“持股還是持幣過節？”這是歷年春節前投資者最為關心的話題。虎年新春將至，這一問題又成市場關注熱點。揚子晚報紫牛新聞記者梳理wind數據統計發現，近10年來，上證綜指在春節前后5個交易日上漲概率達7成。盡管A股2022年開局走勢不算很好，但機構認為，春節行情依然值得期待。

滬指春節前后大都“表現好”

Wind數據顯示，2012年-2021年，這10年間，春節前5個交易日，滬指僅在2014年、2018年、2020年3年下跌，跌幅為0.91%、5.09%、3.67%。這10年的平均漲幅為0.96%。春節后的5個交易日，滬指在2013年、2020年、2021年出現下跌，跌幅分別為4.89%、3.38%、2.49%。這10年的平均漲幅為0.2%。可見，不管是春節前還是春節后，持股勝率都大于持幣。

據國信證券統計2021年之前的21年間指數表現：在過去的21個春節中，春節開盤后一周（5個正常交易日）和1個月（22個正常交易日）中，上證綜指分別有16次和14次上漲，上漲概率分別為76%和66%，節后股市上漲的概率更高一些。

據德邦證券統計，2010-2021年整體風格輪動，春節前4周累計收益率大盤價值股表現最佳，平均漲幅為0.9%，小盤成長股跌0.6%、小盤價值股跌1.6%；存在高低切換現象。從節后4周表現來看，小盤成長股漲6.4%，大盤價值股漲2.3%。

春節行情依然“有想象力”

分析人士認為，無論是從宏觀經濟和流動性環境來看，還是從當前股市估值相對性價比來看，春節行情依然“有想象力”。

國金證券表示，縱觀近十年春節前后行情，流動性寬松的年份通常春節行情會更好，主要體現在2012年、2015年、2019年，上一年年底都出臺了部分提振經濟的政策，比如降準，或降息等政策。這些特征都和當前的市場環境類似。

從滬深300和中證500的風險溢價來看，當前滬深300風險溢價處在近三年中位數水平，中證500風險溢價處在近三年均值的一倍標準差以上。類比來看，當前滬深300風險溢價類似2015年初，中證500指數類似2012年初。

華西證券表示，行情分水嶺或在春節之后。屆時美聯儲加息路徑會更加明朗，國內流動性仍將維持充裕。同時基建和房地產投資相關的穩增長政策持續發力，成為A股走出“倒春寒”的驅動力。考慮到當前國內貨幣政策寬松、A股估值整體上合理，增量外資亦有望持續流入A股市場。

4條主線點燃“春季躁動”

華安證券表示，春季躁動行情中可關注4條投資主線：一是貨幣政策和流動性環境均呈寬松支撐，估值彈性大的成長主線有望更受益，且成長板塊近期經過調整后已逐步企穩，性價比有所抬升。二是隨著政策密集落地，穩增長主線配置機會凸顯。三是LPR調降將在短期內對金融行情起到催化效果，關注度提升，如券商、地產等。四是關注跟漲為主的消費板塊，主要沿漲價主線尋找機會。主題投資方向關注數字貨幣、國企改革。

華西證券表示，以“低估值價值藍籌”為主導，可關注相關行業：一是傳統基建相關，如銀行、建材；二是受益于地產政策邊際改善的房地產及其上下游產業鏈。主題概念方面，建議關注數字經濟、元宇宙、中藥等。揚子晚報/紫牛新聞記者 范曉林 實習生 詹雨涵 【股市有風險，投資需謹慎。】

校對 王菲

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