全球最大對(duì)沖基金橋水（Bridgewater）的聯(lián)席首席投資官表示，黃金可能正處于長期牛市的開端。

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“黃金被低估了。”在5月9日舉行的一場(chǎng)會(huì)議上，橋水的聯(lián)席首席投資官Karen Karniol-Tambour表示，“還有很長的路要走。”

黃金近期在眾多資產(chǎn)中表現(xiàn)突出，5月4日，COMEX黃金期貨價(jià)格盤中漲至2085.40美元，距離歷史最高點(diǎn)僅一步之遙。

在Tambour看來，黃金可能正處于持續(xù)增長期的開端，因?yàn)槿驅(qū)γ涝ジ軛U化的推動(dòng)仍是金價(jià)的長期支撐。

Tambour還指出，黃金在全球貨幣市場(chǎng)中日益重要，這使得它不僅僅是對(duì)抗債券市場(chǎng)和利率的工具。從歷史上看，黃金在實(shí)際利率上升的環(huán)境下表現(xiàn)不佳，因?yàn)樗且环N無收益資產(chǎn)。

眼下，一些國家正尋求減少對(duì)美元的依賴。美元在國際貿(mào)易中占主導(dǎo)地位，傳統(tǒng)上被視為各國央行的支柱儲(chǔ)備資產(chǎn)。

但自俄烏沖突以來，越來越多的國家開始使用人民幣或其它非美貨幣進(jìn)行貿(mào)易。

“這種地緣政治動(dòng)蕩不會(huì)消失，”Tambour認(rèn)為，“這是對(duì)黃金的長期支撐。”

與此同時(shí)，過去幾個(gè)季度，各國央行的黃金購買量飆升，它們急于將黃金儲(chǔ)備起來。

世界黃金協(xié)會(huì)5月5日發(fā)布的《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，今年一季度，央行購金需求開局良好，全球官方公布的黃金儲(chǔ)備增加228噸，創(chuàng)下了一季度歷史新高。在市場(chǎng)波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)加劇的時(shí)期，官方大規(guī)模持續(xù)購金突顯了黃金在國際儲(chǔ)備投資組合中的作用。

報(bào)告指出，考慮到去年創(chuàng)紀(jì)錄的黃金需求量，這一增速更加令人印象深刻。2022年全球央行黃金凈購買總量為1136噸，比此前一年大幅增長152%，也是1950年以來的最高凈購買水平，同時(shí)還是連續(xù)第13年凈購買黃金。

世界黃金協(xié)會(huì)指出，推動(dòng)央行購買黃金的主要因素有兩個(gè)，一是它在危機(jī)時(shí)期的表現(xiàn)，另一個(gè)是其作為長期儲(chǔ)值手段的作用。“因此，在地緣政治不確定性和通貨膨脹猖獗的過去一年間，各國央行選擇繼續(xù)以更快的速度購買黃金，也就不足為奇了。”

Tambour表示，這也有可能改變投資者對(duì)黃金的看法，即黃金作為一種非收益資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本。

不僅如此，由于全球通脹水平仍相對(duì)較高，黃金將繼續(xù)吸引投資者，以對(duì)沖購買力下降的風(fēng)險(xiǎn)。

盡管美國通脹率已從去年6月9%的高點(diǎn)大幅回落。但最新的CPI數(shù)據(jù)顯示，美國4月通脹率為4.9%，仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

“通脹如此不穩(wěn)定的事實(shí)，增加了出現(xiàn)某種形式的貶值事件的可能性，屆時(shí)你將失去實(shí)際購買力。” Tambour說。

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