片仔癀是用來(lái)吃的，不是用來(lái)炒的。但是有媒體報(bào)道，現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)黃牛不斷加價(jià)買入片仔癀藥片的案例，而片仔癀的股價(jià)也出現(xiàn)了炒作的跡象，這些炒作行為對(duì)于消費(fèi)者和投資者都不是好事，炒作藥片將會(huì)提高消費(fèi)者的治療成本，炒作股價(jià)則會(huì)給投資者不斷積累風(fēng)險(xiǎn)，一旦泡沫破裂，投資者將會(huì)因此而出現(xiàn)投資損失，同時(shí)不排除因?yàn)楣蓛r(jià)過(guò)高而擠出長(zhǎng)期價(jià)值投資者的可能。

有人說(shuō)，過(guò)去茅臺(tái)賣8元1瓶的時(shí)候，片仔癀賣10元1片，現(xiàn)在茅臺(tái)酒1瓶已經(jīng)接近2000元，而片仔癀單片價(jià)格也突破了1000元，故有人說(shuō)片仔癀還有很大的提價(jià)空間，那么對(duì)應(yīng)的股價(jià)也能大幅上漲。

真的是這樣嗎?先看片仔癀現(xiàn)在的動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)高達(dá)120倍，而貴州茅臺(tái)的動(dòng)態(tài)市盈率僅有47倍，這就是說(shuō)，如果片仔癀因?yàn)樘醿r(jià)，利潤(rùn)上升1倍，那么其動(dòng)態(tài)市盈率依然高達(dá)60倍，仍然超過(guò)貴州茅臺(tái)。

此外，貴州茅臺(tái)的每股凈資產(chǎn)值高達(dá)139元之上，支撐2100元的股價(jià)還算根基穩(wěn)健，而片仔癀的每股凈資產(chǎn)值只有13.97元，當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)超過(guò)450元，即從市凈率的角度看，片仔癀已經(jīng)超過(guò)了貴州茅臺(tái)，故投資者有理由認(rèn)為，片仔癀的估值水平已經(jīng)高于貴州茅臺(tái)。

值得注意的是，現(xiàn)在貴州茅臺(tái)的估值認(rèn)可度已經(jīng)非常成熟，投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)對(duì)茅臺(tái)的估值達(dá)成了比較一致的看法，茅臺(tái)股價(jià)如果過(guò)度上漲將會(huì)引發(fā)機(jī)構(gòu)賣盤，過(guò)度下跌則會(huì)引發(fā)抄底買盤， 然而，片仔癀則尚未有明確的機(jī)構(gòu)估值認(rèn)同，而沒(méi)有機(jī)構(gòu)較為一致的認(rèn)同感，片仔癀的估值體系就相對(duì)缺乏安全感。畢竟對(duì)于藍(lán)籌股而言，機(jī)構(gòu)投資者的持股比重都很大，他們?cè)诤艽蟪潭壬蠜Q定了股票的估值，如果業(yè)績(jī)符合預(yù)期，那么這些機(jī)構(gòu)投資者就會(huì)持股不動(dòng)，如果出現(xiàn)業(yè)績(jī)黑天鵝或者其他利空消息，這些機(jī)構(gòu)投資者則會(huì)集體砸盤出逃，對(duì)股票的估值體系將產(chǎn)生重大的影響。

近期，受相關(guān)消息的影響，片仔癀的投資者結(jié)構(gòu)會(huì)出現(xiàn)明顯變化，那就是投機(jī)者占比要比以往更多，片仔癀此前可能多以中長(zhǎng)期投資者為主，他們信奉的是價(jià)值投資。但本欄認(rèn)為，片仔癀近期可能遭遇了部分投機(jī)資金的關(guān)注和炒作，這些資金不以中長(zhǎng)線持股為目的，他們只是以短線獲利為目的的投機(jī)客。故片仔癀的持股者投機(jī)性要高于持有貴州茅臺(tái)的資金投機(jī)性。

所以本欄說(shuō)，貴州茅臺(tái)因?yàn)槌止蓹C(jī)構(gòu)的穩(wěn)定性極佳，股價(jià)的泡沫相對(duì)較低，股價(jià)波動(dòng)性較弱，而片仔癀的股價(jià)處于一路上漲的過(guò)程中，不排除有坐莊資金推動(dòng)的可能，所以一旦遇到市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整走勢(shì)，片仔癀的下跌風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)高于貴州茅臺(tái)，這也是本欄認(rèn)為片仔癀股價(jià)存在炒作因素的理由。

(評(píng)論員 周科競(jìng))

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