以“中國奶酪第一股”自稱的妙可藍多(600882.SH)，連日來借助各大平臺進行傳播，但遭到業(yè)界質(zhì)疑。

長江商報記者查閱其財報發(fā)現(xiàn)，2018年該公司扣非凈利下滑1318%。然而，與扣非凈利下滑相反，在年報中，妙可藍多卻表示公司毛利率大幅上漲。

而在資金面方面，其流動資產(chǎn)合計11.89億元，流動負債達11.4億元，流動負債幾乎等同流動資產(chǎn)。此外，一年內(nèi)到期的債務超5億元，其貨幣資金僅6億元。

營收12億扣非凈利倒虧1357萬

“中國奶業(yè)發(fā)展進入新時代，但妙可藍多自稱奶酪第一股有些浮夸。”一位乳企人士在聽聞奶酪發(fā)展論壇后直言，企業(yè)實力要靠數(shù)據(jù)支撐。

年報顯示，2018年妙可藍多營收12.26億元，同比增長24.82%，凈利1064萬元，同比增長148.69%。然而，其扣非凈利卻虧損1357.13萬元，同比下滑1318.21%。

然而，在年報中，妙可藍多避重就輕僅強調(diào)營收和凈利增長，并未提及扣非凈利虧損原因。公告中，妙可藍多表示，收入增長及業(yè)績改善主要因為，一是積極推進新品開發(fā)，奶酪棒等重磅零售產(chǎn)品的陸續(xù)推出贏得市場強烈反響，實現(xiàn)自產(chǎn)乳制品銷售的持續(xù)增長;二是公司收入及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善明顯，貿(mào)易類業(yè)務相比去年同期有所減少，奶酪核心業(yè)務快速增長，液奶板塊穩(wěn)中有增，且中高端零售奶酪產(chǎn)品銷售占比增加，從而使得公司綜合毛利率提升;三是公司全資子公司參與的并購基金在報告期內(nèi)進行清算分配及處置取得收益。

公告顯示，妙可藍多主營業(yè)務為以奶酪、液態(tài)奶為核心的特色乳制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，同時也從事以奶粉、黃油為主的乳制品貿(mào)易業(yè)務。

從財報數(shù)據(jù)上看，2018年妙可藍多液態(tài)奶、奶酪和貿(mào)易產(chǎn)品分別實現(xiàn)營收4.68億、4.56億和2.99億元，前兩者同比增幅各自約為10%和136%，第三者同比下滑17%左右。

在年報中，妙可藍多表示主要聚焦奶酪業(yè)務，但從業(yè)績上看，液態(tài)奶仍是主業(yè)，占總營收比達38.17%;奶酪占總營收比達37.19%。

從2019年一季報看，妙可藍多凈利率也僅為0.1%，其奶酪業(yè)務盈利能力依然較弱。

對于凈利潤水平相對較低，妙可藍多表示，主要因為公司處于快速擴張期，尤其是對零售渠道的全面拓展，公司銷售費用大幅增加，管理費用占比仍然較高。

數(shù)據(jù)顯示，2018年妙可藍多銷售費用達2.05億元，同比增長67.48%，是同期凈利的19倍。

此外，值得注意的是，在季度凈利構(gòu)成中，妙可藍多業(yè)績季節(jié)性特征尤為明顯，每季度業(yè)績差異較大。財報數(shù)據(jù)顯示，2018年第一季度、第二季度、第三季度、第四季度扣非凈利分別為—2066.4萬元、—167.46萬元、—635萬元、1511.79萬元。

流動負債與流動資產(chǎn)相當

扣非凈利虧損，但其毛利率卻顯示增長。

年報披露，主營業(yè)務分產(chǎn)品項下，液態(tài)奶毛利率為30.67%，同比減少2.74%;奶酪毛利率為34.7%，同比增加0.26%;貿(mào)易產(chǎn)品毛利率9.57%，同比增加5.31%。

對此，上交所問詢，請公司說明貿(mào)易產(chǎn)品毛利率漲幅較大的原因及合理性;列表比較同行業(yè)細分產(chǎn)品毛利率;結(jié)合不同地區(qū)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場差異等，說明北區(qū)和南區(qū)毛利率漲幅較大的原因及合理性;結(jié)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和業(yè)務類型，說明不同地區(qū)毛利率差異較大的原因及合理性。

不僅如此，事實上，妙可藍多公司資金狀況也不甚理想。

年報數(shù)據(jù)顯示，2018年公司貨幣資金僅6.36億元，同比減少21.22%。同期，公司流動負債合計11.4億元，其中，一年內(nèi)到期的非流動負債期末余額5.36億元，占流動負債比達47%。同期，公司流動資產(chǎn)合計11.89億元。這意味著，公司流動負債幾乎與流動資產(chǎn)相當。

此外，短期借款2.73億元，長期借款2.94億元，合計達5.67億元，相當于同期公司總營收的一半。

資金狀況堪憂，應收賬款卻在漲幅巨大。財報數(shù)據(jù)顯示，2018年應收票據(jù)及應收賬款合計為1.54億元，同比增長66.86%。其他應收款期末余額1.5億元，同比增長3789%，漲幅巨大。

妙可藍多表示，主要原因系轉(zhuǎn)讓并購基金份額產(chǎn)生1.5億元的轉(zhuǎn)讓款。

存貨方面，2018年為1.63億元，同比增長29.46%。其中，原材料期末余額為1.08億元。對此，業(yè)內(nèi)人士直言，乳企原材料保質(zhì)期時間較短，原材料存貨較高，意味著后期減值計提風險較大。

而在其他非流動資產(chǎn)方面，年報披露，公司預付工程及設(shè)備款期末余額為2923萬元，同比增長152.02%。

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