本周農(nóng)業(yè)農(nóng)村部未更新全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格。從生豬價格來看，本周呈先升后降的震蕩趨勢。根據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)的數(shù)據(jù)，5月2日，全國生豬（外三元）的平均價格為15.45元/公斤，5月3日為15.46元/公斤，5月4日，全國生豬（外三元）均價為15.41元/公斤，5月5日這一數(shù)據(jù)為15.26元/公斤，5月6日，生豬（外三元）均價為15.13元/公斤，與上周五（4月29日）的14.82元/公斤相比，增長2.09%。

本周的5月6日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2022年4月下旬流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場價格變動情況，4月下旬，生豬（外三元）價格為14.6元/千克，環(huán)比上漲12.3%。

全國生豬（外三元）市場價 數(shù)據(jù)來源：Wind

萬得數(shù)據(jù)顯示，近兩個月，生豬價格出現(xiàn)小幅震蕩反彈。全國生豬（外三元）價格從去年11月下旬的高點18.2元/公斤，一路下降，直到今年2月下旬，出現(xiàn)近期的首次小幅反彈，2月下旬生豬（外三元）的價格為12.5元/公斤，2月下旬與2月中旬相比，生豬（外三元）價格上漲1.6%，每公斤上漲0.2元。此后又是下降，直至3月下旬，再次出現(xiàn)反彈，根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，4月上旬、中旬、下旬，均為連續(xù)回升。其中，3月下旬，環(huán)比上漲2.5%，4月上旬環(huán)比上漲2.5%，4月中旬環(huán)比上漲4.0%，4月下旬環(huán)比上漲12.3%，上漲幅度增大。

2021年11月以來的全國生豬（外三元）市場價 數(shù)據(jù)來源：Wind

國信證券預(yù)計，2022年底到2023年上半年或啟動產(chǎn)能反轉(zhuǎn)。新一輪豬周期更類似“2008-2011年豬周期”，都是疫情后的首輪市場化豬周期，因此周期時間跨度可能略短，而不是被拉長；2022年更類似于2010年，周期雖未反轉(zhuǎn)，但反轉(zhuǎn)在即。現(xiàn)金與信心成為判斷新一輪豬周期反轉(zhuǎn)的主要矛盾。一方面，養(yǎng)殖高成本和現(xiàn)金損耗力度支持周期反轉(zhuǎn)邏輯；另一方面，養(yǎng)殖戶對2022下半年的豬價樂觀，行業(yè)態(tài)度樂觀不支持周期馬上反轉(zhuǎn)。國信證券認(rèn)為，養(yǎng)殖戶對下半年豬價的樂觀態(tài)度會讓下半年的豬價反彈持續(xù)高度不及預(yù)期，2022年底時行業(yè)現(xiàn)金有望進(jìn)一步損耗，在豬價不及預(yù)期后養(yǎng)殖戶的信心或?qū)l(fā)生改變，行業(yè)加快產(chǎn)能去化，豬周期迎來反轉(zhuǎn)高光時刻。

東吳證券認(rèn)為，能繁母豬存欄量的向下拐點出現(xiàn)在2021年7月，向后推10個月則是2022年4月，該時間點也符合4年一輪“豬周期”的規(guī)律。在生豬產(chǎn)能去化幅度不足和母豬種群結(jié)構(gòu)強化的背景下，此輪“豬周期”的價格高點不會出現(xiàn)上一輪那樣的高位，但是需要注意生豬出欄均重的減輕和豬肉進(jìn)口量的減少帶來的影響。

對于“豬周期”價格上漲幅度，東吳證券認(rèn)為，生豬產(chǎn)能去化幅度是最關(guān)鍵的變量，能繁母豬的存欄量會影響生豬的出欄量，進(jìn)而令生豬的價格出現(xiàn)波動。本輪能繁母豬產(chǎn)能去化始于2021年7月，當(dāng)時的能繁母豬存欄量約為4500萬頭，假設(shè)三種產(chǎn)能去化情況，即能繁母豬分別下降至4100萬頭、3900萬頭和3700萬頭，則對應(yīng)的存欄量下降幅度分別為9%、13%和18%，因此認(rèn)為本輪“豬周期”的生豬價格高點范圍在20-25元/公斤。

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