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  總體保有規模增長 頭部效應顯著

  今年以來，股票市場表現亮眼，資金入市意愿強烈，帶動公募銷售保有規模整體呈現明顯增長態勢。

  中基協數據顯示，截至今年上半年，百強權益基金保有規模合計51374億元，較2024年底增加2856億元，增長5.89%；百強非貨幣市場基金保有規模合計101993億元，較2024年底增加6626億元，增長6.95%；百強股票型指數基金保有規模合計19522億元，較2024年底增加2483億元，增幅高達14.57%。

  具體來看，進入“百強”名單的共有24家銀行、57家券商、18家第三方代銷機構和1家保險公司。

  在權益基金保有規模方面，螞蟻基金、招商銀行、天天基金、工商銀行、建設銀行、中國銀行、交通銀行、中信證券、農業銀行、華泰證券位列前十，排名與2024年底相比并沒有發生變化。從規模來看，上述十家機構的權益基金保有規模均達千億元，螞蟻基金保有規模達8229億元，遠超其余機構。除此之外，中國人壽保險的權益基金保有規模增至1114億元，使得權益基金保有規模在1000億元以上的機構增至11家。

  在非貨幣市場基金保有規模方面，螞蟻基金、招商銀行、天天基金、興業銀行、工商銀行、中國銀行、建設銀行、騰安基金、平安銀行、基煜基金位列前十。其中，基煜基金超越中信證券進入前十序列。從規模來看，26家機構保有規模在1000億元以上，但僅螞蟻基金、招商銀行的非貨幣市場基金保有規模達到了萬億元以上，分別為15675億元、10419億元。

  在股票指數基金保有規模方面，螞蟻基金、中信證券、華泰證券、天天基金、國泰海通、招商銀行、招商證券、中國銀河、廣發證券、東方財富位列前十。其中，國泰海通新進入前十序列。規模方面，共有3家機構股票指數基金保有規模超千億元，分別為螞蟻基金、中信證券、華泰證券。其中螞蟻基金的股票指數基金保有規模達3910億元，同樣遠超其他機構。

  近年來，基金代銷領域頭部效應愈發凸顯。今年上半年，螞蟻基金和招商銀行兩大代銷巨頭，權益基金保有規模均增加超過800億元，增長規模遠超其他代銷機構；這兩家機構的非貨幣市場基金保有規模分別增加1146億元和915億元，螞蟻基金突破1.5萬億元，招商銀行突破1萬億元。

  指數基金成券商增長“引擎”

  近年來，指數化投資漸成風潮。在監管大力發展指數基金的導向之下，新品類ETF不斷獲批，產品類型持續豐富，場外聯接基金、其他指數類基金也加速擴容。百強股票型指數基金保有規模上半年增幅高達14.57%，顯著超過其他類型產品。與此同時，券商搭上指數投資“快車”，上半年代銷規模增勢迅猛。

  整體來看，券商在指數基金領域依然占據絕對優勢，上半年共57家券商進入權益基金代銷百強，機構數量遠超銀行、保險和第三方機構。而在股票型指數基金代銷領域，券商合計10804億元，占百強總規模的55%以上；在股票型指數基金代銷前十強機構中，券商占據7席，中信證券、華泰證券、國泰海通位居前列。目前來看，券商代銷的權益基金也以股票型指數基金為主，57家券商中，有42家券商的股票型指數基金保有規模超過其權益基金保有規模的70%。

  與此前銀行渠道占據絕對優勢相比，近年來，券商機構代銷規模增長迅速，頭部機構尤為領跑，行業集中度維持高位。

  數據顯示，上半年中信證券以1421億元的權益基金保有規模位居百強榜單第8，華泰證券以1266億元排名第10，國泰君安（978億元，第12）、招商證券（838億元，第13）等頭部券商也在權益基金保有規模上占據前列。行業頭部集中度依然較高。排名前十的券商非貨代銷規模合計超過萬億元。非貨幣市場基金方面，中信證券以2397億元遙遙領先，華泰證券（1752億元）、國泰海通（1605億元）同樣穩居第一梯隊。

  業內人士表示，排名變化普遍較小，這意味著頭部券商在公募代銷領域已形成較強“壁壘”，廣泛的客戶基礎、成熟的投研體系與品牌影響力，讓頭部券商得以持續領跑，行業集中度維持在較高水平。

  國信證券經濟研究所金融團隊發表研報稱，從公募的代銷機構層面來看，未來預計將形成銀行、券商和互聯網三方新格局。商業銀行未來或主打“現金管理類產品+傳統公募首發+保險”代銷，券商主打“被動指數（寬基+Smart　beta，含ETF和聯接）+券結基金+私募（尤其量化等細分產品線）”，而互聯網三方平臺則主打流量變現模式，憑借流量優勢和投顧能力加強對長尾客戶的覆蓋。