中新經緯8月15日電 15日，央行開展4000億元MLF操作和20億元逆回購操作。券商觀點認為，本月LPR或同步下降。

重要利率意外下調

央行發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展4000億元中期借貸便利(MLF)操作(含對8月16日MLF到期的續做)和20億元公開市場逆回購操作，充分滿足了金融機構需求。

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公告顯示，MLF操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點。

來源：央行官網

國金宏觀趙偉團隊指出，今日MLF縮量續作，不過市場已有預期，或與金融體系資金淤積過多等有關。4月中下旬以來，央行降準、大規模留抵退稅等，疊加實體需求修復相對“平緩”等，資金滯留金融體系的現象較為突出，表現為市場利率持續低位，DR007一度下探至1.3%以下、低于政策利率80BP以上。此前二季度貨幣政策執行報告中或也釋放一定信號，要“深入研判銀行體系流動性供求狀況”等。

中泰宏觀陳興團隊同樣認為，上周銀行間質押式回購市場量價皆穩，寬松特征明顯，流動性寬松導致“滾隔夜”加杠桿持續升溫，央行通過縮量開展MLF操作，防止資金空轉。

“從同業存單價格走勢看，1年期AAA同業存單的利率遠遠低于同期限MLF的利率水平，在銀行間資金大量淤積、實體經濟需求仍然較為疲軟的背景下，商業銀行對于MLF資金的主動需求可能并不強。”中泰宏觀陳興團隊進一步介紹，歷史上，在1年期AAA同業存單的利率遠遠低于同期限MLF的利率水平的時期內，MLF的凈投放水平往往為負值，央行主要以縮量續作MLF為主。

另外，國金宏觀趙偉團隊認為，MLF、逆回購利率超預期下調，或與近期金融數據大幅低于預期、實體融資需求較弱等有關。7月社融7561億元、僅為市場預期的一半左右，信貸拖累尤其明顯。除票據再度沖量外，其他信貸分項同比均紛紛走弱，企業、居民中長貸同比降幅均超1400億元，企業短貸更是創新低至-3500億元以上。

LPR或同步下降

在兩大重要利率下調的同時，市場同樣關注于一周內將公布的貸款市場報價利率(LPR)利率。由于LPR形成機制是在MLF利率基礎上加點形成的，通常MLF利率的上調或下調，一般都會傳導至LPR利率。

此前，LPR已“原地踏步”2個月。中泰宏觀陳興團隊表示，在當前的利率調控框架中，或預示著后續LPR利率也有同步調降。

國金宏觀趙偉團隊也認為，LPR仍有下降空間、刺激實體需求。降成本、加快信貸需求釋放等提上日程。除降低實體融資成本外，淤積在金融體系的資金也需要政策加強引導、加大對實體的結構性支持。

“5年期以上LPR下調概率或大于1年期LPR，房貸利率也因此存在進一步調整空間。”英大證券李大霄表示，若能實現對維護房地產市場穩定意義重大，房地產穩定是目前穩經濟的最關鍵因素。

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