng)險將會高于貴州茅臺，這也是本欄認(rèn)為片仔癀股價存在炒作因素的理由。

(評論員 周科競)

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