進(jìn)入2023年，率先闖入大家眼簾的食品公司便是沃隆食品，它剛剛更新了招股書。

最新招股書顯示，本次上市，沃隆食品計(jì)劃募集資金7億元，用于生產(chǎn)智能化改造及智能倉(cāng)儲(chǔ)物流中心建設(shè)項(xiàng)目、品牌形象及全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

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中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，中國(guó)的快消品行業(yè)已經(jīng)走過(guò)了高增長(zhǎng)、高擴(kuò)容、高發(fā)展的階段，對(duì)比行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，沃隆食品在產(chǎn)品矩陣的調(diào)整、銷售渠道的完善等方面并沒(méi)有對(duì)品牌進(jìn)行激活，仍處于“吃老本”的狀態(tài)。

創(chuàng)始人離婚后仍與前妻有資產(chǎn)合作，遭監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注

最新招股書顯示，沃隆食品的控股股東、實(shí)際控制人為楊國(guó)慶，現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，其直接持有公司5557.5萬(wàn)股股份，占比74.1%，通過(guò)沃隆控股間接控制公司1125萬(wàn)股股份，占比15%，合計(jì)控制公司6682.5萬(wàn)股股份，占比89.1%，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)決策具有重大影響。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，沃隆食品在去年6月便提交了IPO申請(qǐng)，并在去年11月收到過(guò)反饋意見(jiàn)。

在反饋意見(jiàn)中，監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注了楊國(guó)慶離婚時(shí)的財(cái)產(chǎn)分配問(wèn)題。

申報(bào)文件顯示，楊國(guó)慶與史麗于2017年3月28日協(xié)議離婚，離婚時(shí)對(duì)雙方名下的存款、房產(chǎn)、車輛進(jìn)行了分割；雙方于2022年4月簽署了《補(bǔ)充協(xié)議書》，雙方認(rèn)可楊國(guó)慶直接和間接持有的沃隆食品股份有限公司股份均歸楊國(guó)慶所有。

2018年11月，史麗、楊國(guó)榮（楊國(guó)慶的弟弟）、孫光輝（楊國(guó)慶的姐夫）共同出資設(shè)立欣沃農(nóng)業(yè)，注冊(cè)資本為3000萬(wàn)元，其中史麗認(rèn)繳出資1800萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的60%；楊國(guó)榮認(rèn)繳出資600.00萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的20%；孫光輝認(rèn)繳出資600萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的20%。

2020年4月10日，楊國(guó)榮、孫光輝分別與史麗簽署《青島欣沃農(nóng)業(yè)科技有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定楊國(guó)榮、孫光輝分別將持有的欣沃農(nóng)業(yè)股權(quán)600萬(wàn)元、600萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給史麗。2020年6月，沃隆食品向欣沃農(nóng)業(yè)收購(gòu)蓋亞食品70%股權(quán)。

因此，監(jiān)管層要求沃隆食品說(shuō)明楊國(guó)慶、史麗二人是否存在未披露的利益安排等情況。

IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為：“沃隆食品創(chuàng)始人楊國(guó)慶與妻子在離婚后仍有資產(chǎn)合作，這對(duì)于沃隆食品實(shí)際控制權(quán)的穩(wěn)定性而言，不能完全排除風(fēng)險(xiǎn)。”

受疫情等因素影響，沃隆食品預(yù)計(jì)2022年業(yè)績(jī)下滑

沃隆食品主要從事自有品牌休閑食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品體系圍繞堅(jiān)果類食品構(gòu)建，主要產(chǎn)品包含混合堅(jiān)果、單品堅(jiān)果及含堅(jiān)果烘焙食品等。

招股書顯示，沃隆食品在國(guó)內(nèi)率先推出了“每日?qǐng)?jiān)果”類產(chǎn)品，生產(chǎn)和銷售小包裝混合堅(jiān)果產(chǎn)品；經(jīng)過(guò)近年來(lái)持續(xù)發(fā)展，公司自有的“沃隆”品牌“每日?qǐng)?jiān)果”已成為該品類最具代表性和知名度的產(chǎn)品之一，并拓展了單品堅(jiān)果、堅(jiān)果禮盒、含堅(jiān)果烘焙食品等新的產(chǎn)品品類。

2019年至2021年及2022年上半年，沃隆食品的營(yíng)業(yè)收入依次約為11.65億元、8.89億元、11.08億元、4.36億元；同期，其凈利潤(rùn)依次約為1.31億元、0.89億元、1.2億元、0.27億元。

