6月14日，“牛市旗手”券商股午后走強，引領A股上演“深V”逆轉。

截至14日收盤，非銀金融漲4.05%，漲幅居申萬一級行業第一，Wind券商指數（886054）漲4.81%，報8943.53點。分時圖顯示，早盤券商指數一度走低，午后加速拉升，不僅成功翻紅，及至尾盤方漲幅收窄。

個股方面，49只成分股中，除停牌個股外悉數收紅。其中，光大證券（601788.SH）再度封板，收獲5個交易日中的第四個漲停，財達證券（600906.SH）、紅塔證券（601236.SH）、中信建投（601066.SH）、長城證券（002939.SZ）等漲停，浙商證券（601878.SH）、中銀證券（601696.SH）等漲超7%。

另據Wind數據，券商ETF（512000）放量大漲5.37%，收盤價0.942元，創3個多月新高。溢價率達到0.43%，跑贏63%成份股，成交14億元，交投較13日激增100%。

安信證券非銀行業首席分析師張經緯認為，券商板塊走強具備三點利好因素：一是市場交易情緒提升，利好券商經紀業務；二是資本市場改革政策利好頻出，利好券商投行、重資本業務；三是公募基金高質量發展，券商最為受益。

利好接連不斷，券商板塊連日大漲

自4月27日低點以來，證券板塊持續拉升。

不僅6月14日，山西證券研報指出，6月6日至6月10日證券板塊表現突出，大幅上漲6.79%，較滬深300、非銀金融指數分別實現超額收益3.14%和1.53%，板塊個股全部收漲。

在消息面上，6月14日，針對有媒體報道“證監會要求外資投行報告高管薪酬細節，并提出不要給高管過高薪酬”的消息，證監會盤中辟謠表示，上述報道為不實消息。近期，監管部門會同行業協會，在充分聽取行業意見建議的基礎上，由證券業協會、基金業協會分別發布了薪酬管理指引，核心制度包括強化長效激勵約束機制，落實薪酬遞延支付安排。

對此，張經緯指出，近期，證監會發布高質量發展意見完善行業頂層設計，定調高質量發展，隨即配套出臺公募管理人辦法及薪酬管理指引，從制度和執行層面進一步落實高質量發展意見，而券商是最受益行業高質量發展的金融機構。

張經緯還指出，6月以來市場交投活躍度及風險偏好回暖顯著，新出爐的5月份金融統計數據也顯示5月社融及信貸投放超市場預期，下一步信用寬松預期有望加速落地提振市場信心，帶動市場交易情緒提升，利好經紀業務收入增長。

“隨著防疫形勢的不斷好轉，二級市場風險偏好不斷提升，五月社融總量大幅改善。隨著市場逐步企穩回升，證券公司受益于穩增長政策刺激下的市場回暖后的業績改善，帶來估值提升。”山西證券研報也指出。

券商板塊估值有望進一步修復

接下來，券商板塊漲勢能否持續？

復盤歷史，銀河證券研報指出，流動性、政策是驅動券商板塊估值變化的核心影響變量。而當前，穩增長政策持續落地，流動性寬松，資本市場深改制度紅利持續釋放，將驅動券商板塊估值上升。

“歷次流動性寬松疊加資本市場改革政策出臺，券商板塊獲得顯著超額收益。”張經緯也表示，年初受市場大幅波動影響，券商板塊估值回落至1.4倍PB，部分頭部券商估值則接近或低于1倍PB，處于歷史底部位置。

中銀證券研報同樣指出，券商估值處于近十年底部，下半年市場有望在波動中上行，基本面大概率迎來全面修復，帶動估值上修。

(相關資料圖)

拉長時間線看，中銀證券進一步指出，今年注冊制有望加速落地、公募基金牌照放寬、機構資金多源頭入市，有望推動投投融合、財富管理和機構業務的持續轉型。下半年市場回暖有望帶來基本面修復，推動券商從估值底部重回上升行情。

“隨著資本市場改革的持續推進，證券行業在金融體系內的地位有望不斷提升，經營能力乃至估值水平都有較大上升空間。”東興證券補充道。

關注財富管理及機構業務兩條主線

下一步，投資者該如何把握機會？

銀河證券認為，當前證券板塊資產質量無憂，估值低位，左側布局時機已至與2018年相比，證券行業風險資產情況以及行業指數構成均存在較大變化，左側布局時機到來。

展望后市，山西證券建議投資者關注財富管理及機構業務兩條主線，中銀證券也建議把握機構業務和資管、基金管理業務的確定性左側布局。

具體到個股方面，張經緯推薦財富管理核心競爭力強勁的券商如廣發證券（000776.SZ、01776.HK）、東方財富（300059.SZ），綜合實力領跑的低估值龍頭券商中信證券（600030.SH、06030.HK），并建議投資者關注成長性突出的財富管理特色中型券商國聯證券（601456.SH）。

銀河證券則持續推薦東方財富、中金公司（601995.SH），建議關注國聯證券。

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