從2018年9月美的集團(000333)宣布擬重組吸收合并小天鵝至今，歷時9個多月，如今終于踏入收官之戰。

6月18日晚間，小天鵝A(000418)也披露了終止上市并摘牌的公告，將于6月21日起終止上市并摘牌。加上5月27日小天鵝的B股(200418)率先宣布終止上市，自此，小天鵝將被完全并入美的集團旗下。

換股成行

美的集團6月18日晚間也披露了關于吸收合并小天鵝實施情況的公告。小天鵝A股股票的持有者，每1股將換得1.15144821股美的集團股票，而小天鵝B股股票的持有者，每1股將換得0.93446244股美的集團股票。由換股而產生的新增股份將于2019年6月21日上市。

作為原先小天鵝的控股股東，美的集團及TITONI自身持有的小天鵝A股及B股股票不參與換股，該等股票將在本次換股吸收合并后予以注銷。根據本次交易方案，本次交易增發新股數量為3.24億股(其中可流通股數量為3.22億股，限售流通股數量為236.36萬股)，相關股份登記到賬后將正式列入美的集團股東名冊。

本次換股吸收合并完成后，小天鵝將終止上市并注銷法人資格，美的集團或其全資子公司將承繼及承接小天鵝的全部資產、負債、業務、人員、合同及其他一切權利與義務。

通過本次吸收合并，原先小天鵝的股東均將成為美的集團的股東，但這對美的集團的股東結構影響并不大。據披露，本次交易完成后，美的集團的前十大股東名單保持不變;在持股排名方面，僅排名第六的黃健與排名第七的中央匯金位置互換，其他股東均無變化。

不過，前十大股東中，除了“陸股通”的代持者香港中央結算有限公司和中央匯金的持股比例略有上升之外，其他八大股東的持股比例均出現一定程度的稀釋。如控股股東美的控股的持股比例由33.48%下降至31.91%，董事長方洪波的持股比例由2.07%下降至1.98%。但何享健作為公司實控人的地位依然不變，仍直接及間接合計持有公司32.56%的股份。

協同整合

公開資料顯示，小天鵝前身始建于1958年，公司主要從事家用洗衣機和干衣機的研發、生產和銷售，是中國最早經營洗衣機業務的公司。1978年，中國第一臺全自動洗衣機就在小天鵝問世。1996年和1997年，小天鵝分別發行B股和A股，成功在深交所上市。

據中國家用電器研究院聯合全國家用電器工業信息中心發布的《2018年中國家電行業半年度報告》，2018年上半年，家電行業內銷市場分化比較明顯，各品類市場表現并不一致，空調、冰箱和洗衣機基本延續平穩增長態勢，增速有所下滑，廚電類產品整體表現不佳。家電行業競爭加劇，處于家電行業細分市場的洗衣機領域，小天鵝推出了多款具有跨時代意義的產品，是洗衣機行業的創新標桿。

公告稱，本次合并將進一步提升美的集團和小天鵝之間的業務協同效應，增強美的集團洗衣機產業的核心競爭能力，進一步提升美的集團財務狀況及盈利能力。

美的集團表示，本次交易旨在結合美的集團在家電行業的優勢和經驗，提升存續公司的研發創新能力，在行業競爭加劇和工業4.0的大背景下，促進美的集團向“智慧家居+智能制造”轉型;與此同時，借助小天鵝在洗衣機行業的研發優勢和產品優勢，促使美的集團進行數字化轉型，進一步加強美的集團在家電行業的影響力。

本次換股吸收合并完成后，美的集團將借助小天鵝在洗衣機行業的發展優勢，在品牌效應、規模議價、用戶需求挖掘及研發投入多方面實現內部協同效應，進一步提升美的集團在家電行業的地位。

預期品牌保留

小天鵝終止上市之前，已披露的2019年一季報繼續保持增長，凈利潤同比增幅為18.05%。根據中怡康發布的洗衣機行業2018年中數據，洗衣機行業排名第一的為海爾，市場份額為33.2%;第二是小天鵝，市場份額為18.3%。

對于雙方未來的整合，產經評論家劉步塵認為，小天鵝的品牌一定會被保留。“小天鵝這個品牌除了在美的集團里的地位很高，在整個中國洗衣機市場里的表現也是很好的。”

劉步塵表示，在整個中國洗衣機市場里表現最好的有兩家，一家是海爾，另一家就是小天鵝。按照他的說法，美的洗衣機已經擁有美的、比佛利、小天鵝三個品牌，拿掉其中任何一個品牌都會對其產生影響。尤其小天鵝是用來與海爾抗衡的，因此美的集團不會輕易雪藏小天鵝的品牌，他相信在美的集團的戰略中，小天鵝這個品牌會獨立存在。

關鍵詞： 小天鵝 美的集團