作為佐餐鹵味行業頭部企業，紫燕食品集團股份有限公司（以下簡稱“紫燕食品”）2025年上半年業績延續下滑態勢，營收與凈利潤雙降引發市場關注。

  財報數據顯示，公司上半年實現營業收入14.73億元，同比下降11.46%；歸母凈利潤1.05億元，同比降幅達47.2%，扣非凈利潤降幅近50%，這一表現延續了2023年以來的下行趨勢。

  業績持續下行 盈利空間收窄

  紫燕食品的業績頹勢已持續三年。2023年公司營收同比下降1.46%，2024年降幅擴大至5.28%，2025年上半年進一步呈現雙位數下滑。從季度表現看，盡管第二季度營收9.09億元環比一季度改善61.3%，但同比仍下降6.16%；歸母凈利潤8935.89萬元同比降幅37.99%。

  盈利端承壓更為顯著。公司毛利率從2024年同期的24.79%降至22.24%，凈利率同步下滑至7.35%。紫燕食品在財報中明確指出，人工成本上升是導致毛利下降的重要原因，物流成本逆勢上揚，進一步推高了整體成本壓力。

  費用方面，銷售費用同比增長2.25%，財務費用因短期貸款利息增加、存款利息減少以及匯兌損失同比大幅增長395.39%。

  產品結構單一 區域依賴突出

  業務結構層面，鮮貨類產品仍構成營收主力。2025年上半年，紫燕食品鮮貨產品收入11.29億元，占比77.96%，其中夫妻肺片4.03億元，占營收比重27.82%，整禽類實現3.10億元，占營收比重達到21.40%，是公司鮮貨類的主要單品。

  預包裝及其他產品收入同比出現增長，報告期內實現營業收入2.48億元，占比17.09%，同比增長超過40%。包材及加盟費等非主營業務合計占比4.95%。盡管預包裝產品收入出現增長，但規模仍不足主營業務的兩成，對業績支撐有限。

  此外，紫燕食品區域布局失衡問題持續存在。財報顯示，公司在華東地區實現營收9.99億元，占比68.96%；華中、西南地區分別占比11.49%和9.84%。盡管公司推進“大學城+大廠食堂”年輕消費場景布局，茶鹵系列在試點區域實現銷量增長，但全國性市場突破尚未形成，區域集中度風險仍未緩解。

  債務攀升疊加周轉壓力 海外擴張存疑

  數據顯示，2025年上半年，紫燕食品資產負債率為49.31%，同比大幅上升11.98個百分點，短期償債壓力凸顯；存貨周轉天數增至24.89天，同比增長 5.23%，經營活動現金流微增0.45%，資金周轉效率下降。在此背景下，公司仍推進北美、澳大利亞市場布局并建設尼泊爾生產基地，但海外業務尚未形成規模效應。數據顯示，紫燕食品2025年上半年境外收入為648.73萬元，短期投入與長期收益的平衡問題有待時間檢驗。

  鹵味行業當前正面臨產品同質化、消費健康化轉型及新興渠道分流等結構性挑戰。針對營收下滑成因、成本控制措施及戰略規劃等問題，新華網已向紫燕食品發送采訪函，截至發稿尚未獲得回復。在行業整體承壓背景下，公司提出的“年輕化+全球化”戰略能否扭轉頹勢，仍需市場進一步觀察。