釀酒板塊繼續(xù)走高，多股再度刷新了年內(nèi)新高。整體來(lái)看，A股釀酒板塊年內(nèi)漲幅已經(jīng)不小，投資者應(yīng)警惕估值虛高風(fēng)險(xiǎn)。另外，臨近年末，投資者應(yīng)謹(jǐn)防業(yè)績(jī)不及預(yù)期的酒類個(gè)股，畢竟并非所有的酒業(yè)上市公司都能像頭部酒企一樣業(yè)績(jī)穩(wěn)定。

酒類股的高估值已經(jīng)受到了投資者的充分認(rèn)識(shí)，尤其是公募基金等機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于酒類股票的追捧到了幾乎盲目的程度，貴州茅臺(tái)不僅是酒王，還是股王，但是客觀地講，酒類股的估值已經(jīng)到了不算便宜的程度。以茅臺(tái)為例，2020年三季度每股收益26.93元，按照最新股價(jià)1873元計(jì)算，動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)52.2倍，這一水平即使是高科技公司，也不算很低了。

按照酒類股的整體經(jīng)營(yíng)看，白酒股票不太可能出現(xiàn)過(guò)大幅度增長(zhǎng)，市盈率水平應(yīng)參照利率水平，過(guò)高的市盈率代表泡沫，如果市場(chǎng)利率水平在4%左右，白酒股市盈率水平最高也只能是25倍，如果投資者按照過(guò)高的股價(jià)去買入酒類股票，同樣也存在股價(jià)高估的風(fēng)險(xiǎn)。

或許有人說(shuō)，很多股票的市盈率高達(dá)50倍甚至100倍，酒類股的需求旺盛，產(chǎn)品毛利率很高，所以現(xiàn)在的股價(jià)并不算貴。但是酒類股的未來(lái)增長(zhǎng)潛力是很難和其他小市值公司媲美的，酒類股可能出現(xiàn)整體100%的年度增長(zhǎng)嗎?所以本欄說(shuō)，酒類股雖然是價(jià)值投資的典型品種，但是從估值水平看，投資者也不要盲目樂(lè)觀。

本欄建議，投資者如果希望獲得較高的投資回報(bào)，還是應(yīng)該選擇具有高科技含量的高成長(zhǎng)股票投資，雖然目前市盈率可能高達(dá)100倍，但如果利潤(rùn)每年翻倍，那么三年之后的市盈率就只有12.5倍。如果投資者希望獲得較穩(wěn)定的投資收益，可以考慮投資其他優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，畢竟酒類股票的估值優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不復(fù)存在。

其實(shí)，酒類股中未來(lái)也一定會(huì)出現(xiàn)分化，其中頭部白酒股會(huì)因?yàn)榇筚Y金的追捧而相對(duì)其他股票更加強(qiáng)勢(shì)，而其他業(yè)績(jī)不那么好的酒類股票股價(jià)可能會(huì)走勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他品種。白酒和啤酒的區(qū)別也會(huì)體現(xiàn)在業(yè)績(jī)上，白酒股的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性相對(duì)比較穩(wěn)定，而啤酒股更像是飲料品種，業(yè)績(jī)好的時(shí)候利潤(rùn)能夠增長(zhǎng)很多，利潤(rùn)不好的時(shí)候業(yè)績(jī)也會(huì)大幅下滑，甚至出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損。

本欄不是說(shuō)酒類股不好，而是說(shuō)它們的股價(jià)現(xiàn)在太貴了，如果酒類股的市盈率水平處在20倍上下，投資者踏踏實(shí)實(shí)地買入沒(méi)有任何問(wèn)題，用專家的話說(shuō)，用黃金的價(jià)格買黃金沒(méi)什么便宜占，只有用銅的價(jià)格買入黃金，才能賺到錢。

本欄建議投資者，對(duì)于酒類股票還是應(yīng)該以業(yè)績(jī)?yōu)楹诵模挥型顿Y者真的看好一只酒類股票的未來(lái)發(fā)展，才可以長(zhǎng)期持有，否則高價(jià)追漲任何股票都是存在風(fēng)險(xiǎn)的。

關(guān)鍵詞： 釀酒板塊 估值虛高