IPO，也就是首次公開募股。中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)昨天公布了今年1至4月我國(guó)A股IPO情況。數(shù)據(jù)顯示，今年前四個(gè)月，IPO保持常態(tài)化發(fā)行節(jié)奏，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，全面注冊(cè)制下主板IPO比例有所上升。

中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，按發(fā)行日計(jì)，1-4月，A股IPO共112家，基本與去年同期持平；IPO募集資金規(guī)模超1429億元。IPO保持常態(tài)化發(fā)行節(jié)奏，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)。

在上市板塊方面，1-4月，滬深主板IPO共34家，較去年同期增加79%；在募集資金規(guī)模方面，1-4月，滬深主板和科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板募集資金占比分別為32%和64%，去年同期這一比例分別為24%和75%。滬深主板IPO比例有所上升。

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川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 陳靂：股票發(fā)行注冊(cè)制改革全面落地，使主板市場(chǎng)更具包容性，市場(chǎng)化程度和IPO效率更高，這使得滬深主板IPO比例增加。從前四個(gè)月情況來看，IPO整體保持常態(tài)化發(fā)行，這也有助對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)推動(dòng)。

經(jīng)過四年多的不斷發(fā)展和完善，股票發(fā)行注冊(cè)制改革今年在資本市場(chǎng)各板塊實(shí)施，注冊(cè)制通過精簡(jiǎn)公開發(fā)行條件，設(shè)立多元包容的上市條件等方式，讓一批技術(shù)含量高、創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，這將持續(xù)優(yōu)化整個(gè)資本市場(chǎng)的生態(tài)，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持創(chuàng)新發(fā)展和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的能力。

中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng) 孫念瑞：注冊(cè)制改革全面落地，A股IPO市場(chǎng)化程度和效率得到提升，市場(chǎng)也更具包容性，各板塊定位更加清晰，多層次資本市場(chǎng)體系也更完善，不同行業(yè)、不同類型、不同成長(zhǎng)階段的企業(yè)都能在A股市場(chǎng)找到自己的位置。

全面注冊(cè)制下IPO定價(jià)市場(chǎng)化更加明顯

股票發(fā)行注冊(cè)制改革的本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，在IPO環(huán)節(jié)，就體現(xiàn)在新股的發(fā)行價(jià)格和市盈率方面。數(shù)據(jù)顯示，全面注冊(cè)制下，IPO定價(jià)市場(chǎng)化特征更加明顯。

中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，首批10家以注冊(cè)制方式登陸滬深主板的企業(yè)，從發(fā)行價(jià)格看，10家企業(yè)的首發(fā)價(jià)格在6.58元至44.48元之間，中位數(shù)為13.63元；從首發(fā)市盈率看，10家企業(yè)的首發(fā)市盈率，最低20.21倍，最高90.63倍，中位數(shù)34.75倍，遠(yuǎn)超此前23倍的水平。

中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng) 孫念瑞：全面注冊(cè)制下，新股發(fā)行價(jià)格和募資金額的規(guī)模不設(shè)任何行政限制，把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，發(fā)行定價(jià)能夠有效地反映發(fā)行人的真實(shí)價(jià)值和市場(chǎng)需求，有利于各市場(chǎng)主體積極參與、理性投資。

專家表示，股票發(fā)行注冊(cè)制改革是用市場(chǎng)化機(jī)制衡量，讓那些有發(fā)展?jié)摿Α⒆陨砘久姹容^出色的企業(yè)能更有效率地上市。實(shí)行注冊(cè)制，讓上市過程變得更加透明，結(jié)果更可預(yù)期，在上市過程中的信息不對(duì)稱程度會(huì)下降，這也使得IPO價(jià)格能夠更好地反映企業(yè)的基本面，給出更合理的估值，打破此前“打新股是無風(fēng)險(xiǎn)套利”的觀念，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng) 田利輝：我國(guó)全面注冊(cè)制開啟了IPO定價(jià)的市場(chǎng)化模式，從目前的情況看，市場(chǎng)化詢價(jià)是相對(duì)公允有效的。投資者未來要更加注重對(duì)公司基本面的研究，從標(biāo)的公司自身的經(jīng)營(yíng)情況出發(fā)，同時(shí)基于行業(yè)整體的估值水平，并與同行業(yè)內(nèi)其他公司做橫向?qū)Ρ龋M(jìn)行合理估值、合理定價(jià)，進(jìn)行理性價(jià)值投資。

直接融資將持續(xù)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供支撐

專家表示，目前我國(guó)A股全市場(chǎng)IPO在審項(xiàng)目保持一定數(shù)量，特別是國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展行業(yè)在其中占有相當(dāng)比例。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，通過資本市場(chǎng)直接融資，也將持續(xù)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供支撐。

數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，我國(guó)A股全市場(chǎng)IPO在審項(xiàng)目共695家，其中，滬深主板占比36%，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板占比55%。

從行業(yè)分布看，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)企業(yè)IPO在審項(xiàng)目數(shù)量最多，共計(jì)115家，占比17%。

平安證券首席策略師 魏偉：從目前IPO在審項(xiàng)目數(shù)量來看，全面注冊(cè)之后，主板申報(bào)企業(yè)數(shù)量增加，其中科技屬性高的行業(yè)企業(yè)比例也不斷增加，這與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)方向是一致的。從目前的審核速度看，IPO的常態(tài)化發(fā)行也在保持一定速度，不斷在為市場(chǎng)提供增量活力。

股票發(fā)行注冊(cè)制改革全面落地，不僅會(huì)帶來新股發(fā)行活躍度提升，更重要的是，給不同行業(yè)的企業(yè)提供了通過IPO募集資金、改善治理、最終發(fā)展壯大的機(jī)遇，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這將提升企業(yè)的直接融資比例，也為經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展提供支撐。

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