IPO，也就是首次公開募股。中國上市公司協會昨天公布了今年1至4月我國A股IPO情況。數據顯示，今年前四個月，IPO保持常態化發行節奏，市場運行平穩，全面注冊制下主板IPO比例有所上升。

中國上市公司協會最新數據顯示，按發行日計，1-4月，A股IPO共112家，基本與去年同期持平；IPO募集資金規模超1429億元。IPO保持常態化發行節奏，市場運行平穩。

在上市板塊方面，1-4月，滬深主板IPO共34家，較去年同期增加79%；在募集資金規模方面，1-4月，滬深主板和科創板、創業板募集資金占比分別為32%和64%，去年同期這一比例分別為24%和75%。滬深主板IPO比例有所上升。

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川財證券首席經濟學家 陳靂：股票發行注冊制改革全面落地，使主板市場更具包容性，市場化程度和IPO效率更高，這使得滬深主板IPO比例增加。從前四個月情況來看，IPO整體保持常態化發行，這也有助對實體經濟的持續推動。

經過四年多的不斷發展和完善，股票發行注冊制改革今年在資本市場各板塊實施，注冊制通過精簡公開發行條件，設立多元包容的上市條件等方式，讓一批技術含量高、創新能力強的企業登陸資本市場，這將持續優化整個資本市場的生態，進一步提升資本市場服務實體經濟、支持創新發展和推動經濟轉型的能力。

中國上市公司協會副會長 孫念瑞：注冊制改革全面落地，A股IPO市場化程度和效率得到提升，市場也更具包容性，各板塊定位更加清晰，多層次資本市場體系也更完善，不同行業、不同類型、不同成長階段的企業都能在A股市場找到自己的位置。

全面注冊制下IPO定價市場化更加明顯

股票發行注冊制改革的本質是把選擇權交給市場，在IPO環節，就體現在新股的發行價格和市盈率方面。數據顯示，全面注冊制下，IPO定價市場化特征更加明顯。

中國上市公司協會數據顯示，首批10家以注冊制方式登陸滬深主板的企業，從發行價格看，10家企業的首發價格在6.58元至44.48元之間，中位數為13.63元；從首發市盈率看，10家企業的首發市盈率，最低20.21倍，最高90.63倍，中位數34.75倍，遠超此前23倍的水平。

中國上市公司協會副會長 孫念瑞：全面注冊制下，新股發行價格和募資金額的規模不設任何行政限制，把選擇權交給市場，發行定價能夠有效地反映發行人的真實價值和市場需求，有利于各市場主體積極參與、理性投資。

專家表示，股票發行注冊制改革是用市場化機制衡量，讓那些有發展潛力、自身基本面比較出色的企業能更有效率地上市。實行注冊制，讓上市過程變得更加透明，結果更可預期，在上市過程中的信息不對稱程度會下降，這也使得IPO價格能夠更好地反映企業的基本面，給出更合理的估值，打破此前“打新股是無風險套利”的觀念，更好發揮資本市場價格發現功能。

南開大學金融發展研究院院長 田利輝：我國全面注冊制開啟了IPO定價的市場化模式，從目前的情況看，市場化詢價是相對公允有效的。投資者未來要更加注重對公司基本面的研究，從標的公司自身的經營情況出發，同時基于行業整體的估值水平，并與同行業內其他公司做橫向對比，進行合理估值、合理定價，進行理性價值投資。

直接融資將持續為經濟發展提供支撐

專家表示，目前我國A股全市場IPO在審項目保持一定數量，特別是國家戰略發展行業在其中占有相當比例。從長遠來看，通過資本市場直接融資，也將持續為經濟發展提供支撐。

數據顯示，截至4月30日，我國A股全市場IPO在審項目共695家，其中，滬深主板占比36%，創業板、科創板占比55%。

從行業分布看，計算機、通信和其他電子設備制造業企業IPO在審項目數量最多，共計115家，占比17%。

平安證券首席策略師 魏偉：從目前IPO在審項目數量來看，全面注冊之后，主板申報企業數量增加，其中科技屬性高的行業企業比例也不斷增加，這與中國經濟發展方式和產業轉型升級方向是一致的。從目前的審核速度看，IPO的常態化發行也在保持一定速度，不斷在為市場提供增量活力。

股票發行注冊制改革全面落地，不僅會帶來新股發行活躍度提升，更重要的是，給不同行業的企業提供了通過IPO募集資金、改善治理、最終發展壯大的機遇，從長遠看，這將提升企業的直接融資比例，也為經濟的長期發展提供支撐。

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