前任董事長被刑事拘留，新任董事長遭罷免，董秘缺位，*ST西發管理層近期處于“失靈”狀態。

與此同時，*ST西發目前深陷債務糾紛漩渦、股東內部紛爭不斷，種種不利因素導致公司中報業績預虧，股價大幅下跌。

截至7月16日收盤，*ST西發股價為4.1元/股，自2019年以來，公司股價累計跌幅為41.84%，與2015年29.96元/股的高位相比不到兩折。對此，有投資者直呼“踩雷”。

針對公司目前面臨的窘境，《證券日報》記者致電*ST西發，公司方面僅回復稱：“公司后續相關情況會定期公告。”

前任董事長辭職

新任董事長遭罷免

短短一年的時間，兩任董事長先后折戟*ST西發，公司也因此被投資者戲稱為董事長“克星”。

資料顯示，*ST西發全名為“西藏銀河科技發展股份有限公司”，主營啤酒業務。自去年6月份爆出擔保亂象后，公司便被卷入一系列訴訟漩渦之中。

回顧2018年，*ST西發原第一大股東西藏天易隆興投資有限公司(以下簡稱“天易隆興”)、原法定代表人及董事長王承波、董事吳剛涉嫌舞弊，以公司名義對外簽署合同展開資金拆借、對外擔保等非經營性活動，導致多起債權人向公司主張權利。

債務糾紛給公司帶來了不少官司。截至今年7月11日，*ST西發涉及訴訟12起。據悉，公司的3個主要銀行賬戶和2個非主要銀行賬戶被凍結，被凍結額度約為2.18億元，實際被凍結金額3.44萬元;公司持有的西藏拉薩啤酒有限公司、西藏銀河商貿有限公司、蘇州華信善達力創投資企業(有限合伙)、四川恒生科技發展有限公司、中誠善達(蘇州)資產管理有限公司的股權狀態為凍結或者輪候凍結。

在此背景下，上市公司高管層劇烈變動。2018年7月份，王承波以“身體原因”辭去董事長職務，同年12月份，市場爆出其與公司原董事吳剛因涉嫌合同詐騙罪被拉薩市公安局刑事拘留的消息。

前任董事長辭職后，新董事長譚昌彬于2018年7月份上任。不過，新任董事長僅在位一年就在股東大會上被股東們以高票罷免。而在譚昌彬被罷免后不到一周，董事會秘書牟嵐也隨后宣布辭職，這距離她擔任公司董秘僅過去了半年多時間。

目前，*ST西發的董事長、董秘職位均顯示為空缺。

大股東“內斗”激烈

互相拆臺扯后腿

令不少投資者揪心的是，在上市公司高管團隊劇烈變動的背后，是*ST西發原控股股東天易隆興(持股比例10.65%)與大股東馬淑芬及其一致行動人李敏(合計持股比例12.74%)之間的火熱“內斗”。

2018年年底，*ST西發召開2018年第三次臨時股東大會，兩大股東陣營圍繞公司內部話語權展開激烈博弈。會后，被投票否決進入董事會的股東李敏將上市公司訴至法院，請求判令撤銷該次股東大會所作出的決議、并由上市公司承擔該案訴訟費用及保全費用。

今年6月份，李敏與一致行動人馬淑芬提交了罷免董事長譚昌彬的臨時提案，在年度股東大會上成功罷免了具有天易隆興任職背景的譚昌彬。

此后，天易隆興方面迅速反擊。7月11日，*ST西發披露了天易隆興訴馬淑芬、李敏以及*ST西發證券虛假陳述一案，天易隆興請求法院判令馬淑芬、李敏及上市公司賠償損失2000萬元，請求判令上市公司拒絕馬淑芬和李敏在相關訴訟請求實現之前參加股東大會、并不得將其表決權計入議案表決結果。

值得一提的是，在兩大股東內斗互相拆臺的同時，*ST西發的中小投資者則更加關注天易隆興是否涉嫌舞弊和占用公司資金。

據悉，天易隆興于2018年8月份被中國證監會立案調查;同年10月份，西藏證監局認定天易隆興占用公司資金3960萬元。截至今年7月10日，天易隆興已歸還占用資金1330萬元(其中本金390萬元，利息940.7573萬元)，資金占用余額為3570萬元(本金)。

