2月首日，央行持續開展千億元逆回購操作。據央行官網，為維護銀行體系流動性合理充裕，2021年2月1日央行以利率招標方式開展了1000億元逆回購操作，期限7天，利率2.2%，與此前保持一致。因有20億元逆回購到期，當日央行公開市場實現凈投放980億元。

北京商報記者注意到，近期央行已連續開展多日的逆回購操作。不過在操作規模上，不同于1月25日、1月26日分別開展的20億元小額7天逆回購操作，自1月27日起至今，央行四個工作日已累計開展了4800億元逆回購操作，以維護銀行體系流動性合理充裕。

“此舉主要為維護市場流動性考慮。”在建銀投資咨詢分析師王全月看來，無論是“小額高頻”逆回購，還是在資金價格快速上漲時的千億級逆回購操作，央行都在嘗試“不助長資產價格泡沫”的前提下，維護市場流動性。

光大銀行金融市場部分析師周茂華同樣稱，央行連續兩日實現凈投放資金，主要是平抑資金面波動，穩定市場預期。他進一步解釋道，“前幾日，央行連續凈回籠資金，引發市場對央行流動性政策轉向收緊預期，各市場質押式回購利率持續上升，并一度突破利率走廊上限，顯示市場流動性有所趨緊，局部市場去杠桿明顯。因此，為兼顧抑制局部資產泡沫風險和穩定市場預期，央行采取小量對沖方式”。

從上一個工作日數據來看，市場資金面延續緊勢。1月29日，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)全線上行，其中隔夜Shibor上行25.8個基點，報3.282%;7天Shibor上行9個基點，報3.071%;14天Shibor上行24.3個基點，報3.798%。

加強逆回購操作后，資金面緊勢有所緩解。北京商報記者注意到，2月1日，盡管7天Shibor上行12.3個基點，報3.194%;不過，隔夜Shibor下行48.7個基點，報2.795%;14天Shibor下行51.5個基點，報3.283%。

周茂華認為，央行公開市場操作還是體現“穩”字當頭，向市場釋放“既不會讓市場流動性過度充裕，也不會讓市場資金面過度緊張，央行將通過靈活調節，確保市場流動性保持松緊適度”的信號。同時，貨幣政策穩字當頭，也降低了市場對央行短期進一步調降MLF利率的預期。

“央行正在防范資金空轉套利。不同于2020年兩會之后‘打擊資金空轉套利’針對的是多個市場，本輪防范資金空轉套利，可能僅是配合房地產領域的調控。”王全月認為，2月央行或將在支持實體經濟、保留貨幣政策空間的主基調下，繼續維護市場流動性。

在王全月看來，下周即將迎來春節假期，市場資金融出意愿大概率下滑，本周后半段至春節前，央行仍有動力保持高頻率的(中期借貸便利)逆回購操作，操作力度視資金價格變動幅度而定，同時不排除提前加量續作2月MLF的可能。

展望后續逆回購操作及貨幣政策走向，周茂華則指出，央行將動用多種政策工具，確保資金面平穩，尤其是臨近春節，市場流動性有望保持合理充裕。

國內貨幣政策主要取決于宏觀經濟發展趨勢。周茂華認為，當前，國內宏觀經濟處于恢復階段，全球疫情與經濟形勢仍存在不確定性，國內經濟復蘇仍需要一定力度的貨幣政策支持，且需要平衡好穩增長和防風險的關系，提升政策精準質效。整體看，我國經濟復蘇態勢良好，為避免過度寬松政策導致后遺癥，貨幣政策逐步恢復常態是大趨勢，但今年政策不會“急剎車”，貨幣政策將保持平穩過渡。

關鍵詞： 銀行體系 央行 千億元逆回購