在上周市場大漲后，百億私募半夏投資女掌門李蓓上周末在公司公眾號發文稱，滬深300進入慢牛，大盤股優于小盤股。因此半夏投資過去一個月在持續提高股票倉位，主要加倉中下游大盤股。相關數據顯示，近期股票私募倉位指數連續3周超80%；百億私募率先加倉，目前滿倉的超過了六成。

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李蓓：加倉中下游大盤股

上周滬指大漲3.42%，重回3200點上方；滬深300指數更是大漲4.47%，創業板指漲2.61%。板塊方面，非銀金融大漲11.44%，房地產上漲9.78%，鋼鐵、建材等順周期板塊表現較好；但是傳媒、電子領跌，分別下跌3.08%、0.88%。周末晚間，知名私募投資經理、半夏投資掌門人李蓓發文《見龍在田完成，藍籌慢牛主升》。

李蓓堅定表示，以300非金融為代表的中下游藍籌，盈利已經正在見底回升，同比轉正。

李蓓解釋原因如下：一是成本下降，包括人力成本、資金成本、原材料、能源等；二是集中度提高，份額擴大；三是本輪中國企業競爭力相對提升，外需有韌性，中國企業或海外設廠，或直接出口，全球份額擴大，出口/海外利潤貢獻大。她稱，盡管國內GDP增速有限，但會有一群龍頭企業，盈利增速相對突出。有全球銷售/布局能力的中國龍頭企業，總利潤增速高于國內利潤增速。

李蓓認為，滬深300進入慢牛。她估計未來幾個月大盤指數震蕩磨底。在這種環境下，個股投資就變得可作為，逢低買入基本面好估值合理偏低的股票是可以實現好收益的。”

在投資操作上，李蓓透露，過去一個月，半夏投資在持續提高股票倉位，主要集中在中下游大盤股。“最新，低波動基金權益凈倉位已經大于60%，高波動基金已經大于100%，其中，個股倉位30%多，其余倉位大部分是看跌期權和看漲期權的組合。”

實際上，在去年11月李蓓就發文《站在新一輪牛市的起點》，表示A股很可能已經走過了本輪下跌的最低點，站在新一輪長期牛市的起點。

關于后續市場，李蓓認為，應該是結構牛、慢牛，大盤股優于小盤股。因為小盤股估值相對偏高，之前相對過于擁擠和活躍，且盈利尚在下滑中。

資料顯示，李蓓擁有近16年的投資研究經驗，曾經擔任公募專戶投資經理、私募基金經理，2015年8月成立了半夏投資，專注于宏觀對沖策略。李蓓管理的私募基金在這幾年震蕩的市場中取得不錯的業績，因此半夏投資的管理規模也突破了100億元，李蓓成為業內首位百億私募女掌門。李蓓經常在公司官方公眾號發文，因其觀點鮮明，言辭犀利而備受市場關注。

百億私募：超六成滿倉操作

同花順統計數據顯示，今年來股票私募倉位指數整體處于上升趨勢，1-5月股票私募倉位指數均值均低于80%，自6月股票私募倉位指數突破80%以后，7月來依舊維持在80%以上，近期更是連續3周站上80%大關。

具體來看，當前近六成的股票私募倉位處于滿倉（也就是倉位大于80%）的狀態，超三成股票私募倉位處于中等（也就是倉位在50%-80%）水平，而低倉、空倉的股票私募僅占一成。

從百億私募的情況看，截止7月14日，百億私募的平均倉位達到81.35%。百億私募率先加倉，倉位指數連續4周超80%；百億私募里面，目前滿倉（也就是倉位大于80%）的超過了六成。

重陽投資表示，政策扶持背景下，后續更多支持資本市場的政策有望出臺，長線資金入市進程或加快。實質性的穩增長政策周期將再次開啟，A股和港股市場有望走出低迷。

清和泉資本董事長劉青山最新觀點認為，下半年市場的機會大于風險。預計存在變化的板塊值得重點關注：一是上游資源，下半年可以關注銅、黃金、石油方面的機會；二是順周期且低位板塊，比如低估+基本面韌性的（互聯網、白酒、電解鋁、小微行龍頭等）、低位+業績高增（電新、醫藥龍頭等）這些板塊也是市場可關注的主線。揚子晚報/紫牛新聞記者 范曉林

校對 王菲

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