“天易隆興占用了上市公司資金不還，還要行使股東權利，這合理嗎?天易隆興與上市公司之間是不是存在利益輸送?”有投資者質疑道。

對此，上海明倫律師事務所合伙人王智斌律師向《證券日報》記者分析稱：“根據《上市公司收購管理辦法》第60條的規定，在實際控制人存在信息披露問題的情況下，其所支配股東的分紅權等財產性權利以及出席股東大會等身份性權利不受影響，但是提案權、表決權等管理性權利會受到一定程度的限制。”

“即便天易隆興現在對上市公司已不控股，但若在其控股期間存在信息披露違規，仍可以適用該條款限制部分股東權利。”王智斌律師如是說。

內憂外患業績承壓

中報預虧數千萬元

在高管層缺失、股東內斗的情況下，*ST西發的業績開始走下坡路。

公司于7月15日宣布2019年上半年業績預虧3129.3萬元至4693.95萬元，同比下降546.2%至769.3%。這是其在2018全年凈利潤虧損4.12億元、今年第一季度續虧2186萬元的背景下交出的成績單。

從主營業務來看，啤酒業務占據*ST西發營業收入的絕對優勢比重，2018年該業務貢獻營業收入占比達到99.83%，公司旗下的“拉薩啤酒”產品在當地頗有市場，其營業收入全部來自于西藏自治區市場。

“拉薩啤酒屬于西藏本地的知名品牌，在這里，很多本地人和外來人員都會喝拉薩啤酒，因為大家認為釀造該啤酒所使用的水質較好、口感不錯，所以算是比較受當地群眾歡迎的啤酒產品。”一位在西藏工作生活超過二十年的消費者向《證券日報》記者介紹道。

盡管產品受歡迎，然而公司的啤酒業務收入卻差強人意。記者發現，2018年，*ST西發的啤酒產品銷售量、生產量和庫存量同比下滑幅度均超過10%。公司在2019年上半年業績預告中表示，子公司西藏拉薩啤酒有限公司的2019年半年度銷售收入、凈利潤同比也出現下降。

*ST西發曾表示，西藏區域市場內新興啤酒企業的崛起，對公司保持區域內市場優勢地位、維持業務利潤率帶來一定影響;原材料價格上漲和人力成本上漲、市場投入成本增加等，給公司生產經營帶來壓力，對公司的盈利能力構成不利影響。

比啤酒業務不景氣更嚴重的是，近年來發生的債務糾紛嚴重拖累了上市公司的業績表現。財務數據顯示，*ST西發2018年凈利潤為虧損4.12億元，公司在該年度計提了大額資產減值準備及預計負債，合并利潤表中的資產減值損失金額達到29650萬元。

同時，*ST西發在解釋2019年上半年利潤大幅變動的主要原因時也指出：“未實際使用借款確認的利息支出、對外開出商業承兌匯票及對外擔保商業承兌匯票形成的利息支出計入當期營業外支出和財務費用，導致凈利潤同比由盈利轉為虧損。”

那么，公司的業績會否在之后迎來轉機?

任職于某大型央企的一位注冊會計師告訴《證券日報》記者：“*ST西發已計提的預計負債如果在下一會計期間實際發生損失，按照會計制度和相關準則規定，應將實際發生的損失沖減已計提的預計負債，并支付相關款項，預計負債不足沖減的部分直接計入當期損益。如果公司的債務訴訟發生積極進展，那么，公司可將已計提的預計負債轉回，按照會計制度和相關準則規定計入轉回當期損益。這需要看公司相關訴訟的進展情況。”

目前，*ST西發涉及的多個債務及擔保糾紛訴訟仍在持續推進當中。上海創遠律師事務所高級合伙人、律師許峰向《證券日報》記者表示：“目前市場上類似這樣的擔保債務糾紛案件有很多，從已判決的案例來看，企業被判擔責、不擔責的案例都有，需要根據相關案件的具體情況來進行分析。”

關鍵詞： *ST西發