核心市場罕見下滑，金徽酒恐難實現今年業績目標。

近期，“西北酒王”金徽酒披露2025年上半年財報，報告期內公司營收17.59億元，同比增長0.31%；歸母凈利潤為2.98億元，同比增長1.12%，結束了過去幾年的雙位數增長。

在今年白酒行業消費降級的大環境和新“禁酒令”政策影響下，這份增長已來之不易。

記者注意到，上半年A股20家白酒上市公司中，僅貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、古井貢酒、老白干酒和金徽酒6家公司實現了營收、凈利雙增，但增速均有所放緩。

金徽酒總部位于甘肅隴南，在甘肅及周邊的西北市場有一定影響力，公司主要的業績支撐也來自于甘肅省內。

需要注意的是，今年上半年其在省內市場業績罕見下滑，營收13.34億元，同比下降1.11%。

分季度來看，第一季度金徽酒的省內業務仍在增長，營收8.57億元，同比增長1.05%，但已遠低于省外市場9.48%的增速。

到了第二季度，省內市場營收4.76億元，同比下降4.77%，導致公司整體營收同比下降4.02%至6.51億元。

省外市場方面，金徽酒上半年在甘肅省之外地區實現營收3.82億元，同比增長1.78%，不過其基數較小，對公司整體業績貢獻有限；區域酒企的全國化之路道阻且長，未來很長一段時間省內市場仍將是其業績主力。

金徽酒將旗下產品以價格帶劃分為三檔。

從經營數據來看，上半年，300元以上的產品（金徽年份系列、金徽老窖系列等）實現營收3.8億元，同比增長21.6%；100—300元產品（包括柔和金徽系列、金徽正能量系列、世紀金徽五星等）營收9.69億元，同比增長8.93%；100元以下的平價產品（世紀金徽四星、三星、二星，金徽陳釀等）則出現大幅下滑，營收3.66億元，同比減少29.78%。

這一定程度上反映出金徽酒今年在產品結構上有所優化，中高價格帶產品營收占比由同期的69.7%提升至78.6%，但受低價酒營收下滑的拖累，公司酒產品總營收出現微降。

對白酒企業而言，今年的市場環境格外艱難，上半年全國規模以上企業白酒產量同比下降5.8%，行業正處于“政策調整、消費結構轉型、存量競爭”三期疊加的深度調整期。

在此背景下，酒企普遍下調業績增速預期。

金徽酒將今年公司營收目標定為32.8億元（同比增長8.57%）、凈利潤目標定為4.08億元（同比增長5.15%）。以上半年實際業績表現來看，其需要在下半年實現營收超15.21億元（同比增長近20%）、凈利潤1.1億元（同比增長約18.3%），才能達到年度目標。

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