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炒股少煩惱

3月13日，吉利汽車發布購置稅減半限時補貼政策，補貼最高可達3萬元。據悉，此次優惠活動涉及車型包括新繽越、第4代帝豪、遠景X6 PRO等，活動時間截止至3月31日，全國用戶均可參與活動。

近日，由“東風系”引發的“車價補貼大戰”愈演愈烈，據不完全統計，截至目前已有包括奔馳、寶馬、奧迪、別克、比亞迪等在內的超30個汽車品牌通過廠家補貼或經銷商降價等方式參與其中。

市場表現方面，3月13日，A股汽車股再次大跌，汽車（申萬）指數當日下跌1.08%，中通客車下跌近7%，長城汽車、東風汽車下跌超5%。3月以來，汽車（申萬）指數累計下跌7.84%，居于申萬一級行業指數跌幅首位，長城汽車、江淮汽車下跌均超15%。

港股汽車股漲跌不一，3月13日，理想汽車漲5.07%，零跑汽車漲3.75%，小鵬汽車漲2.62%，廣汽集團跌1.02%，吉利汽車跌2.01%，長城汽車跌4.39%。

又一自主品牌巨頭加入降價大軍

3月13日，吉利汽車發布購置稅減半限時補貼政策，對旗下全系車型進行購置稅補貼，用戶只要在吉利汽車APP上花99元購券，即可享受50%的購置稅補貼，活動時間是3月1日至3月31日。此次優惠活動的車型中，新繽越、第4代帝豪、遠景X6 PRO最低可獲得3000元的購置補貼，而獲得補貼最多的車型是帝豪L Hi·P車型，至高綜合優惠可達30000元。

吉利最新銷量顯示，吉利汽車2月汽車銷量10.87萬輛，同比增長約39%。其中，吉利品牌2月銷量90333輛，同比增長42%，其中幾何系列銷量15237輛，同比增長98%；領克品牌銷量12090輛，同比增長15%；極氪品牌銷量5455輛，同比增長87%；睿藍品牌銷量823輛，同比下滑49%。

市場表現方面，吉利汽車3月13日下跌2.01%，近一個多月以來回調明顯，較年內高點回調超30%，截至最新報收9.28港元/股，總市值為933.3億港元（約合人民幣818億元）。

國泰君安最新研報認為，由于特斯拉大幅降價策略導致行業鯰魚效應形成，2023年會是行業內卷之年，“以價換量”策略將成為主題。吉利汽車新一輪成長周期已開啟，2023年將是公司新能源成長重要之年。該研報指出，公司新能源戰略轉型成效顯現，但轉型成效尚未被市場充分認知。短期股價波動逐漸消退，新能源銷量逐漸提速，帶動滲透率穩步向上，銀河系列的產品創新+銷售渠道改革將推升公司盈利能力和拉升銷售單價。此外，公司出口業務已觸底反彈，出口業務有望在2023上半年超市場預期。

汽車“強降價”主要針對末代產品

近日，由“東風系”引發的“車價補貼大戰”愈演愈烈，據不完全統計，截至目前已有包括奔馳、寶馬、奧迪、別克、比亞迪等在內的超30個汽車品牌通過廠家補貼或經銷商降價等方式參與其中。

華西證券研報指出，近期，多地及車企推動下汽車紛紛降價，行業競爭加劇。根據統計，本次降價主力多為尾部品牌，截至2月下半月折扣較高的車型以已停產車型、銷量占比低的燃油車、豪華品牌電動車為主，主流品牌的主流車型目前價格相對穩定。我們判斷本次大規模降價的主因是新能源滲透率已接近30%，頭部車企有快速搶奪市場份額的主觀意愿和能力，其他原因還包括：1）春節后需求不振車企庫存壓力增加，1月整體經銷商庫存為1.80，合資/進口/自主庫存分別為1.89/1.70/1.75；2）合資燃油車需求持續下滑；3）國六b將于7月執行，部分國六a燃油車企有一定庫存壓力；4）電池成本自年初以來有所下降，為車企提供降價空間。

同時，華西證券認為，2023年為電動智能+自主崛起關鍵一年，頭部車企進入搶份額重要時期，本次車企降價競爭下，優質自主的強勢產品力在降價后會更加凸顯。預計本次降價有助于：1）加速尾部品牌庫存出清和行業洗牌；2）優質自主車企加速搶奪份額，加快車企格局重塑。長期來看，電動智能、秩序重塑主線不改，堅定看好優質自主崛起。

華泰證券認為，部分合資品牌庫存較高，出現大幅降價以完成清庫需求，其中湖北部分末代車型（雪鐵龍C6、C3）出現大額讓利，影響了用戶購車情緒，門店銷售線索量恢復至2022年四季度水平，但持幣觀望情緒重，成交率僅恢復至2022年四季度五成。根據對此輪降價金額的估算，預計3月即可結束，實際為短期擾動。

中泰證券認為，短期來看，燃油車大幅度降價或對相應價位段的新能源車銷量造成負面影響，在汽車電動化、智能化、網聯化升級過程中，車企研發投入較大，適度的價格競爭或可刺激消費，但過度價格戰將加大車企和產業鏈盈利壓力。長期來看，新能源車替代燃油車的趨勢明確，且在激烈的價格競爭中，擁有品牌、技術和供應鏈優勢的車企將更具韌性，長期有利于優化行業競爭格局。

國六B切換影響幾何？

這次“價格戰”其中一個重要導火索是國六A向國六B的切換，將要在今年7 月1 日開始正式施行。影響到底有多大？

中信證券表示，2023年7月1日開始，國六B標準將全面實施。國六B和國六A相比在排放標準和測試標準上都更加嚴格，尤其是新增對汽車實際行駛排放進行檢測的RDE測試。我們認為市場上仍有部分老舊車型不符合國六B排放法規，其去庫存行為可能對行業產銷、價格產生影響。但同時我們認為此次國標切換影響的時間維度不會太長，影響程度也將明顯小于2019 年國五向國六A的切換。

申萬宏源證券認為，國六B將要在今年7月1日開始正式施行，且需要通過RDE測試，因此行業有清庫壓力。市場只要仍然存在RDE庫存車壓力，燃油車的價格戰就會持續。核心矛盾是還沒有完全釋放出來的需求，和源源不斷的產能之間的錯配。疊加廠家與經銷商的部分車型清庫壓力，今年上半年的價格戰將對產業鏈的銷量節奏，利潤釋放節奏產生較大擾動。因此，我們預計樂觀情況下5月前后可能就會結束這場由RDE 引發的油車價格戰；悲觀情況下也不會晚于6月底。但看中長期，油車、電車之間的戰斗將再次短兵相接，這確實會是一場持久戰。

來源：券商中國

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責編：周莎

校對：廖勝超

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