三地上市的國產創新藥明星公司百濟神州(688235.SH、6160.HK、BGNE)，科創板首秀不及預期。

12月15日，百濟神州正式在上交所科創板掛牌交易。作為今年年內A股第三大高價新股，百濟神州上市首日破發，盤中最高下跌近20%，尾盤報收160.98元/股，首日下跌16.42%。

專注于抗腫瘤新藥研發的百濟神州被資本寄予厚望，但尚未盈利仍是其繞不過去的一道坎。

招股書顯示，2018年至2020年，百濟神州累計投入研發201.27億元，占同期營業收入的比例為315.27%。公司預計2021年全年營業收入為68.5億元至80.2億元，歸屬于母公司股東凈虧損為85.42億元至110.12億元。以最高虧損額計算，2018年至2020年，百濟神州凈虧損將合計達到340.58億元。

在持續“燒錢”搞研發的背景下，百濟神州謀求多地上市進行融資。長江商報記者粗略計算，三次IPO完成，百濟神州合計募集資金323.83億元。

實現“A+H+N”三地上市高瓴重倉

公開資料顯示，百濟神州是全球性、商業階段的生物科技公司，專注于研究、開發、生產以及商業化創新型藥物。公司是設立在開曼群島的紅籌企業，已經在納斯達克交易所和香港聯交所上市。

此次百濟神州回A，共發行新股1.15億股，發行價格192.6元/股，全額行使超額配售選擇權之后募集資金總額254.83億元，成為全球首家在納斯達克、港交所、上交所三地上市的生物科技公司。

長江商報記者注意到，百濟神州一直備受資本青睞。2016年赴美上市后，百濟神州美股股價累計上漲近9倍。2018年8月，百濟神州以108港元/股的價格在港交所發行上市，股價最高沖至278.6港元/股，上漲1.6倍。

在此次A股發行中，多家知名機構參與戰略配售。具體包括全國社保基金理事會、中國保險投資基金(有限合伙)、中央企業鄉村產業投資基金、太平人壽等國家級投資基金和保險公司。

百濟神州的股權結構一直較為分散，本次發行前后，其沒有控股股東和實控人。截至今年6月末，全球生物科技巨頭安進持有百濟神州20.27%股份，為公司第一大股東。高瓴也一直重倉百濟神州，持股比例約為12.21%。

此次百濟神州A股發行價格為192.6元/股，為今年以來A股第三高價新股，僅次于禾邁股份和義翹神州，且發行價格在A股歷史上排名第七。

然而，百濟神州的A股首秀并不亮眼。由于科創板新股上市首日不設漲跌幅限制，12月15日開盤后，百濟神州一度跌19.51%，開盤即破發，港股盤中也跌逾5%。

截至收盤，百濟神州上市首日跌幅定格在16.42%，報收160.98元/股。港股股價162港元/股，下跌7.64%。

值得一提的是，百濟神州A股發行引入了“綠鞋機制”，已授予中金公司為期30日的超額配售選擇權，可超額配售不超過1726萬股人民幣股份，將對股價起到維穩作用。

關鍵詞： 百濟神州 上市首日 破發 研發投入 尚未盈利