在“健康牛”、“全面牛”被喊出次日，市場(chǎng)分歧加大。

7月7日早盤(pán)，A股三大指數(shù)開(kāi)盤(pán)集體再度高開(kāi)，不過(guò)上證指數(shù)漲幅迅速收窄，3400點(diǎn)得而復(fù)失，截至午盤(pán)，漲1.32%;創(chuàng)業(yè)板指則再度走強(qiáng)，漲幅3.27%。

獲利回吐風(fēng)險(xiǎn)加大

盤(pán)面上，市場(chǎng)格局再現(xiàn)“深強(qiáng)滬弱”，消費(fèi)電子引領(lǐng)科技股大漲，創(chuàng)業(yè)板“市值王”寧德時(shí)代(300750.SZ)封住漲停板，再創(chuàng)新高，市值突破4300億元。新能源車(chē)概念集體跟漲，贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)、江淮汽車(chē)(600418.SH)等7只個(gè)股漲停。

此前掀起漲停潮的“復(fù)蘇牛旗手”券商股則現(xiàn)深回調(diào)，出現(xiàn)分化。截至發(fā)稿，僅中泰證券(600918.SH)、浙商證券(601878.SH)、光大證券(601788.SH)三只個(gè)股錄得漲停;方正證券(601901.SH)、華西證券(002926.SZ)、興業(yè)證券(601377.SH)等7只券商股跌幅超4%。

白酒、消費(fèi)行情卷土重來(lái)，貴州茅臺(tái)(600519.SH)大漲5%，總市值突破2.1萬(wàn)億元;五糧液(000858.SZ)漲超4%，股價(jià)均創(chuàng)下新高，突破200元。美的集團(tuán)(000333.SZ)、海天味業(yè)(603288.SH)、伊利股份(600887.SH)紛紛刷新歷史新高。此外，半導(dǎo)體中芯國(guó)際概念股、免稅概念、國(guó)防軍工等概念板塊均表現(xiàn)活躍。截至發(fā)稿，滬深兩市成交額持續(xù)放大，連續(xù)四個(gè)交易日突破一萬(wàn)億元。

“市場(chǎng)在短期拉升后，滬指在3400點(diǎn)面臨了上行的阻力，若在早盤(pán)開(kāi)盤(pán)時(shí)追高套牢的風(fēng)險(xiǎn)較大。前一交易日的大漲行情不會(huì)是常態(tài)，不少場(chǎng)內(nèi)的獲利盤(pán)在大漲后也有獲利回吐的需求，總體來(lái)看本周指數(shù)再大幅上行的阻力較大。”上海證券投顧趙曉歷對(duì)記者分析稱(chēng)。

追還是不追?

上一個(gè)交易日，滬指跳空高開(kāi)強(qiáng)勢(shì)站上3200點(diǎn)，午后持續(xù)上揚(yáng)攻破3300，單日上漲180點(diǎn)，漲幅5.71%。市場(chǎng)交易氛圍亢奮，全面牛市似乎“呼之欲出”，滬指站上3500點(diǎn)的呼聲不絕于耳。

沖刺3400點(diǎn)得而復(fù)失的滬指還能不能追?白酒股、新能源車(chē)、半導(dǎo)體等板塊的漲勢(shì)是否預(yù)示著下半年仍是“消費(fèi)+科技”的主旋律?低估值的銀行股還能補(bǔ)漲嗎?

安信證券策略師陳果分析指出，銀行股集體漲停體現(xiàn)了市場(chǎng)已高度認(rèn)同“復(fù)蘇牛”，在經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇前景下，銀行等順周期板塊從PB角度還有修復(fù)空間。但我們也需要注意，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，銀行股集體大漲后一周的市場(chǎng)較多進(jìn)入階段性整固期，中期看成長(zhǎng)占優(yōu)。

對(duì)于科技板塊，他進(jìn)一步表示，“本次復(fù)蘇是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，科技是強(qiáng)景氣強(qiáng)政策。從目前工業(yè)增加值和工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)看，在經(jīng)濟(jì)修復(fù)中，科技景氣強(qiáng)于傳統(tǒng)行業(yè)。因此在低估值順周期估值修復(fù)快速完成后，市場(chǎng)還是會(huì)尋找成長(zhǎng)股機(jī)會(huì)。隨著全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，消費(fèi)電子、5G應(yīng)用、新能源汽車(chē)、云計(jì)算都有望迎來(lái)強(qiáng)景氣。這與16-17年傳統(tǒng)行業(yè)強(qiáng)供給政策導(dǎo)致盈利強(qiáng)復(fù)蘇，科技股無(wú)景氣周期還并購(gòu)欠賬完全不同”。

國(guó)信證券則從ROE及板塊輪動(dòng)上漲角角度展開(kāi)分析。研報(bào)指出幾大觀點(diǎn)，包括股價(jià)上漲的基本邏輯還是盈利;長(zhǎng)期來(lái)看，信息技術(shù)行業(yè)超額收益率指數(shù)和其ROE水平走勢(shì)同樣基本一致;科技股行情最后基本全部是小票行情;A股市場(chǎng)中低估值策略在長(zhǎng)期中非常有效;低估值板塊主要集中在順周期品種中等等。

目前，市場(chǎng)的分歧在于風(fēng)格的持續(xù)性。有觀點(diǎn)認(rèn)為，僅憑7月不足一周的交易日還不足以斷定市場(chǎng)風(fēng)格已完成切換。

開(kāi)源證券的研報(bào)則認(rèn)為，這是一次風(fēng)格“大切換”而非“飄移”，“補(bǔ)漲”只是價(jià)值風(fēng)格的開(kāi)始。目前來(lái)看，估值的優(yōu)勢(shì)已被市場(chǎng)逐步認(rèn)知。在面對(duì)已出現(xiàn)風(fēng)格切換右側(cè)的“市場(chǎng)信號(hào)”，“周期之眼”金融地產(chǎn)領(lǐng)漲仍會(huì)延續(xù)。

滬指能否站穩(wěn)3400點(diǎn)、甚至攻破3500點(diǎn)亦是市場(chǎng)內(nèi)熱議的焦點(diǎn)話(huà)題。中信建投證券策略首席張玉龍6日表示，近期A股市場(chǎng)大漲有三大原因，第一，來(lái)自于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和信用的寬松;第二，目前A股估值水平特別低，特別是金融和地產(chǎn)這兩個(gè)板塊;第三，資金風(fēng)格的轉(zhuǎn)換也是很重要的因素。

“我們認(rèn)為這是一波由經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所驅(qū)動(dòng)的牛市行情，目標(biāo)位應(yīng)該在3600點(diǎn)以上。”他稱(chēng)。

華鑫證券則認(rèn)為認(rèn)為震蕩上行才是主旋律。其研報(bào)指出，本周一指數(shù)漲幅超出此前預(yù)期，認(rèn)為單日上證指數(shù)超5%的漲幅，絕對(duì)不會(huì)是一個(gè)常態(tài)，也將是中期之內(nèi)的單日最大漲幅，不過(guò)單日大漲一定程度上起到了吸引場(chǎng)內(nèi)資金的作用，點(diǎn)燃場(chǎng)內(nèi)做多熱情。目前A股4個(gè)交易日連續(xù)上漲超14%之后，短期大概率將迎來(lái)一個(gè)降速的過(guò)程，行情不會(huì)一步走完，震蕩上行將是主旋律。

關(guān)鍵詞： 上證指數(shù) 3400點(diǎn)