中國人壽和中國平安在2月16日晚間披露今年1月保費數據后，5家A股上市險企今年1月的保費“成績單”已悉數出爐。

2022年1月，中國人保（601319.SH，1339.HK）、中國人壽（601628.SH，2628.HK）、中國平安（601318.SH，2318.HK）、中國太保（601601.SH，2601.HK）、新華保險（601336.SH，1336.HK）5家上市險企合計實現保費收入5719.61億元，同比增長1.86%。

就單家險企來看，除中國人壽保費收入負增長外，其他各家險企總保費均呈正增長態勢。具體而言，中國人保實現保費收入1155.12億元，同比增長17.89%。這一增幅也領跑上市險企，是5家險企中唯一一家實現保費兩位數增長的保險公司。中國平安以1364.86億元保費繼續成為保費收入最多的險企，保費同比增長1.21%。中國太保、新華保險保費收入分別為768.95億元、358.68億元，同比增長2.29%、3.57%。

一般而言，各家保險公司在年初開門紅階段往往會更重規模，屬于“保規模”之戰，一季度后才逐漸將目標轉向高價值業務。與去年不同的是，2021年初受重疾險新舊定義切換影響，使得當時重疾險一度銷售火熱，不少團隊預售保費突破歷史紀錄。這也從各家壽險公司的1月保費數據中可見一斑。

總的來說，各家險企壽險保費增速分化較為明顯。壽險“一哥”中國人壽今年1月的保費收入2072億元，同比下降5.34%。2021年全年，中國人壽實現保費收入6200億元，同比增長1.16%。平安人壽和太保壽險今年1月保費收入分別為985.74億元、558.84元，同比下降0.62%、1.1%。相比之下，新華保險今年1月保費仍為正增長，但3.57%的增幅，遠不及去年1月時的兩位數增幅。

人保壽險今年1月實現保費收入466.19億元，同比增長30.2%，表現可謂亮眼。在其保費收入中，長期險保費主要由躉交拉動，躉交保費收入增速達136.6%，期交首年保費則為負增長。與此同時，短期險保費也呈現負增長趨勢，同比下降29.8%。人保健康保費收入為85.61億元，同比下降6.6%，其中長險首年保費均呈下降趨勢，期交續期和短期險保費同比增長13.8%、77.9%。

廣發證券分析師陳福、劉淇認為，壽險負債端最黑暗時間過去，疊加極低的估值和冰點的機構持倉水平的背景下，資產端的改善和市場風格的切換有望推動壽險板塊修復。

在財產險板塊，各家險企的保費收入繼續保持“回暖狀態”。就人保財險的業務來看，除了企財險和其他險種外，車險（增長14.5%）、意健險（增長15.1%）、農險（增長16.8%）、責任險（增長16.9%）等保費均取得了較快的增長。

值得注意的是，人保財險此前一直壓降的信用保證險業務，在今年1月出現了倍數增長，實現保費收入8.36億元，同比增長219.1%。

平安產險今年1月實現保費收入327.87億元，同比增長8.21%；太保產險實現保費收入210.11億元，同比增長12.7%。

春節過后，保險股迎來一波反彈，不少券商機構紛紛看好保險股。信達證券分析師王舫朝發布的研報認為，當前保險板塊處于歷史估值底部，短期利好為疫情好轉，代理人活動率提升對保費形成正面拉動；穩增長政策的強預期帶來利率企穩上行；房地產風險緩釋，險企投資端改善。長期來看，負債端仍然有較大壓力，拐點需要進一步觀察。在短期內利好刺激下，仍然有估值修復機會，但負債端并未出現明確拐點。

華西證券認為，保險板塊處在機構低配+超跌+資產端地產行業邊際改善的三期疊加，呈現超跌反彈的行情。尤其是2022年初以來的低估值偏好，一方面為保險板塊帶來潛在的資金流入，一方面保險資管在相關板塊的權益持倉有望實現良好收益。

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