因?yàn)橛辛松i期貨，這次的豬周期顯得有些與眾不同，豬肉價(jià)格下跌并不是很多，時(shí)間也不久，豬肉價(jià)格并沒(méi)有出現(xiàn)“跌跌不休”的狀態(tài)，期貨市場(chǎng)生豬期貨率先反彈，屏蔽了生豬養(yǎng)殖的惡性出欄，遏制了豬肉養(yǎng)殖虧損，這樣就能避免下一次的供不應(yīng)求。本欄認(rèn)為，由于生豬期貨的出現(xiàn)，豬肉價(jià)格巨幅波動(dòng)已經(jīng)成為歷史，今后將會(huì)進(jìn)入窄幅波動(dòng)，生豬養(yǎng)殖企業(yè)也能做到穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，不會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)過(guò)大幅度的起落。

過(guò)去的豬周期，每次上漲或者下跌都要經(jīng)歷一年乃至數(shù)年的時(shí)間，因?yàn)樨i肉價(jià)格高漲，于是大量養(yǎng)殖企業(yè)開(kāi)始養(yǎng)豬，然后終于有一天，豬養(yǎng)得太多了，然后豬肉價(jià)格不斷下跌，最后跌至谷底，養(yǎng)殖企業(yè)養(yǎng)得越多，虧得越多，養(yǎng)豬數(shù)量大幅下降，最后豬肉供不應(yīng)求，價(jià)格高漲，這就是豬周期。

但是有了生豬期貨，事情就變得不一樣了。這次也是因?yàn)樨i肉價(jià)格太高，養(yǎng)殖生豬數(shù)量太多，于是生豬期貨在投機(jī)力量的推動(dòng)下，價(jià)格快速下跌，生豬期貨價(jià)格從2021年2月的3萬(wàn)元/噸附近一路下跌至6月的18000元/噸附近，價(jià)格下跌了40%，正是因?yàn)槿绱丝焖俚南碌由仙i期貨呈現(xiàn)出遠(yuǎn)期貼水的價(jià)格曲線(xiàn)，讓養(yǎng)殖企業(yè)認(rèn)識(shí)到養(yǎng)殖生豬未來(lái)的價(jià)格將會(huì)更低，因?yàn)閾?dān)心養(yǎng)殖利潤(rùn)，所以養(yǎng)豬企業(yè)也會(huì)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，當(dāng)遠(yuǎn)期價(jià)格不斷走低，養(yǎng)豬企業(yè)就會(huì)發(fā)現(xiàn)養(yǎng)豬已經(jīng)不劃算了，于是就會(huì)減少養(yǎng)豬數(shù)量，如此套期保值的賣(mài)盤(pán)也會(huì)減少。

當(dāng)投機(jī)者發(fā)現(xiàn)養(yǎng)豬數(shù)量下降，就會(huì)在遠(yuǎn)期不斷買(mǎi)入生豬期貨，如此一來(lái)，生豬期貨的價(jià)格就會(huì)從遠(yuǎn)期貼水向平水甚至升水轉(zhuǎn)變，雖然當(dāng)時(shí)的生豬價(jià)格還處于低位，但是只要遠(yuǎn)期價(jià)格變高，養(yǎng)豬企業(yè)就可以進(jìn)行養(yǎng)殖生豬，并且在期貨市場(chǎng)賣(mài)出遠(yuǎn)期合約進(jìn)行套期保值的操作，于是在生豬價(jià)格走向谷底的同時(shí)，生豬養(yǎng)殖數(shù)量并不會(huì)減少太多，這也就防止了未來(lái)的豬肉供應(yīng)不足。

所以本欄說(shuō)，生豬期貨的出現(xiàn)，將能平滑豬周期的價(jià)格曲線(xiàn)，同時(shí)也讓養(yǎng)豬企業(yè)能夠在預(yù)知未來(lái)銷(xiāo)售價(jià)格的時(shí)候確定養(yǎng)殖數(shù)量，這樣豬肉價(jià)格的暴漲暴跌就能逐漸減弱，而生豬養(yǎng)殖企業(yè)也很難出現(xiàn)虧損，如果生豬養(yǎng)殖企業(yè)在賣(mài)出遠(yuǎn)期生豬期貨的同時(shí)再買(mǎi)入豆粕、玉米等飼料原料期貨進(jìn)行成本的套期保值交易，將能提前鎖定養(yǎng)殖利潤(rùn)，這對(duì)于生豬養(yǎng)殖企業(yè)的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性也很有好處。

所以本欄說(shuō)，生豬期貨的上市，不僅僅給投資者提供了新的投資品種，同時(shí)對(duì)于養(yǎng)豬企業(yè)也有很大的好處，二級(jí)市場(chǎng)也將會(huì)出現(xiàn)更多的現(xiàn)金奶牛企業(yè)，因?yàn)轲B(yǎng)豬企業(yè)的估值方法將出現(xiàn)歷史性的變革。未來(lái)生豬養(yǎng)殖企業(yè)將不再是周期性股票，而是盈利穩(wěn)定的現(xiàn)金奶牛類(lèi)公司。

(評(píng)論員 周科競(jìng))

關(guān)鍵詞： 生豬期貨 平滑了 豬周期價(jià) 格曲線(xiàn)