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作者 | 于文頔

拿到博世定點、歐洲建廠開疆拓土，今年上半年，億緯鋰能屢獲大單。但歸母凈利下滑超9%，扣非凈利下滑16%，也讓市場再次關注動力電池盈利問題。

作為消費電池領域的龍頭企業，億緯鋰能早在2013-2014年就進入動力電池賽道，與廣汽客車、南京金龍等商用車廠商展開合作。隨著近年來新能源乘用車市場的發展，億緯鋰能也加大了在乘用車動力電池項目中的布局，獲得寶馬、現代起亞等知名主機廠的定點訂單。

上半年，鋰礦等原材料價格的上漲給整個動力電池行業帶來巨大沖擊，也讓各大廠商紛紛向上向下拓展產業鏈，向上深度綁定原材料廠商、入手采礦權，向下關注廢舊電池回收以促進原材料循環利用。億緯鋰能同樣動作頻頻，與云南、青海等地就資源開發達成合作，投資金昆侖和興華等上游公司，保障原材料安全。

積極在國內擴產的同時，億緯也開始走出去。今年3月，億緯公告稱，在匈牙利德布勒森市購得45公頃的土地，以準備建設生產大圓柱電池的產線，或為供給同在德布勒森市的寶馬新能源工廠。

以消費電池業務的利潤為支撐，億緯鋰能正全產業鏈布局動力電池，追求更大的市場份額。

毛利同比增長33% 業務擴張費用大增致凈利下滑9%

SNE Research數據顯示，2022年上半年，億緯鋰能全球出貨量超過2GWh，全球市場份額排名第11位，跌出全球前10。國內方面，中國汽車動力電池產業創新聯盟報告稱，億緯鋰能1-6月國內市場份額同比提升0.4個百分點達2.22%，出貨量2.45GWh，但排名下降2位，可見動力電池這一高速增長的賽道競爭日益激烈。

在此消彼長的市場份額競爭中，擴產成為動力電池廠商的主旋律，但規模的擴張也導致費用的迅速增長，影響了利潤空間。上半年，億緯鋰能營收同比增長127.54%達149.26億元,超過去年全年水平。大幅增長主要得益于動力電池營收規模的倍增，1-6月動力電池業務營收同比增長163.76%達102.62億元，消費電池業務同比增長73.08%營收46.20億元。

但受原材料價格上漲影響，兩大業務毛利率均有一定下滑。鋰原電池業務（消費電池）毛利率同比下滑2.4個百分點至34.5%，鋰離子電池（動力電池）毛利率下滑1.4個百分點達13.2%。對此億緯鋰能解釋稱是行業（鋰原電池行業）標桿企業，在經濟不景氣的情況下，和下游伙伴溝通后沒有做漲價安排。對于動力電池，二季度調價后取得了一定的效果，盈利情況明顯好轉。下半年自建的金海鋰業投產后，也將明顯改善利潤。

相比于處于行業領先地位的消費電池，億緯鋰能的動力電池盈利能力還略顯不足。但橫向對比動力電池行業，13.18%的毛利率處于行業前列。今年上半年，寧德時代電池業務毛利率為13.42%，國軒高科動力鋰電池業務毛利率12.49%，欣旺達電動汽車類電池業務毛利率8.76%。除欣旺達同比微增外，各家動力電池業務毛利率均處于同比下滑狀態。

得益于營收的大幅增加，在毛利率下滑超10個百分點的情況下，毛利依然同比增長32.7%達22.03億元。但由于公司規模、業務的擴張，各類費用同比大幅增長擠壓了利潤空間。管理費用同比增長104.6%達3.32億元，其中職工薪酬倍增至1.79億元。銷售費用增幅最小也超30%。

種種因素導致億緯鋰能上半年增收不增利，歸母凈利潤同比下滑9.08%至13.59億元。且上半年政府補助同比大增167.4%達2.3億元，因此扣非凈利下滑幅度達16.22%。但從整個行業來看，億緯鋰能的凈利潤仍處于較高水平。除了寧王81.68億一騎絕塵的凈利，欣旺達凈利大跌至3.72億元，國軒高科凈利跌破億元，孚能科技虧損大幅收窄但仍未盈利。整體來看，動力電池企業確實也在“打工”，至少利潤沒進到自己口袋里。

相比于其他專注于動力電池的企業，億緯鋰能憑借著行業領先的消費電池保證了財務穩健，為加碼動力電池業務形成有效支撐。2022年上半年，億緯鋰能經營活動產生的現金流達18.1億元，與去年年底基本持平，經營狀況良好。

向上布局鋰礦、向下關注回收 全面提升動力電池產能

2022年，擴產、買礦、布局新技術成為所有動力電池廠商共同的發力點。億緯鋰能也不例外。當前億緯鋰能主要有方形磷酸鐵鋰電池、大型軟包三元電池、方形三元電池、乘用車用大圓柱電池等產品。根據中國汽車動力電池產業創新聯盟的數據，億緯鋰能上半年三元動力電池裝機量0.88GWh，市場份額1.93%；磷酸鐵鋰裝機量1.57 GWh，市場份額2.44%，兩種技術路線產能相對均衡。

但讓億緯進一步受到市場關注的還是三元大圓柱電池的進展。今年3月，公司發布公告稱擬在匈牙利德布勒森市買地建廠，或將配套同在德布勒森市的寶馬電動車工廠。盡管早在2020年10月，億緯就獲得了寶馬的定點訂單，但去國外建廠，也意味著億緯鋰能的海外布局邁出了重要一步。

部分得益于與韓企SK的合作，億緯鋰能在乘用車市場的國際客戶拓展始終走在前列。下表是汽車咖啡館根據億緯鋰能的公告整理的其獲得定點訂單的客戶，其中既有豪華品牌，也有知名供應商，但訂單內容正逐步從混動系統電池向三元大圓柱電池過渡。

三元大圓柱電池以高能量密度、高功率密度和高安全性的特點被廣泛看好，特斯拉即將搭載的4680電池即為大圓柱電池。億緯鋰能在中報中表示，公司是國內率先掌握三元大圓柱電池技術的廠商之一，在國內率先完成了46系列等三元高比能大圓柱電池產品的布局。

當前，億緯正不斷加大投入提升產能，中報中披露的正在建設的動力電池項目相關投資達26億元。今年5月，公司決定將此前其他項目募集的資金頭投入到“乘用車動力電池項目（三期）”中。6月，又通過定增募集90 億元擬投入動力儲能鋰離子電池產能建設項目，規劃中產能超220GWh。億緯鋰能表示，前4名的客戶需求已經超過了46系列大圓柱電池的在建產能。

一邊大規模擴產，一邊向上控制原材料。億緯鋰能在青海、西藏、新疆、云南、成都、湖南等地均布局了碳酸鋰原材料，計劃未來實現25-30%的碳酸鋰自供。通過與上游公司如華友鈷業、恩捷股份、金昆侖、蜂巢能源等企業設立合資公司，全面布局正極材料、負極材料、隔膜、電解液以及鎳、鈷等上游資源。

回收方面億緯亦有關注。2021年8月，億緯鋰能與格林美達成合作，自2024 年起，格林美承諾向億緯供應每年 1 萬噸以上的回收產出鎳產品，合作期限自產品供應開始延續 10 年。同時，億緯本身也在進行動力電池梯次利用及無害化回收利用的相關研究。

億緯鋰能的業務布局正反映了當前動力電池行業全產業鏈競爭的狀態，大圓柱電池能否為億緯鋰能打開新局面，或將是接下來一兩年億緯鋰能發展的重要看點。

關鍵詞： 億緯鋰能 同比增長 市場份額