繼年初大手筆收購萬達百貨之后，蘇寧易購再次出手布局線下渠道，線下零售版圖又劃分新格局。

6月23日，蘇寧易購公告稱，公司全資子公司蘇寧國際擬出資48億元收購家樂福中國80%股份。本次交易完成后，蘇寧易購將成為家樂福中國控股股東，家樂福集團持股比例降至20%。

蘇寧公告表示，通過收購家樂福中國能夠完善全場景業態布局，快速獲取優質線下場景資源和一二線優質物業;探索蘇寧家電家居、蘇寧紅孩子、蘇寧極物和蘇寧金融等業態與商超業態相融合，進一步補足蘇寧大快消品類的物流倉儲能力和配送能力。

根據wind數據顯示，蘇寧過去三年并購案例已超過10起，2019年蘇寧又出手控股家樂福中國和收購萬達百貨37家門店，過去三年蘇寧戰略投資金額已超500億元。

蘇寧為何頻繁買買買?

今年年初，蘇寧又宣布正式收購萬達百貨下屬全部37家百貨門店，構建線上線下到店到手全場景的百貨零售業態。對于此次收購金額并未對外披露，有報道稱不超過80億元。

對外投資是蘇寧戰略布局的重要一棋，近兩年來蘇寧一直加大線下渠道的布局，對蘇寧的零售業務進行補充。有分析人士認為，蘇寧在場景互聯方面有較大優勢，拿下家樂福中國，能夠促進其全場景、全品類發展，彌補其在快消領域場景的短板。而從行業來看，騰訊、阿里、蘇寧都在布局大快消，零售市場或迎來新一輪的賽跑和洗牌。

除線下渠道發起進攻外，蘇寧投資也圍繞產業鏈和多元化戰略投資。根據wind數據統計，蘇寧過去三年并購案例近10起，其中多起并購案例引起外界關注，過去三年戰略投資金額已超500億元。

家樂福中國為何最后聯姻蘇寧?

根據家樂福集團提供的未經審計的管理會計報表，家樂福中國連續兩年資產總額和營收雙降，2018年營收為299.58億元，凈利潤虧損4.12億元。此次收購家樂福也面臨業績和商譽減值等風險，家樂福中國賬面凈資產為負。

家樂福中國于1995年正式進入中國大陸市場，目前在國內開設有210家大型綜合超市以及24家便利店，覆蓋22個省份及51個大中型城市，同時擁有約3000萬會員。

2018年1 月 23 日，家樂福宣布已和騰訊、永輝簽訂初步的股權投資意向書，投資金額和持股比例并未公布，但家樂福仍是家樂福中國的最大股東。當外界紛紛認為家樂福會與騰訊深度捆綁后，最終家樂福選擇與蘇寧聯姻。

家樂福為何與蘇寧聯姻?值得注意的是此次收購公告稱，此次交易蘇寧將以現金的方式支付。同時，蘇寧將對家樂福中國提供股東貸款，用于運營資金方面的支持。具體金額視交割日家樂福中國公司凈負債、運營資金的情況確定。蘇寧將對家樂福門店進行全面的數字化改造，構筑線上線下融合的超市消費場景。

家樂福去年營收299.58億元，占蘇寧易購2018年營業收入比例約12%。

2019年第一季度，蘇寧易購一季度營業收入為622.42億元，同比增長25.44%，商品銷售規模為869.26億元，同比增長25.38%。其中，線上自營商品銷售規模同比增長40.87%。這是蘇寧易購連續7個季度GMV保持25%以上增速。

蘇寧近三年的營收和凈利潤同步都在增長，2016-2018年蘇寧營收分別為1485.85億元，1879.28億元和2449.57億元，2016年-2018年同比增長9.62%、26.48%和30.35%;2016-2018年蘇寧歸母凈利潤為7.04億元、42.13億元和133.28億元，同比增長-19.27%、498.02%和216.38%。

2016-2018年，蘇寧負債合計為672.45億元、736.49億元和1112.56億元。

2016-2018年，蘇寧資產負債率占比為49.02%、46.83%和55.78%;2019年第一季度資產負債率占比達57.90%。

蘇寧財報顯示，截至2019 年3 月31 日公司合計擁有各類自營店面9758 家，門店物業面積689.17 萬平方米，各類加盟店面2571 家。蘇寧小店數量為5098家，新開931家，關掉10家。

亦有分析人士認為，蘇寧不斷布局線下渠道，此舉是為了搶奪線下的流量入口。從目前蘇寧布局的線下渠道數據可察，蘇寧小店數量占比較高，有業內人士向新浪財經表示蘇寧小店存在容易被復制的風險，加盟店如果有更優惠加盟費入局，加盟商或存在換品牌的風險。

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