沃隆食品的業(yè)績(jī)受到了新冠疫情的影響，主要體現(xiàn)在對(duì)產(chǎn)品終端消費(fèi)的影響、對(duì)產(chǎn)品物流配送的影響、對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈原材料供應(yīng)情況和價(jià)格的影響等方面。

比如，2020年，沃隆食品因受疫情影響導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)收入相較2019年下降 24.23%；2022 年至今，青島地區(qū)的疫情對(duì)公司產(chǎn)品發(fā)貨產(chǎn)生了一定影響，全國(guó)其他地區(qū)疫情對(duì)公司的線下銷售產(chǎn)生了一定影響，受上述因素影響，公司 2022 年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)相對(duì)明顯下滑。

招股書顯示，沃隆食品預(yù)計(jì)2022年?duì)I業(yè)收入?yún)^(qū)間為10億元至12億元，同比變化為減少9.74%至增長(zhǎng)8.31%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)區(qū)間為0.90億元至1.10億元，較上年同期減少24.74%至8.02%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)區(qū)間為0.70億元至0.90億元，較上年同期減少40.43%至23.41%。

沃隆食品稱：“預(yù)計(jì)公司2022年?duì)I業(yè)收入、業(yè)績(jī)水平與去年同期相比會(huì)出現(xiàn)下滑，主要系一方面新冠肺炎疫情影響，居民消費(fèi)需求及意愿下降、各地疫情封控措施對(duì)物流和線下實(shí)體店鋪銷售產(chǎn)生影響，進(jìn)而對(duì)公司線下渠道銷售造成較大的沖擊，另一方面，人民幣相對(duì)美元貶值一定程度上增加了公司原材料采購(gòu)成本，進(jìn)而對(duì)公司毛利率產(chǎn)生負(fù)面影響。”

堅(jiān)果類產(chǎn)品收入占比超65%，存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)

“沃隆食品開(kāi)創(chuàng)混合堅(jiān)果品類，但在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中并沒(méi)有享受到行業(yè)紅利，反而陷入相對(duì)尷尬的境地，需要通過(guò)資本助力渡過(guò)難關(guān)。”朱丹蓬表示。

招股書顯示，沃隆食品的產(chǎn)品體系是圍繞堅(jiān)果類食品構(gòu)建的，雖然公司逐步向多品類、多層次的綜合型休閑食品生產(chǎn)商發(fā)展，但是依然存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)。

2019年至2021年及2022年上半年，沃隆食品混合堅(jiān)果類產(chǎn)品收入分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的92.14%、85.73%、75.74%和 69.62%，呈逐年下降趨勢(shì)，但該類產(chǎn)品收入占比仍然較高。

報(bào)告期內(nèi)，沃隆食品的綜合毛利主要由主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利貢獻(xiàn)，綜合毛利率呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢(shì)，主要系主營(yíng)業(yè)務(wù)中混合堅(jiān)果的毛利率逐年提升所致，其他業(yè)務(wù)毛利影響較小。

沃隆食品建立了以經(jīng)銷為主、直銷為輔，覆蓋線上、線下的多渠道銷售模式。2019年至2021年及2022年上半年，其經(jīng)銷模式收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為78.14%、62.94%、60.87%和46.06%，經(jīng)銷商在公司銷售網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張、銷售渠道的下沉中發(fā)揮著重要作用。

這意味著，如果經(jīng)銷商怠于開(kāi)拓和維護(hù)其所負(fù)責(zé)的市場(chǎng)區(qū)域，或違反經(jīng)銷協(xié)議約定，則可能會(huì)對(duì)沃隆食品的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

深圳市思其晟公司CEO、品牌管理專家伍岱麒指出：“沃隆食品是以大型零售賣場(chǎng)的渠道為主，同時(shí)發(fā)展線上渠道，對(duì)企業(yè)不利的地方在于這些大賣場(chǎng)賬期長(zhǎng)、費(fèi)用高，且也受到線上渠道沖擊，線下流量下降，在銷售渠道上確實(shí)有一些短板，并且營(yíng)銷費(fèi)用投入大。”

此外，沃隆食品的存貨主要由原材料和庫(kù)存商品構(gòu)成，報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值占流動(dòng)資產(chǎn)的比例處于較高水平。隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模和業(yè)績(jī)的不斷擴(kuò)大，未來(lái)公司存貨余額可能會(huì)持續(xù)增加，若未能及時(shí)實(shí)現(xiàn)銷售或者結(jié)算，公司的存貨周轉(zhuǎn)能力有可能會(huì)下降，且可能發(fā)生減值，從而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 閻俠

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