2021年，A股市場整體運行平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)性行情突出。指數(shù)層面，Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年全年，上證指數(shù)漲幅為4.8%，深證成指漲幅為2.67%，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)相對突出，全年漲幅為12.02%，均連漲三年。其中，上證指數(shù)收獲年線3連陽，打破了A股市場塵封28年的紀錄。

2021年A股市值風(fēng)格則出現(xiàn)明顯下沉，中證1000顯著跑贏滬深300。據(jù)統(tǒng)計，年內(nèi)滬深300、上證50指數(shù)分別下跌5.20%、10.06%，科創(chuàng)50指數(shù)微漲0.37%，而中證1000的年內(nèi)漲幅則達20.52%。

從行業(yè)來看，2021年A股市場風(fēng)格輪動加劇。“雙碳”目標下的新能源產(chǎn)業(yè)鏈以及面臨供給側(cè)改革的部分傳統(tǒng)行業(yè)表現(xiàn)突出，而食品飲料、醫(yī)藥生物、家用電器等此前的熱門行業(yè)均于高位出現(xiàn)階段回撤。Wind數(shù)據(jù)顯示，在28個申萬一級行業(yè)中，電力設(shè)備、有色金屬和煤炭年漲幅位列前三，行業(yè)指數(shù)漲幅分別達到47.86%、40.47%和39.60%。此外，基礎(chǔ)化工、鋼鐵和公共事業(yè)行業(yè)年漲幅也超過了30%。家用電器、非銀金融和房地產(chǎn)行業(yè)年內(nèi)跌幅居前，分別下跌19.54%、17.55%和11.89%。社會服務(wù)、食品飲料、醫(yī)藥生物年內(nèi)跌超5%。

從上市公司市值來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，A股市場共有4685家上市公司，總市值約96.5萬億元，全年增加11.9萬億元，增幅超過14%。剔除2021年上市的新股后，全年A股市值增長最大的公司為寧德時代，該公司市值一年內(nèi)增長了5265億元。而2021年A股市值縮水最多的為中國平安，市值從2020年末的1.59萬億元縮水至目前的9107億元，減少了6793億元。恒瑞醫(yī)藥緊跟其后，市值從5943億元縮水至3206億元，減少了2737億元。

就個股漲跌情況而言，包含上市首日漲跌幅在內(nèi)，2021年市場表現(xiàn)最突出的上市公司為在創(chuàng)業(yè)板上市的力量鉆石，當年累計上漲1287.63%。剔除2021年上市新股后，市場表現(xiàn)最強的則是湖北宜化，當年累計上漲535.94%。

值得注意的是，在市場成交量方面，2021年A股市場創(chuàng)下多個紀錄。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年A股全年累計成交257.18萬億元，超過之前2015年的253.30萬億元，創(chuàng)歷史新高。與此同時，2021年7月21日至2021年9月29日，滬深兩市連續(xù)49個交易日成交額破萬億，超過2015年的連續(xù)43個交易日破萬億，創(chuàng)下歷史之最。隨后，在2021年10月22日至2021年12月24日期間，滬深兩市再度連續(xù)46個交易日成交額破萬億元。

與此同時，外資凈流入的趨勢仍在延續(xù)，北向資金凈買入額創(chuàng)下紀錄。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年北向資金全年凈買入4321.69億元，達到2020年全年凈買入額2089.32億元的兩倍，且為史上首次單年凈買入超4000億元。除北向資金外，2021年A股另一大增量資金來自兩融資金不斷加倉。截止12月30日，兩市兩融余額報18407.61億元，全年增長2217.53億元。

展望2022年A股市場，機構(gòu)普遍看好市場流動性和企業(yè)ROE(凈資產(chǎn)收益率)的整體改善，并認為包括消費復(fù)蘇、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域的部分行業(yè)存在結(jié)構(gòu)性機會，但高景氣行業(yè)的階段性估值消化仍需時間。

海通證券荀玉根表示，看好歲末年初跨年行情窗口期。當前ROE尚處在回升周期，預(yù)計ROE上升將持續(xù)至2022年一季度。建議重點關(guān)注三條主線，一是大金融行業(yè)有望迎來修復(fù);二是硬科技行業(yè)基本面較好，股價表現(xiàn)強勁，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈未來幾年有望維持高景氣，階段性消化估值需要等市場環(huán)境改變;三是當前消費行業(yè)盈利、基金配置均處在低位，往后看消費板塊的基本面有望回暖，性價比將改善。

中信建投表示，謹慎樂觀地看待后市行情，一方面，當前市場整體風(fēng)險不大，高估值板塊已經(jīng)歷了明顯調(diào)整，2022年初市場流動性和風(fēng)險偏好也有望獲得改善。另一方面，當前穩(wěn)增長政策力度尚待觀察，可以積極尋找結(jié)構(gòu)性機會，擇機布局新能源基建(特高壓、智能電網(wǎng)、光伏、儲能等)、高端制造、食品飲料等政策發(fā)力方向、產(chǎn)業(yè)景氣方向和消費復(fù)蘇方向。

興業(yè)證券認為，未來市值更小、增速更高、符合科創(chuàng)“新增量”的“小高新”領(lǐng)域?qū)⒊蔀槲磥沓~收益的主要來源。當前“新增量”最重要的領(lǐng)域便是科技創(chuàng)新，以新能源、新一代信息技術(shù)、軍工、高端制造、生物醫(yī)藥等為代表的大科創(chuàng)領(lǐng)域有望成為未來超額收益的主戰(zhàn)場。

市場風(fēng)格方面，國海證券認為，2021年市場振幅不大，但風(fēng)格之間分化顯著，2022年宏觀環(huán)境和微觀交易結(jié)構(gòu)的變化將驅(qū)動風(fēng)格切換。從大小盤風(fēng)格來看，中小盤長周期占優(yōu)的格局下，明年有望迎來大小盤風(fēng)格的再平衡，核心是穩(wěn)增長政策的強度以及經(jīng)濟能否企穩(wěn)復(fù)蘇。從行業(yè)風(fēng)格來看，周期向消費的切換較為明確，成長向金融的切換取決于經(jīng)濟趨勢與利率的共振，明年消費有望迎來量價齊升，確定性較強。

(記者 羅逸姝)

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