退市新規落地至今不到2個月的時間，A股市場中已經出現了主動退、面值退、財務退等多種退市形式。據《證券日報》記者統計，共有7只股票面臨退市。

對此，南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，這主要來源于清晰、嚴格的退市新規的政策效果。我國證券市場不斷建設和完善基礎制度，有利于壓縮套利空間，加速出清存量應退市公司，促進市場優勝劣汰。

多元化退市或成常態

《證券日報》記者梳理今年以來A股市場中的退市情況發現，1月8日，*ST航通發布主動終止上市方案，擬以股東大會方式主動撤回公司股票在上交所的交易，并在取得上交所終止上市批準后，轉而申請在全國中小企業股份轉讓系統轉讓。1月13日，*ST天夏觸發“一元退市”標準，隨即停牌;1月14日，2020年年末觸發“一元退市”標準的*ST金鈺正式被交易所確定退市，將成為今年首只退市股;1月29日，*ST長城觸發“一元退市”標準，即日起停牌;2月8日，*ST工新發布2020年年報顯示，公司2020年期末歸母凈資產及凈利潤繼續為負，并且審計報告意見類型為無法表示意見。根據相關規定，上交所將在公司年報披露后的15個交易日內作出是否終止公司股票上市的決定，*ST工新或成為2021年A股財務退市第一股。

剛剛步入牛年，又將新增兩只“一元退市”股。2月19日，*ST宜生收盤價為0.55元/股，這是該公司第19個交易日股價低于1元。同日，*ST成城收盤價為0.76元/股，已是第17個交易日股價低于1元。從此前發布的退市新規看，這兩只股票也無法在有效期限內回到一元的退市觸發線之上，因此*ST宜生、*ST成城相繼提前鎖定為牛年“一元退市”股。

蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金在接受《證券日報》記者采訪時表示，多元化、常態化退市是配合注冊制改革的必要手段，構建上市公司有進有出的市場環境，有助于促進資本市場優勝劣汰，提升資本市場長期發展質量，加快資本市場向投融資功能并重的格局轉換。

年內54家上市公司發布退市風險提示

值得關注的是，2020年12月31日發布的退市新規全面修訂了財務指標類、交易指標類、規范類、重大違法類退市標準。其中，新規財務類指標“扣非前后凈利潤為負+營收低于1億元”被視為一條重要“紅線”。

《證券日報》記者根據東方財富Choice統計，截至2月19日，年內已經有54家A股上市公司發布了關于退市風險提示的公告(包含可能被實施退市風險警示和可能被繼續實施退市風險警示)，其中已有30余家上市公司公告稱可能觸及“扣非前后凈利潤為負+營收低于1億元”這一條款，并向投資者發布風險警示。

同時，記者還注意到上述30余家觸及“扣非前后凈利潤為負+營收低于1億元”這一退市條款的上市公司具有以下三個特點：一是市值小，例如：華資實業總股本不到5億股，目前總市值為15.61億元;ST猛獅總股本5.67億股，目前總市值為10.84億元。二是，ST、*ST類上市公司占比較多。三是，部分次新股進入具有退市風險的隊列中。

“總的來看，此類上市公司的業績表現差、盈利能力較弱，且部分上市公司最新的凈資產為負值。”中山證券首席經濟學家李湛在接受《證券日報》記者采訪時表示。

田利輝表示，這些發布退市風險提示公告的公司往往切實存在退市風險，需要投資者高度警惕。實際上，根據監管規則，存在退市風險的公司往往是在企業經營上出現嚴重問題，進而通過虧損或市值的方式體現出來。這些問題公司有些已經是ST公司，部分本身管理不利或質量不佳的次新股公司也可能面臨退市。

退市與投資者保護需同步

在逐步向全市場推行注冊制的背景下，多元化退市常態化將成趨勢，投資者保護方面的工作也必須做到位。

田利輝認為，投資者需要通過價值投資的理性態度來保護自身利益，不盲目跟風炒作，不炒小、炒差。另外，我國也應積極發展多層次資本市場為退市公司提供柜臺外交易。

李湛表示，對于上市公司退市，應根據新證券法落實對市場明令禁止的違規行為的追責。一方面，大幅提高上市公司惡意違規的成本，加大力度追究管理層的個人責任;另一方面，借鑒成熟市場經驗，深入探索實施集體訴訟制度。逐步形成利益侵害追責補償的良性反饋機制，讓更多市場參與者加入對上市公司違規追責的陣營，提高市場對公司違規行為的經濟追責震懾力，提升市場投資者監督上市公司經營行為的積極性，增強市場多方合力監管的有效性。此外，應當強化信息披露及傳遞制度，讓中小投資者能有效、及時獲得上市公司所披露的信息，從而減少上市公司在退市過程中所發生的內幕交易行為，確保投資者利益。完善投資者的司法保護途徑，將退市相關的內幕交易、欺詐等行為列入司法保護，使得投資者能通過有效合理的途徑進行自身維權。

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