美圖“重生”的背后：抓住AI紅利 聚焦優勢賽道 打通訂閱模式

 2025年，人工智能應用蓬勃發展，商業化競爭加速推進，因而業績成為上市公司AI落地成效的核心標尺。美圖公司依托AI技術實現規模化盈利，被指“重生”典范，故而其半年報表現亮眼：總收入18億元，同比增長12.3％；經調整凈利潤4.67億元，同比增長71.3%。

  美圖創始人、董事長兼CEO吳欣鴻曾在被媒體問及公司近年變化時，首次坦言過去六年有“重生”之感；隨后于2025年6月接受媒體專訪，面對外界“美圖竟然還活著”的質疑，他回應稱公司不僅存活且發展良好，實現了實質性“重生”。

  如何定義美圖的“重生”？2018-2019年，美圖因盲目多元化深陷虧損泥潭，股價暴跌，之后是數年的“重建”：從關掉美拍、賣出美圖手機，到清倉加密貨幣、聚焦影像與設計工具。吳欣鴻坦言，燒了42個億，換來的3個領悟：戰略要與能力匹配；不能隨便消耗資源；要有核心競爭力。

  美圖是一家運氣還算不錯的公司：生死存亡之際，它的自身稟賦遇到了AI時代。

  2022年全年財報中，美圖首次提及在產品中實現AIGC應用，當年總收入20.85億元，凈利潤1.11億元。2023年，美圖將總收入和凈利潤增長歸因于AI驅動，當年總收入27億元，凈利潤3.7億元，同比大幅增長233.2％。2024年，美圖已明確定位AI應用公司，實現總收入33.4億元，凈利潤5.9億元。

  在憑借AI實現規模化盈利的過程中，美圖也完成了商業模式的轉變：從以廣告為主變為以付費訂閱為主。相比導流、廣告等以“搶奪用戶注意力”來變現的商業模式，訂閱的付費權益和用戶對產品的核心需求一致，用戶愿意為好的付費權益買單。最新數據顯示，截至2025年6月底，美圖的付費訂閱用戶數為1540萬，付費訂閱滲透率約5.5％。

  美圖在AI發展路徑上的獨特之處在于，由于早期選擇不研發通用大模型，因此聚焦優化開源模型與自研大模型協同發展，堅持以產品效果和用戶體驗為導向，從而高效推動AI技術為應用服務；隨著大模型紛紛開源，美圖順勢而為，實現了彎道超車。

  “我們會基于通義多模態、萬相視頻大模型等基礎上提升垂類訓練效果，持續打磨產品力，如新版動態emoji畫面細節更豐富、色彩更和諧。” 吳欣鴻對記者說道，“阿里也會就模型訓練給我們專項技術支持，如訓練框架選擇、數據處理、參數建議等，幫助我們縮短產品迭代用時，更快呈現優質效果。”

  堅定做AI應用的美圖，近年通過AI創意功能和玩法，不斷帶動美圖秀秀、美顏相機等核心產品加速增長，并打造出Wink、美圖設計室、開拍等多款原生AI應用，切入賽道更垂直、市場空間更大、付費用戶價值更高的生產力場景，同時瞄準全球市場進行AI應用的落地和突破。這也使得美圖在AI應用的殘酷競爭中占得先機，完成了從傳統互聯網中廠到頭部AI應用公司的蛻變。

  回頭來看，美圖的“重生”可以說是抓住了幾重機遇：一是抓住AI紅利；二是高度聚焦主業；三是全面全球化。在此基礎上，美圖還找到了一種可持續的商業模式：付費訂閱。

  業績持續兌現的同時，美圖的高成長性和增長空間也在被市場期待。浙商證券分析認為，受益于海外市場和生產力場景的拓展，美圖產品的MAU和ARPPU也將進一步提升，這將帶來影像與設計產品業務營收的持續提升。國際投資機構瑞銀也指出，海外市場和生產力工具的收入貢獻，是美圖價值重估的關鍵因素。