深度綁定全球鋰電龍頭寧德時代，鋰電設備企業先導智能(300450.SZ)展示出強勁的發展動能。

5月31日晚，先導智能披露，今年以來，累計中標寧德時代鋰電池生產設備約45.47億元。

高達45億元訂單，對先導智能有多大影響?2020年，先導智能實現的營業收入為58.58億元。公司稱，中標寧德時代鋰電池生產設備，不僅有利于公司拓展至新能源電池領域業務，而且將提高公司收入規模及盈利能力。

先導智能已經與寧德時代構筑十分密切關系。目前，先導智能正在籌劃向寧德時代發行股份，定增完成后，寧德時代將成為先導智能重要股東。

先導智能專業從事高端非標智能裝備的研發設計、生產和銷售，是全球領先的新能源裝備提供商。除了涉足新能源鋰電池裝備領域，公司還布局了光伏智能裝備和薄膜電容器裝備、3C智能裝備等眾多業務領域。

近年來，先導智能經營業績穩步增長。2014年至2020年的7年，公司實現了營業收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)持續增長。

寧德時代超45億訂單落地

兩家行業領先的企業牽手，將實現互利共贏的發展目標。

先導智能是全球領先的新能源裝備提供商，寧德時代是全球鋰電池龍頭企業。兩家公司已經實現深度利益捆綁。

2020年9月15日，先導智能披露定增預案，擬向寧德時代發行股份數量不超過6934.81萬股，募資不超過25億元，所募資金用于先導高端智能裝備華南總部制造基地項目、自動化設備生產基地能級提升項目、先導工業互聯網協同制造體系建設項目、鋰電智能制造數字化整體解決方案研發及產業化項目等四個項目建設及補充流動資金。

這一定增方案已于今年4月2日獲得證監會核準。

這次定增，對先導智能而言是一舉兩得。一方面，公司通過定增募資，進行產業布局，補充流動資金。另一方面，公司引進了寧德時代這一全球龍頭企業作為戰略投資者，由于寧德時代是公司下游客戶，公司與其利益實現了深度捆綁。

以先導智能2020年12月31日的總股本為基準進行測算，本次定增完成后，寧德時代持有先導智能發行后總股本的比例約為7.10%，且自該股份上市之日起三年內不得轉讓。

先導智能稱，寧德時代是先導智能第一大客戶，先導智能是寧德時代最大的設備供應商，通過本次戰略投資，雙方業務綁定將會進一步加深，預計此次戰略合作，在未來三年為公司增收247.4億元，增利38.8億元。

此前，寧德時代與先導智能系純商業合作關系，在歷年的采購額上也存在一定程度波動。通過股權為紐帶進行深度綁定后，寧德時代向先導智能采購的金額將保持增長趨勢。

事實也是如此。

5月31日晚，先導智能公告稱，自今年1月1日至公告披露日，公司陸續收到寧德時代及其控股子公司通過電子郵件發送的定點信的中標通知，合計中標鋰電池生產設備約45.47億元(不含稅)。

2020年全年，先導智能實現的營業收入為58.58億元，本次中標金額45.47億元(不含稅)，約占公司2020年經審計營業收入總額的77.62%。

公司稱，上述訂單事項，預計將對公司本年及未來年度的經營業績產生積極影響。

超45億元只是先導智能今年前五個月從寧德時代一家客戶攬獲的訂單，預計公司總訂單數遠超這一金額。實際上，受益于鋰電設備前中后道產品均已進入公司核心客戶供應商體系，先導智能訂單飽滿，2020年以來新接訂單金額創歷年新高。2020年全年新簽訂單110.63億元(不含稅)，今年第一季度新簽訂單為38.49億元(不含稅)。

研發支出三年增4.6倍

綁定寧德時代攜手共進，先導智能表現出較高的成長性，而這背后，是公司在大力進行技術創新。

經營業績數據一定程度上可以說明先導智能的高成長性。

2011年，先導智能實現的營業收入1.43億元、凈利潤0.39億元，2014年，上市前一年，其實現的營業收入、凈利潤分別為3.07億元、0.66億元，同比增長75.41%、74.87%，扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)0.63億元，同比增長73.85%，三者同比增速均超過70%。

2015年，上市當年，公司實現的營業收入5.36億元，同比增長74.89%，凈利潤、扣非凈利潤分別為1.46億元、1.38億元，同比增長122.18%、119.71%，營業收入繼續保持超過70%增速，凈利潤、扣非凈利潤均翻倍增長。

2016年至2019年，公司實現的營業收入分別為10.79億元、21.77億元、38.90億元、46.84億元，同比增長101.26%、101.75%、78.70%、21.41%。同期，公司凈利潤分別為2.91億元、5.37億元、7.42億元、7.66億元，同比增長99.68%、84.93%、38.13%、3.12%。除了2019年增速明顯放緩外，其余年度均表現為高速增長。

2019年，主要是受市場影響，行業整體表現不佳，先導智能計提存貨跌價損失、應收賬款損失等合計達1.74億元，導致凈利潤增速放緩。

2020年，除了市場影響外，還受到新冠肺炎疫情影響，先導智能計提的資產減值損失等合計達2.71億元。正是這一因素，導致其凈利潤同比增速僅為0.25%，凈利潤為7.68億元。

實際上，從去年三季度開始至今年一季度，公司經營業績基本恢復常態性增長。今年一季度，其實現營業收入12.07億元、凈利潤2.01億元，同比分別增長39.32%、112.97%。

先導智能的研發支出同樣表現為快速增長。2011年，公司研發支出只有760.50萬元，2020年增加至6.89億元，9年增長89.65倍。同期，營業收入增長約40倍，研發支出增速是營業收入增速的兩倍多。

其中，2017年至2020年，其研發支出分別為1.23億元、2.84億元、5.32億元、6.89億元，三年增長4.60倍。

先導智能稱，在多年研發投入的基礎上，公司通過自主創新，掌握了包括自動卷繞技術、高速分切技術、疊片技術、涂布技術、激光焊接技術、視覺檢測技術和化成分容技術在內的多項核心技術，極大地提升了公司產品在鋰電池、光伏電池和組件、新能源汽車、燃料電池和薄膜電容器等下游行業的制造水平。正是借助研發，公司擁有鋰電池等高端制造領域的核心技術、成套設備與整體解決方案的研發能力、扁平化和信息化的管理流程體系以及品牌等優勢。

二級市場上，先導智能表現也較為出色。今年6月1日，其股價為94.30元/股，市值為855.61億元，較上年同期的380.59億元增長約475億元。

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