3月乘用車銷量158.7萬輛，同比增長0.25%；1-3月累計銷量426.57萬輛，同比-13.35%。其中，新能源乘用車3月銷量54.3萬輛，同比+22.12%，單月滲透率34.22%；1-3月累計銷量131.36萬輛，同比+22.81%，累計滲透率30.79%。

總量數據上來看，目前國內需求仍然偏弱，3月起的燃油車大促銷雖然關注度非常高，但并未對新能源乘用車需求形成明顯沖擊，同時也沒有給燃油車需求帶來顯著提振。

1）消費者觀望情緒濃厚。

(資料圖片)

大部分消費者都有“買漲不買跌”的消費習慣和心態，一旦產品頻繁降價則會產生未來燃油車價格仍會進一步下降的預期。其次，此輪促銷的目的是解決國六b排放標準升級所帶來的庫存壓力，若短期庫存仍未能有效消化，不排除Q2出現促銷進一步加碼的情況。因此，消費者短期的購買信心低迷，觀望情緒濃厚。

2）油電競爭脫離價格因素，轉向產品力。

一方面，近年來，新能源汽車已經逐步表現出產品力的優勢，性能優勢逐步凸顯，同時消費者對電車的接受度越來越高。另一方面，此輪促銷為結構性的，針對的是不滿足國六b標準的老款車型，車型本身的綜合競爭力并不強。

3）結構上來看，混動正加速替代油車。

2023Q1，純電動乘用車銷量107.1萬輛，同比+12.26%；插電混動銷量43萬輛，同比+83%。插混在一定程度上兼具了油車和電車的優點，因此對同級別油車具備強替代能力：相較于燃油汽車，插混的油耗更低，具備全生命周期成本上的優勢；其次，插混享受與純電同等的政策優惠包括購置稅、綠牌等。相較于純電動汽車，插混的購買成本更低且沒有續航焦慮。

4）出口延續亮眼表現。

2022全年汽車出口340萬輛，同比+51%。23Q1乘用車出口78萬輛，同比+90%，延續了去年的亮眼表現。其中，新能源汽車出口占總出口比重約為28.6%，特斯拉貢獻了近四成，但自主品牌出口也在持續啟動。憑借供應鏈和性價比的優勢，我國乘用車在海外的認可度逐步提升；國內自主品牌新能源乘用車企業也在持續積極布局海外市場，未來我國汽車產業走出國門仍有較大潛力可供挖掘。

整體來看，從銷量及庫存情況推斷，短期油車的大促銷階段或尚未結束，后市隨著老款車型的庫存出清，油車價格體系將回歸正常。長期來看，燃油車已經缺乏競爭力，新能源汽車滲透率仍將持續蠶食燃油車市場份額。投資方面，汽車行業競爭激烈，長期降價壓力仍存，同時新能源行業整體beta增速放緩，因此技術升級、單車價值量提升的零部件賽道（熱管理、智能駕駛、智能座艙、一體化壓鑄等）或具備更強的alpha。

（文章來源：知乎用戶 hello world）

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