9月18日(上周五)，證券板塊“異動”，國聯證券、浙商證券、哈高科、國金證券全部漲停，中泰證券、第一創業等12只券商及券商概念股漲幅超5%。次日，“國金證券、國聯證券合并”的消息在坊間傳播開來。9月20日下午，兩家券商發布公告“官宣”，國聯證券正籌劃換股吸收合并國金證券，兩券商A股股票21日起停牌。若合并成功，這將成為A股史上首例上市券商之間的合并重組案例。

近年來，在監管層提出鼓勵通過市場化并購重組等舉措打造航母券商的背景下，國內證券業并購重組成為行業發展“關鍵詞”。對此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受《證券日報》記者采訪時表示：“券商通過合并重組強強聯合，是當下做大做強的一個渠道，能夠助力打造航母級券商，促進證券行業的發展。券商合并的消息，也將有利于推動券商股行情的崛起。”

國聯證券擬受讓

國金證券7.82%股份

9月20日，國聯證券表示，9月18日，國聯證券已與長沙涌金(集團)有限公司(以下簡稱“長沙涌金”)簽訂了《國聯證券股份有限公司與長沙涌金(集團)有限公司關于國金證券股份有限公司之股份轉讓意向性協議》(以下簡稱“《股份轉讓意向協議》”)，擬受讓長沙涌金持有的國金證券約7.82%的股份。

據《證券日報》記者翻閱國金證券半年度業績報告發現，長沙涌金為國金證券第一大股東，期末持有國金證券5.47億股，占比為18.09%;同時，國金證券第二大股東為涌金投資控股有限公司(以下簡稱“涌金投資”)，期末持有國金證券2.83億股，占比為9.34%。而長沙涌金與涌金投資存在關聯關系，亦屬于一致行動人。兩家公司合計持有國金證券27.43%的股份。

國金證券前身為成立于1990年的成都證券公司，于2005年11月份更名為“國金證券有限責任公司”。而如今的國金證券股份有限公司為成都城建投資發展股份有限公司吸收合并國金證券有限責任公司后更名而成。

而國聯證券原為無錫市證券公司，2008年5月份改制為股份有限公司并更名為國聯證券股份有限公司。國聯證券于今年7月31日在A股上市，這也是今年在中銀證券、中泰證券上市之后，上市券商迎來的第三位新成員。同時，國聯證券也是第13家A+H上市券商。

國聯證券的控股股東是無錫市國聯發展(集團)有限公司(以下簡稱“國聯集團”)，實際控制人為無錫市國資委。截至7月31日，國聯集團直接持有國聯證券22.87%的股權，并通過其控制的國聯信托、國聯電力、民生投資、一棉紡織、華光股份等幾家企業間接持有國聯證券35%的股權，合計控制國聯證券57.87%的股權，達13.76億股。

打造航母級券商背景下

國內證券業整合已啟動

而國聯證券與國金證券籌劃的重大事項不僅僅于此。9月20日，國金證券、國聯證券雙雙表示，國金證券與國聯證券正在籌劃由國聯證券向國金證券全體股東發行A股股票的方式換股吸收合并國金證券。雙方于2020年9月18日簽署關于本次合并的《國聯證券股份有限公司與國金證券股份有限公司之吸收合并意向性協議》，本次合并預計構成《上市公司重大資產重組管理辦法》規定的重大資產重組。

對此，國聯證券、國金證券均表示，因本次轉讓與本次合并尚處于籌劃階段，存在不確定性，為保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，經公司向上海證券交易所申請，兩家券商股票自2020年9月21日起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

從兩家券商的注冊資本來看，國聯證券為19.02億元，國金證券為30.24億元。從上半年的業績來看，國聯證券實現營業收入合計為8.22億元，同比減少3.42%;實現歸屬于本公司股東的凈利潤為3.21億元，同比減少9.84%。國金證券實現營業收入28.96億元，同比增長51.36%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤10.02億元，同比增長61.24%。

而通過國聯證券、國金證券9月18日的總市值來看，國聯證券為467.1億元，國金證券為462.4億元，如若兩家券商合并后，簡單加總后市值達到929.5億元，將位列上市券商第13位。

麥肯錫發布的2020年中國證券業展望中稱，近年來，國內證券業整合已啟動，呈現出同業兼并、混業融合、市場退出三大趨勢。推動行業整合的核心驅動因素為：頭部券商期望通過并購補齊業務短板或者擴大區域覆蓋;頭部券商與科技龍頭強強聯合實現跨界合作;在監管引導下，券商優化股權結構以實現自身資源稟賦再定位;券商估值處于低位區，并購性價比高;中小券商自身發展陷入困境等。

對于本次合并事件的影響，興業證券首席策略分析師王德倫團隊認為，“此合并事件有望催生市場再度提升對航母級券商的關注度，催生市場情緒提高，進一步提升大金融方向的關注度。作為本輪資本市場改革的重要載體，券商是一直長期較為看好的主線之一。”

楊德龍也進一步向《證券日報》記者表示，“未來十年是A股的黃金十年，券商將有比較好的成長空間，通過強強聯合及合并重組，是一個促進發展的好路子。從現在券商板塊的行情來看，處于調整的尾聲，可以提前布局券商板塊，迎接下一輪行情的機會。”

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