玻纖行業需求旺盛，長海股份(300196.sz)大手筆投資擴產。

日前，長海股份發布公告稱，為進一步完善從原絲生產、制品加工到復材制造一體化的玻纖生產產業鏈，公司擬投資建設60萬噸高性能玻璃纖維智能制造基地項目，項目總投資63.47億元，項目建設資金中自有資金25億元，其余通過定增、發行可轉債或申請銀行貸款等方式自籌。

長海股份表示，本項目建成后，公司現有產能將得到進一步擴充，產品結構更加合理，成本優勢更加明顯，同時拓展了產品的應用領域，尤其是風電領域，完善公司的產業鏈布局，增強了公司的行業競爭力，有力促進公司持續、穩定、健康發展。

長江商報記者注意到，截至2020年末，長海股份現有玻纖原紗產能20萬噸，并有10萬噸新建產能即將在今年6月末建成投產，屆時總產能將達到30萬噸，按照產能新建規劃和冷修情況，公司未來產能規模或將達到90萬噸。

東興證券指出，結合目前行業內企業的擴產計劃，順利達產后，長海股份玻纖原紗規模或將僅次于中國巨石和泰山玻纖，躋身行業前三強。

未來年產能或達90萬噸

隨著下游行業如風電、新能源汽車的發展，內需不斷擴大，國內玻纖需求也在持續提升。而在玻纖的各大應用領域中，風電領域是近年拉動高性能玻璃纖維及高性能玻纖增強復合材料制品市場復蘇發展的最強勁動力。

此次，長海股份擬投資建設60萬噸高性能玻璃纖維智能制造基地項目，據悉，公司將建設四條年產15萬噸玻纖池窯拉絲生產線，分兩期實施，每期兩條，總建設期為54個月。

其中，第一期工程為兩條15萬噸生產線，建設期2.5年，投產期0.5年，達產率40%，第四年達產100%。第二期工程為兩條15萬噸生產線，第三年下半年開始建設，建設期2年，投產期0.5年，第五年達產率40%，第六年達產100%，項目總計算期18年。一二期分別于第12年和第14年冷修，分別投入資金1億元，當年達產率為75%。

此外，該項目建成后年平均銷售收入38.34億元，年平均凈利潤約15.34億元，稅后財務內部收益率為28.57%，投資回收期為6.43年，具有較好的經濟效益。

值得一提的是，在本次項目中，長海股份還委托中材科技進行項目的規劃設計，可以依靠中材科技的整體技術力量，確保本項目的順利建設投產，而中材科技正是國內玻纖龍頭泰山玻纖的母公司。

記者梳理數據發現，目前，我國玻纖行業處于良好的穩增長狀態，需求增速約為全球工業產值增速的1.6倍。根據中國玻璃纖維工業協會統計數據，2020年全國玻璃纖維紗總產量達到541萬噸，占世界產量比重從2000年不到10%提高到2020年超過66%。

而作為國內玻纖行業的龍頭企業，截至2020年，中國建材旗下的中國巨石、中材科技分別擁有200萬噸、100萬噸的玻纖產能，重慶國際則以90萬噸的產能排名第三，三家企業占國內玻璃纖維共計近70%產能。從國際上來看，中國巨石占全球玻纖企業產能比重為20.43%，泰山玻纖和重慶國際均占10.22%。

2020年12月底，長海股份發行5.5億元可轉債用于“10萬噸/年無堿玻璃纖維粗紗池窯拉絲技術生產線”。結合本次投資60萬噸玻纖項目，長海股份玻纖產能未來或將由2020年末的20萬噸提升至90萬噸，躋身國內玻纖產能前三。

盈利能力提升毛利率近31%

公開資料顯示，長海股份成立于2002年，2011年于深交所掛牌上市，過十多年的發展， 公司擁有高性能玻璃纖維濕法氈、玻璃纖維濕法薄氈、蓄電池復合隔板、玻璃纖維涂層氈等玻璃纖維特種氈系列產品。

目前，長海股份擁有3座玻纖池窯生產線，25萬噸玻璃纖維產能，產能總量位居全國前五位。其生產的玻纖制品及玻纖復合材料用途廣泛，可用于風力發電、軌道交通、航空航天、電子電氣、通訊、機械、化工、環保、微電子技術等高科技領域，產品銷往全國30多個省市并遠銷北美、南美、歐洲、中東、東南亞、大洋洲、非洲等30多個國家和地區。

從財務數據上來看，從2011年開始，長海股份的業績連續五年保持上升趨勢，2016年，實現營收17.68億元、凈利潤2.58億元，達到一個小巔峰。但2017年，由于原料漲價，成本上升，行業競爭壓力大等因素，公司在當年凈利潤僅為2.02億元，同比減少21.62%。

2018年、2019年兩年，雖然國內玻纖行業無序競爭、價格戰頻發，且由于產能過剩導致玻纖價格下降，但長海股份卻由于募投項目逐步投產后，產能增加、成本降低等原因實現業績增長，分別實現凈利潤2.63億元、2.9億元，同比增長30.28%、10.03%。

2020年，受疫情影響，公司業績稍降6.48%，實現2.7億元，不過，進入2020年三季度，隨著風電市場需求快速增長，以及基建、家電、電子等領域需求逐步回暖，玻纖紗市場供需形勢發生根本轉變，各品種玻纖紗價格逐步進入快速上升通道，且這種景氣度持續維持到了今年一季度。數據顯示，2020年1月份以來，玻纖直接紗均價漲幅接近9%

2020年一季度，長海股份實現營收5.54億元，凈利潤1.06億元，同比分別增長40.03%、89.16%。經營性現金流達到1.15億元，同比增長210.51%。從盈利能力來看，一季度公司綜合毛利率為30.93%，同比增加約1.8個百分點，凈利率達到19.12%，創歷史新高。

截至一季度末，長海股份資產負債率僅為23.4%，雖然同比增長約9.6個百分點，但根據新浪財經數據，其在行業內仍處于較低水平。值得一提的是，公司長期負債為0，短期負債僅為1080萬元。而公司貨幣資金為9.17億元。

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